傅峙峰
1. 中国央行公告，为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神，按照2015年人民银行工作会议要求，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。
点评：信贷资产质押再贷款试点范围扩大在周末引发市场热议。有观点认为这是新的全面量化宽松政策，其实并不然。信贷资产质押再贷款试点本质是盘活银行存量资产，属于结构性的政策工具，在使用方式上类似于对国开行实施的PSL，可以有条件鼓励银行向需要转型的方向投放信贷，绝不会无限制的大规模质押。此外，现在信贷的问题是有效需求不足，
银行业 本身并不缺钱，资金面宽松，资金价格较低，如果银行风险偏好不变，宽货币仍难以转化为宽信用。因此，央行只可能以信贷资产质押再贷款的优惠来换取银行将信贷投放到转型领域的意愿。
2.财新网报道，受嘉能可大幅消减锌产量影响，周五伦敦金属交易所（LME）锌价暴涨10.28%，同时也拉动其他基本金属价格劲升。
点评：锌是嘉能可最大的多头头寸，大幅削减产能能有效缓解锌价的下跌趋势，而锌价在嘉能可危机有暴露端倪时是所有基本金属中价格跌势最猛的。锌价这次暴涨是趁机对前期暴跌后的修复。供给端的大幅收缩预期带来的价格反弹往往迅猛，需求端改善预期带来影响的则是长期牛市，所以锌价短期大幅反弹后，短期转入升势的可能性不大。锌业股短期存在交易性机会。
3.中国央行网站消息，日前，中国人民银行、公安部、最高人民法院、最高人民检察院、国家外汇管理局等五部门在北京召开打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款专项行动推进会。会议介绍，自专项行动开展以来，各地各部门共破获相关重大案件92起，涉案金额8000余亿元。
点评：五部门联合打击地下钱庄卓有成效，这能有效遏制资金通过非法渠道流出中国，维护中国金融环境稳定，减少做空人民币的压力。中短期内，人民币兑美元汇率将维持平稳。
4.《新闻晨报》报道，上海市委书记hz日前表示，上海房价已经很高，如果不坚持调控，将影响上海经济持续平稳健康发展，也会削弱城市的竞争力。当前，上海
房地产 市场有两大结构性问题：办公用房、商业用房投资增幅过大、保有量过大；中小套型商品住房供应严重不足，特别是市场化新建商品住房的中小套型供需矛盾突出。
点评：hz指出的问题十分客观，上海中小套型商品房供应不足库存较少，因此低总价商品房涨势一直突出。这一方面反映上海刚需房价格上涨趋势不减，一方面也说明上海不可能在楼市政策上出现松动。现在楼市分化格局依旧明显，一二线城市存在房价上涨压力，而三四线城市楼市问题多多。
5.
利源精制 公告，拟取消非公开发行A股股票预案。本次募集资金投资项目“轨道车辆制造及铝型材深加工项目”的实施不受影响，将会继续如期进行。
点评：利源精制拟取消非公开发行预案并非孤例，这反映了目前股市低迷下定向增发需求明显萎缩，投资者对股价前景预期信心不足。定增模式失效只是市场一系列资本运作模式失效之一，意味着这个市场盈利效应日渐萧瑟。
6.美国股市上周五收涨。
道琼斯 工业平均指数上涨33.74点，报17,084.49点，涨幅为0.20%；标准普尔500指数上涨1.46点，报2,014.89点，涨幅为0.07%；
纳斯达克 综合指数上涨19.68点，报4,830.47点，涨幅为0.41%。
点评：自糟糕的非农就业降低了美联储短期加息的预期后，美国股市连续多个交易日大幅反弹，全球风险偏好也跟着回升。短期来看，美股继续上行的动力不足，主要是因为技术面原因，适当的休整可能随时出现。
综合评论：
上周五市场降准预期落空，信贷资产质押再贷款试点范围扩大并非量化宽松。不过如果股市将后者理解为利好而上涨，则市场存在短期交易冲动，而且主逻辑倾向重回宽松预期。全球风险偏好回升下，中国股市活跃重点可能继续在中小盘股和主题投资。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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