统计了一下历史规律，仅凭记忆，现再次认真统计一遍，水往低处流：
[淘股吧]1、2002年10月
恒生国企指数0.76倍PB触底，而同时期，A股市净率还在2.7倍PB左右，直到2005年6月恒生国企指数已经上涨了157%,恰恰这时候A股触底折价于H股，于是大牛市中A股指数上涨了500%，而国企指数上涨了400%；
2、2008年10月10%的溢价，国企指数187%，上证综指109%，沪深300涨幅137%，由于两者基本无折价溢价，比较意义不大；
3、2010年-2011年两者都处于高估阶段，但是A股折价。H股下跌42%，A股下跌31%，哪边便宜哪边跌幅浅，但是高估区间，都要卖；
4、2011年12月-2014年7月A股溢价H股阶段，A股下跌10%，H股上涨22%，哪边便宜哪边涨幅达；
5、这一次A股折价再次雷同2005年跌破100%，于是A股脉冲型大牛市再次展开，有了沪港通，溢价率依然再次上升至150%，可能就是因为有了沪港通，所以溢价率相较2007年200%有所收敛；
总结下来就是：水往低处流，那便宜买哪，尤其是当A股出现仅有的折价机会时，往往蕴含着脉冲型牛市的前兆。并且，资金都是追涨的，当市场开始矫正不应该有的溢价或者折价，追涨资金进来，就会往另一个极端运行，无论是港股资金还是内陆资金，有时大家会发现沪港通买入溢价率很高的A股也是如此，理性的资金在哪个市场都是稀缺的。
今天，国企指数今日又到了0.79倍PB，wind数据，不知道加上1季度净资产增加值没有。AH溢价137%。
然后关于另一个数据，也罗列至此：
恒生国企指数2002年10月创下PB= 0.76倍历史新低，周息率5.58%的估值之后，从1750点上涨到2007年10月20600点，上涨11.77倍；
现在0.84倍PB，2016年2月创下下0.75倍PB历史新低。
同时有趣的是，2000年之后的那一轮牛熊PE的最低值没有出现在2002年10月，而是出现在了2001年12月，PE= 6.45，周息率=6.62%，之后盈利下降，PE上升、股息率下降，而目前类似的情况又出现了，国企指数盈利出现下滑，PE见底之后盈利出现了下降，PE上升、股息率下降，但是PB继续下降，与2016年2月创造了新低。
最大的错误就是：这次不一样。
未来呢？
有些东西需要动态的看，企业复苏后股息率可能上升，但股价可能上涨。
港股今天的下跌大多是因为财新数据不及预期的原因，关于中国经济，如果眼光放远，我们知道处于一个大的均值回归中：
目前a股平均市净率为2.8倍pb，其中深圳平均4倍，创业板平均7倍，拉高了整体估值，国家的介入延缓了市场的泡沫，从而使得两地估值差达到了极高的水平，目前恒指1倍pb，
上证50为1.2倍pb，高于指数构成类似的国企指数50%。
其他国家指数对恒指国企的影响，历史研究：
2002年10月国企指数最低0.76倍PB，那时候
标普500的估值席勒指数在25倍左右，虽然从最高的45倍跌下来，但是依然在25倍的高处，现在是25.9倍PE。我之前写过一篇文章，担心估值破裂恒指跟随，现在看，估值跌到一定程度，外界的影响边际效应可能会递减。
1997年-2002年国企指数与
道琼斯指数的走势对比，呈现出弱相关。
后中国GDP增速由1994年的13%一路下滑：
1995年：11%；
1996年：9.9%；
1997年：9.2%；
1998年：7.8%；
1999年：7.6%；
2000年：8.4%；
2001年：8.3%；
2002年：9.1%；
1995-1998年随着GDP的一路下滑，恒指估值由20倍PE下跌至8倍PE，随后1999年随着国外网络股的疯狂又再次上升至25倍PE，之后再次见顶暴跌，2000-2002年GDP增速低位徘徊，估值也围绕10倍PE上下波动。随后GDP增速触底，估值触底，2002年开始大牛市，而由于A股由于估值高，依然在熊途。
目前的位置：
数据来源
@松林听涛 ：借助四分之一分位数来理解。四分之一分位数，就是一组数据从低到高排列，排在四分之一位置（0.25）的数据，换句话说，有25%的数据小于这个数据。这样我们就容易理解了：把指数的PE从低到高排列，0.066分位数，就意味着有6.6%的数据低于当前数据。注：数据有限，从2006年5月份开始算的。
今天的数据为0.78倍PB。
零碎的研究都放在这个帖子里面了。
什么是大钱思维：2014年两市估值最低的性价比最优的蓝筹股
中国建筑，最低估值达到0.71倍PB、3.89倍PE，无人能够买到最低估值，但是只要在那个区间坚持住的，都来无论逃没逃顶，都赚得盆满钵满，现在同样如此。
两轮下来，财富还不自由，只能说屌丝思维太浓厚。
国企指数的ROE历史波动范围在8.91%-17.32%之间，中值是13.82%。也就是说围绕着中值的波动区间是（低）35.5% -（高）25.4%。
而PE呢？历史波动范围在5.8-36.17之间，中值是11.2。围绕中值的波动区间是（低）46.4%-（高）222.9%。
PB波动范围在0.746-5.14之间，中值1.63。围绕中值波动范围区间是（低）54.2%-（高）215.3%。
在实际情况不佳时，人们倾向于更恐慌。ROE（低点距中值）35.5% VS PE,PB（低点距中值）46.4%，54.2%。
无论是公司、行业、经济，出现暂时性的困难、调整时，资本市场的估值恰恰对应着低估值的状态，而这时候又恰恰是以上三种情况发生拐点向好的时候，所以说不要相信市场有效论。
估值低廉时，你说是静态的，动态可能就不这么便宜了，这隐含的意思是你能够预测未来，而一旦预测，你就增加自己错误的概率了，静态数据将来回溯时，你会发现真的就是静态，因为后面反而好了。
freelight123
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