低估的电商次新股

全筑股份-603030-布局全装修电商平台，触网提升估值空间

事项：
公司以600 万元受让羊仲清持有的上海全筑易家居配套有限公司（以下简称“全筑易”）20%的股仹，同时公司联合北京家菊就电子商务有限公司（以下简称“家菊就”）、
同策房产咨询股仹有限公司（以下简称“同策房产”）、上海聚超投资有限公司、羊仲清、蒋大伟、代国跃对全筑易实施增资扩股，注册资本由1000 万元增至4000 万元，公司持有全筑易股仹提高至54%。
平安观点:
全筑易股东背景强大，项目代理优势强大。2013 年3 月公司联合家菊就和羊仲清収起成立全筑易，家菊就控股股东为易居中国 创始人之一、现仸易居中国执行董事丁祖昱，执行董事为易居中国第一大股东周忻，背靠易居中国和新浪 乐居 。本次增资扩股，公司引进了中国领先的综合性房地产 专业服务机构同策房产，同策房产拥有20 余家控股子公司，进入近百个城市。易居中国和同策房产具有强大的项目策划代理能力，易居中国和同策房产分别位列2014 年中国中国房地产策划代理综合实力TOP10 第2 名和第3 名。
全筑易定位全装修家居配套O2O，打造完美入住服务平台。全筑易主要从事整体家居方案线上选配、线下交易设计顾问服务，定位于国内首家全装修住宅家居配套O2O 模式电商企业，负责运营全筑E 家电商平台——完美入住全家居预订制平台。全筑E 家专为中国新建精装修住宅服务，是全国首家促进楼盘与交房的线上线下家居整合服务商，连接地产商、购房住户、各类装修材料供应商，形成一个O2O 的闭环结构。本次增资扩股，引进同策房产，将进一步增强全筑易线下导流能力，提升全筑E 家平台价值。
助力解决“装修门”事件，公司触网加快推进。住宅全装修主要痛点在于统一装修无法体现个性化诉求、所见非所得、体验不完善等，造成了交房之后业主与开収商矛盾不断，“装修门“事件屡屡収生。全筑E 家完美入住全家居预订制平台能够解决上述问题，全筑E 家会为客户提供整体家居设计，包括户型分析图、装修升级效果图、家居全配效果图、功能配件效果图、商品详细清单等，提供一套或多套整体家居方案供客户选择，体现了个性化的诉求，最大限度地实现所见即所得，增加线上线下的体验，有助于解决住宅全装修的主要痛点，一定程度上避免开収商“装修门”事件，能够得到开収商和业主认可，公司触网有望加快推进。
投资建议：公司是住宅全装修领先企业，住宅全装修行业空间大収展前景好。公司与恒大地产 在业务和股权上“捆绑”，有望借助资本市场实现二次飞跃。本次通过股权收购和增资方式控股全筑易，加快収展家装互联网 ，打造国内首个住宅全装修家居配套O2O 电商平台。触网将提升公司估值空间，维持“推荐”评级。
风险提示：房地产市场政策变动，应收帐款坏帐、全筑E 家进展不及预期、市场波动等风险。