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巴菲特投资方法12准则 

这12条准则分四大类：

一、企业准则
1、企业是否简单易懂？
2、企业是否有持续稳定的经营历史？
3、企业是否有良好的长期前景？

二、管理准则
4、管理层是否理性？
5、管理层对股东是否坦诚？
6、管理层能否抗拒惯性驱使？

三、财务准则
7、重视净资产收益率，而不是每股盈利。
8、计算真正的“股东盈余”。
9、寻找具有高利润率的企业。
10、每一美元的留存利润，至少创造一美元的市值。

四、市场准则
11、必须确定企业的市场价值。
12、相对于企业市场价值，能否以折扣价格购买到？

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巴菲特熟练的运用杜邦公式，指出提高ROE的5种仅有的方式：
1）提高周转率，也就是销售额与总资产的比。
2）廉价的债务杠杆
3）更高的债务杠杆
4）更低的所得税
5）更高的运营利润率

ROE的本质是一个企业的盈利能力的综合体现。如果把股票看作是“股权债券”，那么ROE就是这种债券的收益率。巴菲特认为股票的内在回报在12%左右。他认为股票的ROE至少要达到15%才能在除去通货膨胀和交易摩擦成本后获得盈利。

从杜邦分析体系角度，影响净资产收益率因素有：

1、总资产报酬率
净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。
2、负债利息率
负债利息率之所以影响净资产收益率．是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。
3、资本结构或负债与所有者权益之比
当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。
4、所得税率
因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常．所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。

一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

分析企业的财务报表 ，要从以下几点着眼：

看资产：转得快不快。

看负债：欠得多不多。

看所有者权益：赚得好不好。

看整体：做得稳不稳。

投资者的投资收益：ROE

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