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要点四：行业背景-石化化纤产业 公司所处石化化纤产业链是一个关乎国计民生的产业,终端产品与人民的衣食住行息息相关,过去十几年,我国石化化纤产业链蓬勃发展,多个产品一举成为全球最大的生产和消费 市场。但是受原油价格波动和产业链上下游不均衡发展的影响,产品供求关系失衡,虽然产业链规模持续增长,但产业链盈利周期较强。2012-2014年我国PTA和聚酯纤维均步入产能快速释放期,供过于求明显,再加上我国PX50%以上依赖于进口,PTA和聚酯长丝盈利能力不断下降。今后几年,随着PTA产能接近零投放、部分落后产能继续淘汰、原油价格企稳等诸多因素的影响。
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要点一：所属板块 广西板块 化工行业 深成500 油改概念 预盈预增 证金持股 中证500
要点二：经营范围 实业投资;生产和销售化学纤维、化工原料及产品(除化学危险品及易制毒化学品);销售煤炭、有色金属、建筑材料和机电产品及配件;仓储运输、货运代理;经营本企业及本企业成员企业自产产品和生产、科研所需的原材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关的进出口业务(国家禁止进出口的商品除外);房地产投资。
要点三：主营业务-石油化工产业及金融投资业务 公司主要从事石油化工产业及金融投资业务,逐步形成“石化+金融”双驱动的发展模式。目前主要石化产品包括精对苯二甲酸(PTA)、己内酰胺(CPL)、聚酯(PET)切片、聚酯(PET)瓶片、涤纶预取向丝(POY)、涤纶全牵伸丝(FDY)、涤纶加弹丝(DTY)。未来几年,在石化产业发展方面,公司将重点投资建设文莱PMB石油化工项目,力争实现原油-PX-PTA-聚酯纤维全产业链发展格局,提升公司整体盈利能力。
要点四：行业背景-石化化纤产业 公司所处石化化纤产业链是一个关乎国计民生的产业,终端产品与人民的衣食住行息息相关,过去十几年,我国石化化纤产业链蓬勃发展,多个产品一举成为全球最大的生产和消费市场。但是受原油价格波动和产业链上下游不均衡发展的影响,产品供求关系失衡,虽然产业链规模持续增长,但产业链盈利周期较强。2012-2014年我国PTA和聚酯纤维均步入产能快速释放期,供过于求明显,再加上我国PX50%以上依赖于进口,PTA和聚酯长丝盈利能力不断下降。今后几年,随着PTA产能接近零投放、部分落后产能继续淘汰、原油价格企稳等诸多因素的影响。
要点五：核心竞争力-战略领先优势 公司是最早使用熔体直纺技术的民营企业,是最早进入PTA生产领域的民营企业,同时也是最早与中石化合资进入己内酰胺生产领域的民营企业。公司自成立以来,紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略方针,联合战略合作方实现优势互补,逐步成为全球综合实力最强的竞争业务公司,并率先向石化产业链上游延伸。在发展过程中,公司坚持技术创新和产品研发、坚持节能减排和大规模装置技术的应用,坚持运营、管理创新稳步实现了公司从行业跟跑者到行业领跑者的转变,牢牢树立了石化主营业务龙头地位。
要点六：核心竞争力-双轮驱动的发展优势 公司拥有石油化工产业及金融业务,“石化+金融”双驱动发展模式初具雏形。截止本报告期末,金融业务主要为浙商银行股权投资,公司累计持有浙商银行5.16%的股份,公司所持的金融股权形成相对稳定的收益,从而对公司所处行业效益有着重要的支撑作用。随着浙商银行成功登陆H股市场,将对恒逸坚持产业链一体战略和产融互动战略提供有力支撑。未来,公司将利用在石化化纤产业链积累的资源优势,充分借助互联网技术和平台战略,深度挖掘供应链体系,持续推进供应链金融的发展。
要点七：核心竞争力-全产业链竞争优势 目前,公司已建成国内最大、综合实力最强的PTA-聚酯纤维产业链一体化的生产企业;同时公司正加快投资建设文莱PMB石油化工项目,并积极拓展CPL-锦纶产业链。未来公司将形成原油-PX-PTA-涤纶和原油-苯-CPL-锦纶的全产业链竞争格局,实现真正意义石化行业的一体化经营。当前阶段,中国石化产业的发展正从过去的不均衡发展转变为均衡发展,因此拥有全产业链竞争优势的企业率先将从产业格局均衡发展中受益。
要点八： 设立子公司 为促进大数据与化纤产业的融合发展,提升企业自身在石化化纤产业的服务能力,恒逸石化股份有限公司拟投资设立宁波金侯民生产业投资有限公司和宁波金侯联盟民生产业投资合伙企业(有限合伙),用于化纤产业大数据建设。公司拟出资2,500万元联合义乌华鼎锦纶股份有限公司、北京三联虹普新合纤技术服务股份有限公司和金电联行(北京)信息技术有限公司,共同投资设立宁波金侯民生产业投资有限公司。公司拟出资5,950万元并作为有限合伙人(LP)投资设立宁波金侯联盟民生产业投资合伙企业(有限合伙)。
要点九：定向增发-募10亿补充流动资金 2014年9月9日发布公告称，公司拟7.10 元/股非公开发行股票数量140,845,070 股。本次募集资金的总额为100,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。公司拟运用本次募集的流动资金继续投入日常的生产运营。
要点十：股东回报规划 2014年9月10日公司公布未来三年股东分红回报规划(2014 年-2016 年),公司的利润分配政策保持连续性和稳定性,重视对投资者的合理投资回报,兼顾全体股东的整体利益及公司的可持续发展。公司优先采用现金分红的利润分配方式。公司采用现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配利润。公司现金分红的具体条件和比例：除重大投资计划或重大现金支出等特殊情况外,公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下,采取现金方式分配股利,每年以现金方式分配的利润不少于合并报表当年实现的归属于上市公司股东的可分配利润的 15%。
要点十一：恒逸石化 公司以9.78元/股向恒逸集团,鼎晖一期和鼎晖元博增发43288万股,购买其所持恒逸石化股份有限公司100%股份。恒逸石化及其子公司主要从事精对苯二甲酸(PTA),聚酯纤维及化纤加弹丝等纺织原料产品的生产和销售,属于石化和化纤行业。恒逸石化是一家专业从事精对苯二甲酸(PTA),聚酯纤维和化纤加弹丝相关产品的生产与销售的石油化工行业的龙头企业,形成了精对苯二甲酸(PTA),聚酯纤维和化纤加弹丝上下游一体化和规模化的产业格局。恒逸石化(及其下属企业)主要产品精对苯二甲酸(PTA)年设计产能226万吨,增容改造后实际生产能力可达290万吨,聚酯纤维年设计产能140万吨,实际生产能力可达150万吨,聚酯涤纶后纺加弹年产能30万吨。
要点十二：增资子公司 恒逸石化股份有限公司全资子公司浙江恒逸石化有限公司持有浙江恒逸己内酰胺有限公司60,000 万元股权,持股比例 100%。恒逸有限拟与中国石油化工股份有限公司签署《关于设立浙江巴陵石化恒逸己内酰胺有限责任公司的合资合同》。合资合同双方签署后,恒逸有限将引入中国石化作为己内酰胺项目的战略合作股东,中国石化进入后将会加快推进项目工程建设和加强生产经营的稳定性。2015年该子公司营业收入313123万元,实现净利润28741万元。
要点十三：定向增发-产能扩张 2012年2月，公司拟以不低于22.7元/股的价格向不超过10名特定投资者非公开发行不超过11,100万股股票。本次非公开发行股票的募集资金总额不超过250000万元，扣除发行费用后，计划投资于以下项目：拟使用募集资金70000万元投资浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司年产20万吨己内酰胺工程项目；拟使用募集资金69847.6万元投资浙江恒逸高新材料有限公司年产9万吨差别化纤维扩建项目；拟使用募集资金60152.4万元投资浙江逸盛石化有限公司年产150万吨精对苯二甲酸（PTA）改扩建工程项目；拟使用募集资金50000万元补充流动资金项。本次项目全部建设投产后，合计将为上市公司增加销售收入1943,341万元，增加净利润168555万元，将极大地提升公司的盈利水平、进一步巩固和提升公司在民营石化行业的龙头地位。
要点十四：投建PMB石油化工项目（一期） 2012年4月，为培育新的业务及利润增长点，打通现有精对苯二甲酸（PTA）-聚酯产业链瓶颈，化解原料供应的市场风险，公司拟在文莱达鲁萨兰国（Brunei Darussalam）大摩拉岛(Pulau Muara Besar)投资建设石油化工项目，项目一期投资估算为 42.92 亿美元，公司控股子公司恒逸文莱实业作为该项目的实施主体。本项目是公司与文莱政府合作的一个以原油、凝析油为原料的炼化一体化项目，一期主要生产的产品正是公司所需的原材料对二甲苯（PX）、苯以及汽油、柴油和煤油等油品。建成后主要产品的年产能为 PX150万吨、苯50万吨、柴油150万吨、汽油40万吨、航空煤油100万吨、轻石脑油150万吨。投产后，年营业额预计为100亿美元。
要点十五：定向增发/扩充PTA产能 150万吨精对苯二甲酸(PTA)改扩建工程项目建设期为2年,项目建成后将新增一套150万吨/年PTA生产装置,浙江逸盛将形成256万吨/年PTA设计产能。预计项目达产后可实现年平均销售收入105亿元,年平均净利润12.7亿元,税后财务内部收益率36.76%,年产9万吨差别化纤维扩建项目建设期2年,预计项目达产后可实现年销售收入14.8亿元,年平均净利润2亿元,税后财务内部收益率20.58%,税后投资回收期(含建设期)6.24年。
要点十六：定向增发/进军CPL领域 己内酰胺(CPL)是一种有机化工原料，主要用于生产锦纶和工程塑料。目前国内对CPL的需求旺盛，产品供不应求，而由于CPL技术垄断，转让困难等原因国内尚无下游锦纶企业投资涉足CPL领域。年产20万吨己内酰胺工程项目建设期为28个月，建成后将新增20万吨CPL产能。预计项目达产后可实现年平均销售收入38.5亿元，年平均净利润5.59亿元，税后财务内部收益率20.62%，税后投资回收期(含建设期)6.7年。
要点十七：定向增发投资主业 2015年11月10日晚间发布定增预案，公司拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过5亿股，募集资金总额不超过38亿元，拟全部用于投资文莱PMB石油化工项目。公司股票将于11月11日复牌。 根据公告，文莱PMB石油化工项目是公司与文莱政府合作的一个以原油、凝析油为原料的炼油化工一体化项目。项目投资估算为32.53亿美元，其中30%为自有资本金，剩余
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