解读0312证监会主席刘士余首次讲话：配套改革都需要相当长的时间，何况注册制

十二届全国人大四次会议新闻中心于3月12日在梅地亚中心多功能厅举行记者会，证监会主席刘士余回答中外记者的提问。我们解读如下：

1、刘主席的讲话高于预期。注册制是党的18届3中全会的决定，刘主席绝对不敢说不搞注册制。“但是，至于怎么搞，要好好研究。”中文讲话的要点是，“但是”后面才是最重要的。比如“你人很好，但是...”，其实是拒绝的意思。

2、注册制改革需要相当完善的法制环境，配套的改革需要要相当长的时间。言下之意：光配套改革都需要相当长时间，何况注册制的时间，正式推出时间将是更加相当长的时间。

3、18届3中全会决定：完善多层次资本市场体系，推进注册制改革，多渠道推动股权融资等等。这几项之间是相互递进的关系，多层次资本市场搞好，可以为注册制创造极为有利的条件。说明多层次资本市场搞好，才是推行注册制的有利条件之一。较大概率将是配套改革完成的时候，在新三板先试行注册制，然后再观察其试行效果。而且，18届3中全会也没有明确说，一定要在主板和创业板推行注册制，在新三板上推行注册制后如果不成功，后面有很大的操作余地。

4、刘主席已经明白，不是注册制就能搞好市场建设。香港的创业板就是注册制，长期一潭死水，毫无生机，以“合法”的方式（批股、缩股等）各种坑害小股东利益。而我们的创业板是核准制，几乎是全世界最成功的创业板之一。实践证明：不存在注册制就优于核准制。未来即使我们搞注册制，必然是符合中国国情、有中国特色的注册制。故刘主席云：无论是核准制还是注册制，都必须秉承保护投资者的理念。

5、关于中证金何时退出，刘主席云：未来较长时间内，谈中证金退出为时尚早。

以上是我们的解读，祝各位战友身体健康、周末愉快。