水晶光电：传统业务竞争压力加大、新型显示逐步进入收获期
研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2015-10-27
毛利率下滑、管理费用增加、投资收益增加是影响盈利能力的主要因素。
1-9月综合毛利率29.45%，比去年同期的33.42%减少了3.97个百分点：根据上半年数据，精密光电薄膜元器件毛利率31.2%，蓝宝石LED衬底毛利率27.6%，反光材料毛利率42.6%。管理费用增加2933万、同比增长41.1%，投资收益增加1241.4万(去年同期0.21万)，主要是是权益法计算下的日本光驰投资收益。
员工持股计划首期规模资金超过1600万元。首期持股计划员工和高管69人；首期股票数量约114万股，来源于大股东无偿赠予35万股，剩余部分通过二级市场购买。资金来源于自筹资金1200万元，以及按照2014年净利润4%提取的奖励基金612万元(税后489万).
光学和蓝宝石业务竞争压力增大，反光材料保持较高盈利能力。手机相关组立件销售仍保持稳定，但价格下降趋势明显，相机产品在国际大公司市场份额变化不大。蓝宝石衬底竞争激烈，但在智能手机和穿戴领域有所突破。反光材料业务的车牌膜、微棱镜等高端产品研发及产业化顺利。
新型显示业务继续加大投入，最新发布“E100超短焦投影光引擎产品”。
公司目前主要围绕视频眼镜、超短焦投影、汽车抬头显示等产品在做新型显示板块业务，并积极不
互联网、车联网相关企业寻求资源的有效整合。
维持“推荐”评级、短期目标价格30元。预测15-17年营收12.1、15.7和20.4亿元，净利润1.62、2.18和2.82亿，每股收益0.37、0.50和0.65元，维持“推荐”评级，短期目标价格30元，16年60倍PE.
风险提示：传统业务竞争加剧、新型显示低于预期、并购风险等
顺网科技：业绩保持稳健增长 互联网娱乐平台定位继续深化
研究机构：安信证券 分析师：文浩，许彬 撰写日期：2015-10-26
顺网科技2015Q3实现营收2.71亿元，同比增长58.21%，归属上市公司普通股股东净利润8062万元，同比增长38.24%；2015前三季度实现营收6.72亿元，同比增长69.83%；归属上市公司普通股股东净利润1.82亿元，同比增长90.06%。前期Q1-Q3预告利润增速70%-90%，略超上限的利润增长符合我们前期点评预期。通常一二季度是经营淡季，Q3单季度利润增长38.24%更能体现公司的平台价值。公司营业收入增长主要原因为1)公司网吧市场规模扩大、母子公司整合效应使得公司网络广告及推广收入和流量收入有所增加；2)用户增加和运营游戏款项增加，公司游戏运营收入增长较快。
三大主营业务齐头并进，广告及推广、互联网增值、游戏运营保持稳健发展。2015年第三季度公司联运平台联运游戏数量增加至170余款，开服数4000组；对用户加强精准营销和市场宣传力度加大，使平台注册用户数增加，Q3新增注册用户数700万。
公司继续深化互联网娱乐平台的定位，在不断提高对于网吧用户的附加值基础上，继续通过外延并购和战略合作，开拓新的垂直领域和市场。公司公告拟收购涉密安全公司国瑞信安布局
信息安全，夯实平台基础能力；战略合作三七互娱，共享双方用户和资源，深化泛娱乐领域平台建设，此外还有多项投资落地。
投资建议：我们判断公司全年备考净利润大概率超过2.8亿，明年备考利润有望超过4亿，持续看好互联网运营平台战略上的决心和执行力，维持买入-A 评级。
风险提示：无线业务低于预期；游戏业务改善缓慢；政策监管风险
水晶光电：传统业务竞争压力加大、新型显示逐步进入收获期
研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2015-10-27
毛利率下滑、管理费用增加、投资收益增加是影响盈利能力的主要因素。
1-9月综合毛利率29.45%，比去年同期的33.42%减少了3.97个百分点：根据上半年数据，精密光电薄膜元器件毛利率31.2%，蓝宝石LED衬底毛利率27.6%，反光材料毛利率42.6%。管理费用增加2933万、同比增长41.1%，投资收益增加1241.4万(去年同期0.21万)，主要是是权益法计算下的日本光驰投资收益。
员工持股计划首期规模资金超过1600万元。首期持股计划员工和高管69人；首期股票数量约114万股，来源于大股东无偿赠予35万股，剩余部分通过二级市场购买。资金来源于自筹资金1200万元，以及按照2014年净利润4%提取的奖励基金612万元(税后489万).
光学和蓝宝石业务竞争压力增大，反光材料保持较高盈利能力。手机相关组立件销售仍保持稳定，但价格下降趋势明显，相机产品在国际大公司市场份额变化不大。蓝宝石衬底竞争激烈，但在智能手机和穿戴领域有所突破。反光材料业务的车牌膜、微棱镜等高端产品研发及产业化顺利。
新型显示业务继续加大投入，最新发布“E100超短焦投影光引擎产品”。
公司目前主要围绕视频眼镜、超短焦投影、汽车抬头显示等产品在做新型显示板块业务，并积极不互联网、车联网相关企业寻求资源的有效整合。
维持“推荐”评级、短期目标价格30元。预测15-17年营收12.1、15.7和20.4亿元，净利润1.62、2.18和2.82亿，每股收益0.37、0.50和0.65元，维持“推荐”评级，短期目标价格30元，16年60倍PE.
风险提示：传统业务竞争加剧、新型显示低于预期、并购风险等
顺网科技：业绩保持稳健增长 互联网娱乐平台定位继续深化
研究机构：安信证券 分析师：文浩，许彬 撰写日期：2015-10-26
顺网科技2015Q3实现营收2.71亿元，同比增长58.21%，归属上市公司普通股股东净利润8062万元，同比增长38.24%；2015前三季度实现营收6.72亿元，同比增长69.83%；归属上市公司普通股股东净利润1.82亿元，同比增长90.06%。前期Q1-Q3预告利润增速70%-90%，略超上限的利润增长符合我们前期点评预期。通常一二季度是经营淡季，Q3单季度利润增长38.24%更能体现公司的平台价值。公司营业收入增长主要原因为1)公司网吧市场规模扩大、母子公司整合效应使得公司网络广告及推广收入和流量收入有所增加；2)用户增加和运营游戏款项增加，公司游戏运营收入增长较快。
三大主营业务齐头并进，广告及推广、互联网增值、游戏运营保持稳健发展。2015年第三季度公司联运平台联运游戏数量增加至170余款，开服数4000组；对用户加强精准营销和市场宣传力度加大，使平台注册用户数增加，Q3新增注册用户数700万。
公司继续深化互联网娱乐平台的定位，在不断提高对于网吧用户的附加值基础上，继续通过外延并购和战略合作，开拓新的垂直领域和市场。公司公告拟收购涉密安全公司国瑞信安布局信息安全，夯实平台基础能力；战略合作三七互娱，共享双方用户和资源，深化泛娱乐领域平台建设，此外还有多项投资落地。
投资建议：我们判断公司全年备考净利润大概率超过2.8亿，明年备考利润有望超过4亿，持续看好互联网运营平台战略上的决心和执行力，维持买入-A 评级。
风险提示：无线业务低于预期；游戏业务改善缓慢；政策监管风险
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