桂敏杰：注册制和战略新兴板都没有推迟

看看周末大家期待已久的多头王炸。周行长表示，中国没有进一步宽松货币的必要。刘主席表示，注册制必定推行，只是配套设施需要较长时间。中证金未来较长时间内都不会退出，熔断制度不适合中国国情。深港通今年肯定通。贷款余额数据的公布，二月份巨幅下降，回归到了正常水平，一月份的天量信贷旱花一现，加上周行长的讲话，可以说经济强刺激的预期算是落空了。
是不是心凉了半截，感觉都是空头的王炸，其实也算是吧，不过没那么严重。周行长表示中国没有进一步宽松货币的必要，这绝对算是利空，可以说进一步的降息降准是很难实现了，或者说是很少了，大量放水的时候资金都流入房地产，如今资金不放水了，那更麻烦。
刘主席表示，注册制必须推行，标准的空头王炸，幸好后面跟了一句，配套设施需要很长时间，等于变相表示暂缓，可以说基本符合市场预期，所以不算空，当然算多的话，也挺勉强，中性吧。中证金较长时间都不会退出，场面话，没什么用，这个时候当然不能说中证金马上退出，那不仅市场马上要暴跌，而且也等于言而无信。但是没用，表示再出几千亿进来才有用，因为中证金2000亿筹码在市场内和二万亿在市场内，都算留在市场内了，又没说只准中证金买股票不准他卖股票。
贷款余额回归正常水平，可以说强刺激预期被证伪了，这可以说股指直接因为货币超发巨量放水而就此筑底基本不可能了，属于利空。
所以说，周末的消息面，我的总体评价是，比较中性，不会对市场的走势构成巨幅影响，几个大利空都是长期影响的，利好都是短期刺激的，所以甚至短期内可能还有点利好的影响。
给大家科普一下牛市的特征，牛市的特征，就是启动初期一定会有一个带头大哥，可以是卷商，可以是银行，也可以是供给侧板块，但是无论是谁，他一定是一个疯狂上涨的板块，有这极强的赚钱效应，并且持续性极好，动辄上涨数个月。在他的带动下，其他落后的板块纷纷上涨，第一个带头大哥熄火后立刻换二哥上，并且大哥衰落的过程极慢，有很长的出货时间。而现在供给侧，证券等龙头板块统统熄火，肯定不是牛市启动的样子。
至于最近的大盘，可以说，二会之前不可能暴跌，跌下去，也会迅速拉起来，但是你要说这等不跌或者说小反弹，那肯定不是入场的理由，建议空仓观望。应该可以说，周三之后，大盘的多空即将见分晓，未必没有抢反弹的机会，尤其是创业板，可能会有小时级别的行情。
现在创业板和大盘又开始逆转了，二八转化，大盘顶部横盘太久，如今他只能跌，一旦大盘爆拉，很有可能就产生顶背离从而导致下跌，所以大盘涨不了太多。而创业板底部横盘太久，一旦下跌，极有可能产生底背离，从而导致创业板短期内跌不动。所以我比较看好下周前三天的维稳行情，我认为，暴跌的可能性不存在，国家队稳的住，但是你要说进场，我也是不会进的，因为我暂时同样看不到暴涨的可能性，下周维稳的小阴小阳可能性比较大，小打小闹，不伤大雅，赚不多亏不多，属于标准的盘整行情。创业板的底部横盘属于最为明显的盘整姿态，顶部越来越低，但是底部越来越高，可以说变盘在即，大概也就三四天时间。

既然定义为盘整行情，那么我的建议就是，盘整行情不进，空仓观望，轻仓的人继续持股不动，重仓甚至加杠杆的人，我建议逢高减仓，尤其是杠杆，熊市严禁加杠杆，割肉也要去掉杠杆，此事无论涨跌，毫无余地，属于原则性问题。

至于下周，注定是非常精彩的一周，沉闷无比的盘整行情非常非常有可能在周三周四的时候结束，多空明朗，技术恢复效果，请大家下周一定打起精神来，第一时间进行操作，我会每天陪着大家。

创业板从周线看几周来重心向下，属下调中级，记者会上信息3月5日政府报告已经明确，不是新消息，中证是否不退出，年报已经说明在逐步减持，前几周创业板走势较弱属机构从创业板向主板移仓减持，如主力在此再马上进入于理不通，并且马上维稳结束、战略新兴板三、四月就会推出详细规则征求意见，另外三板转板也会推出，对创业板影响大，指数都有趋同效应，几大指数都创新低，唯独创业板还没有，这次肯定要向下创新低。由于国内执行稳健货币政策，二月信货大减，周期股面临调整。
有人说已经是地量了，这表明现在股市新入资金少，沪港通流入可能是维稳资金为了虚张声势，让大家确信有外资流入，不然怎么每次需护盘时就流入，如此精准？通过测算地量应在千亿以下，7、8百亿吧。几大因素综合，大盘会在3月下旬或4月见底，主力会打破所有人幻想，向下无量阴跌出大底。

最权威的注册制的信息：
今年的《政府工作报告》中并没有像去年那样提到注册制的改革，但是就在同一天对外发布的“十三五”规划纲要草案中却提到了要创造条件去实施股票发行的注册制。

基金经理：警惕创业板风险

证监会副主席李超：注册制还在研究
2016年03月08日 09:54来源： 编辑：东方财富网
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证监会副主席李超表示，注册制还在研究；战略新兴板希望能够尽快推出。
　　证监会副主席李超表示，注册制还在研究。战略新兴板从去年开始就在研究，希望能够尽快推出。在维护市场稳定方面，今年一定要加强监管。

　　·相关报道·

　　政府工作报告未提注册制 基金经理警惕创业板风险

　　昨日，创业板一扫上周颓势，强劲反弹，创业板指一度上涨4.66%。进入3月份，创业板的情绪和注册制的推出节奏密切联系起来，而政府工作报告中并未提及注册制让市场多了几分猜测。

　　证券时报记者采访多家公募和私募人士了解到，部分基金经理认为注册制只可能延期不会叫停，短期或能缓解市场情绪，很难说是利好或利空，未来创业板去泡沫的趋势明显。

　　短期缓解市场情绪

　　在多位基金经理看来，政府工作报告未提注册制或意味着注册制推迟，短期或从心理层面对市场情绪有所缓解，长期并不能改变市场趋势。

　　上海某中型私募基金总经理认为，如果要推出注册制，也需要先消化IPO存量以及进行各项准备，现阶段创业板估值压力较大，不提注册制对市场情绪是一种缓解，可以解读为利好创业板。

　　北京某中型私募总经理也持类似观点。在他看来由于需要诸多准备工作，注册制不会太快推出。市场恐慌，对政策过度解读，导致创业板在本月初出现大跌。如果注册制在几个月内推出，会对创业板估值造成较大压力，推迟则会降低对创业板的短期压力。但注册制早晚会推出，创业板估值去泡沫的过程也一直会进行。

　　深圳某中型私募总经理则认为现阶段市场比较脆弱，注册制进度或延迟，从监管层维护市场角度来看也属正常。他表示，A股市场的发行节奏可以由监管来把握，市场好时发行节奏快，不好时发行节奏会慢下来，包括注册制推行也会推后。但是，注册制对市场没有根本性改变。报告不提注册制，主要会从情绪和心理层面对市场产生一些影响。

　　沪上某大型公募基金公司基金经理表示，市场处于这个时点，也并不适宜再提注册制。政府工作报告未提注册制，或能阶段性改善投资者对创业板的风险偏好，但也仅为短期效应，长期作用有限。

国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师，任泽平

　　政府上调赤字率和M2目标，意味着2016年比去年更宽松，稳增长力度更大；货币没有去实体，维持债务循环和推升房市泡沫；2016年国企改革可能超预期，试点，兼并重组，去产能；今年注册制暂缓，新思路可能是力推资产证券化。·点击查看：安全边际高的国资改革股·

　　3月5日，十二届全国人大四次会议开幕，li*总理作政府工作报告。

　　对此，我们点评如下：

　　1)核心观点：政府上调赤字率和M2目标，意味着2016年比去年更宽松，稳增长力度更大；货币没有去实体，维持债务循环和推升房市泡沫；

　　2)GDP增速目标下调，赤字率和M2上调，稳增长加码。2016年目标设定：GDP目标为6.5%-7%，比2015年(7%左右)有所下调(区间的含义是，6.5%是底线)；CPI为3%左右，与2015年持平(预计实际为2%左右，定高旨在稳定预期)；M2为13%左右，比2015年上调1个百分点(货币政策取向为稳健略偏宽松)；赤字率为3%，比2015年大幅上调0.6个百分点(积极财政政策更加积极).1995年以来首次将GDP目标设为区间，目标弹性加大，全国31省市中9省市也将GDP目标设为区间。

　　3)上调赤字率和M2目标，意味着积极的财政政策将更积极，稳健的货币政策将略偏宽松。强调“积极的财政政策要加大力度”。安排财政赤字2.18万亿元，比2015年增加5600亿元，赤字率提高到3%。2016年计划完成铁路投资8000亿元以上、公路投资1.65万亿元，再开工20项重大水利工程。中央预算内投资增加到5000亿元。强调“稳健的货币政策要灵活适度”。M2增速目标比2015年上调1个百分点，与周小川货币政策“稳健略偏宽松”表述相对应。

　　4)2016年国企改革可能超预期，试点，兼并重组，去产能；注册制暂缓，新思路可能是力推资产证券化，有些行业受益；大宗和周期品反弹是基于中印经济刺激、美元走软、供给收缩，长期基本面不支撑，阶段性行情。2月25日，国资委公布国企改革“十项改革试点”。政府工作报告提出，重点抓好钢铁、煤炭等困难行业去产能，采取兼并重组、债务重组或破产清算等措施，积极稳妥处置“僵尸企业”，2016-2017年坚决打好国有企业提质增效攻坚战。未提及注册制改革，说明条件可能尚不具备。提出探索基础设施等资产证券化，2016年新思路可能是力推资产证券化。

　　5)股市主基调休养生息，结构性行情。卖出没有业绩只有故事的部分中小创，熊市厌恶风险，会往低估值有业绩的方向抱团，结构性行情，比如供给侧改革、资产证券化、国企改革、周期大宗反弹等。债市中期看多，汇率维稳、降准、加强资本管制、稳增长加码，表明政策正转向以内部目标为主。潜在风险：庞氏融资滚**、十次危机九次地产、美联储加息等。

任泽平：今年注册制暂缓 新思路可能是力推资产证券化
2016-03-07 09:33:32阅读（18277）
　　·任泽平：今年注册制暂缓 新思路可能是力推资产证券化·政府上调赤字率和M2目标，意味着2016年比去年更宽松，稳增长力度更大；货币没有去实体，维持债务循环和推升房市泡沫；2016年国企改革可能超预期，试点，兼并重组，去产能；今年注册制暂缓，新思路可能是力推资产证券化。(国泰君安)

任泽平：注册制的推出 机构投资者黄金时期结束
2015年11月15日，“变革机遇 预见未来”全球资产配置高峰论坛在上海举行。上图任泽平在参与圆桌讨论的现场图。
　　“变革机遇预见未来”全球资产配置高峰论坛于2015年11月15日在上海举行。圆桌讨论主题是探讨全球市场 发展和投资的新机遇，首席宏观分析师任泽平先生参与了论坛，并表示：注册制对于激发全民的创新创业活力，一定是利好，而且注册制的推出，将意味着机构投资者的黄金时期和散户投资者的结束。税制的结构，由生产型到服务，增值税向直接税的转变，激励模式对地方、对居民的改变，我觉得这都是供给侧的改革，这就是我们未来的希望。
　　以下为其论坛发言实录：
　　主持人：从创业这一点我们也看到中国经济未来转型变革当中的一步。任总刚才提到非常看好中国经济转型、结构转型，非常看好A股市场接下来的走势。我们也看到，"双降"和重启IPO改革的消息对市场也有不少提振作用，您认为未来还有哪些政策的预期出台可能会利好中国股市。
　　任泽平：未来，“供给侧改革”可能有这么几个着力点。过去我们对股票的发行有很多的监控、审批，我们就不讲产生的大量腐败，更重要的是使整个的资源配置效率低。体制内的官员怎么知道这个东西值多少钱？这要有市场的定价。比如秦总马上就要把自己IPO了，这样市场才能给他定价。所以我觉得注册制对于激发全民的创新创业活力，一定是利好。大家想想，它不仅激发了全民创新创业的活力，而且你做得好就可以把自己IPO，也不用找证监会审，我有可持续的盈利和商业模式就可以了。而且注册制的推出，将意味着机构投资者的黄金时期和散户投资者的结束。谢女士服务的机构，全球管理4.7万亿美金的一家公募，中国公募管理多少？最大的不过5000、6000亿。所以，我们的差距很大。我们要做什么？要推动制度的改革，它将改变我们很多的问题。
　　国企的改革，在我看来很多的国有企业在竞争性领域的存在，可能有很大的问题。过去100年，我们在世界上做了充分的实验。竞争性领域，国企的效率低于民企。竞争性领域，国企是否可以退出？像90年代，抓大放小。包括财税改革，我觉得现在可能方向错了。财税最大的改革，未来可能核心就是两个，一个是减税，一个是让市场寻找你要发展什么技术，这是体制内官员关起门来写产业路线图，这是写不出来的。所以，你要相信市场。税制的结构，由生产型到服务，增值税向直接税的转变，激励模式对地方、对居民的改变，我觉得这都是供给侧的改革，这就是我们未来的希望。

可能文字比较太犀利，不过很理解论坛管理者
[引用原文已无法访问]

5月1日