多家上市公司发布退市预警 净利润亏损成主因

　　今年以来，创业板有10家公司发布暂停上市风险警示公告。由于上市规则限制，创业板没有ST或者*ST的过渡期，而是直接暂停上市，那么在2016年，暂停上市第一股会不会在它们中间诞生？这又是一个“狼来了”的故事，还是狼真的来了？
　　证金、汇金参与5只股票

　　发布暂停上市风险警示的10家创业板公司是:星河生物(300143,股吧)、欣泰电气(300372,股吧)、同花顺(300033,股吧)、锐奇股份(300126,股吧)、京天利(300399,股吧)、金亚科技(300028,股吧)、吉峰农机(300022,股吧)、恒顺众昇、宝利国际(300135,股吧)和安硕信息(300380,股吧)。

　　要是你是一名持有上述10只股票的个人投资者，你现在忐忑吗？不过别着急，基金、券商，甚至“国家队”也和你一样关心它们的命运。

　　先说“国家队”。自去年股灾以来，以证金、汇金为代表的“国家队”就成了市场的重要参与者和“稳定器”。在上述10只股票中，证金、汇金仍然坚守其中5只股票。

　　2月5日，同花顺披露2015年年报，其第二大股东为“中央汇金资产管理有限责任公司”，持股数为1611.29万股，占公司流通股比例的6.15%。

　　其余公司尚未正式披露2015年年报，但由于证金、汇金的救市资金承诺不减持，2015年三季报同样可以作为很好的参考：截至9月30日，汇金持有欣泰电气137.13万股，占流通股比例1.54%；持有锐奇股份109.55万股，占流通股比例0.52%；持有京天利139.16万股，占流通股比例6.96%，持有安硕信息206.12万股，占流通股比例4.27%。

　　国家队的主力军社保基金也对上述股票有所配置。如全国社保基金一一七组合去年底持有同花顺320万股，占流通股比例的1.22%。社保基金一一四组合则在去年三季度末持有恒顺众昇1223.68万股，占比2.08%。

　　A股机构第二梯队的基金、券商等也有不少配置了上述10只股票。最为典型的是金亚科技，该股票自2015年6月9日下午停牌至今。去年上半年，金亚科技出现暴涨，2015年初至停牌前涨幅超过200%。相关统计数据显示，停牌前共有91只机构产品扎堆其中，持股数高达9066.25万股。添富移动互联、招商先锋(217005,基金吧)和汇添富民营活力持股数量分别达658.38万股、565.56万股和520.02万股，为持股数最多的公募基金。而平安信托-平安财富*睿富七号集合资金信托计划以持股数1495万股，目前位列金亚科技第二大股东。

　　其余公司也有基金出没。如京天利在去年三季报的前十大股东中，华商盛世成长(630002,基金吧)、华商价值、华商创新混合分别以224.8万股、156.49万股和89.32万股，位列公司第一、第二和第四大流通股东。安硕信息也有易方达科讯、易方达创新驱动灵活配置，当了公司第二大和第三大流通股东。

　　暂停上市命运难料

　　对于上述10家公司的股东来说，最好的结局当然是有惊无险。好消息是，有公司可能只是发一个常规的风险提示，目前正在脱离暂停上市风险的悬崖。

　　星河生物和吉峰农机两家公司是因为连续两年亏损而发布暂停上市风险警示。按照深交所规定，若连续三年亏损将可能自公司年度报告披露后被暂停上市。但是两家公司已经发布了业绩扭亏公告：星河生物预计2015年盈利1000万~1500万元；吉峰农机预计2015年净利润为1100万～1600万元。若最终审计机构认可上述数据，那么两家公司便回到了安全区域。

　　其余8家公司则是因为涉嫌违反证券法规被立案调查而发布风险警示公告。根据证监会有关规定，如公司存在或涉嫌存在重大违反证券法律法规行为，公司股票将被深圳证券交易所实施暂停上市。

　　这类事情在A股市场上其实非常罕见。去年3月，*ST博元因股改业绩承诺资金未真实履行到位等事项，涉嫌重大信息披露违法，被依法移送公安机关，由此成为沪深两市首家因重大信息披露违法而暂停上市的公司。根据《股票上市规则》的规定，*ST博元如要恢复上市，必须符合已全面纠正重大违法行为、已撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员、已对相关民事赔偿承担做出妥善安排、不存在规则规定的暂停上市或者终止上市情形等实质要件。

　　绿大地也曾因欺诈发行而深陷麻烦。2012年3月，公司也曾发布暂停上市风险提示公告，但后来绿大地进行了脱胎换骨，变身为云投生态(002200,股吧)，摆脱了危险。

　　因此，上述8家公司是否会暂停上市，还要看它们的违规严重程度，并要等待监管层认定。

　　2月22日，除了金亚科技停牌外，其余9只股票涨跌不一，但成交巨大。如欣泰电气以涨停报收，换手高达21.93%，同花顺下跌3.78%，换手率也达到12.53%。

　　近日，有关金亚科技(300028,股吧)的各种传言一时间让那些同样存在暂停上市风险的创业板公司在市场聚光灯下显得格外刺眼。昨日大盘普涨之时，这批创业板公司的股价却分化明显，其中：同花顺(300033,股吧)、恒顺众昇等公司还成为极少数的绿盘股，惨居两市跌幅榜前十；但面临同样风险的宝利国际(300135,股吧)、欣泰电气(300372,股吧)却趁势大涨甚至收获涨停。
　　
  在截然不同的走势背后，创业板“保壳压力”最甚的10家公司中，是否会出现所谓的创业板退市第一股呢？至少从目前情况看，10家公司“质地”各不相同，有些在年报发布后将暂时“保壳”成功，而那些因被立案调查而存在暂停上市风险的公司中，有的“罚单”都已“透底”，风险相对可控，其余则要看违规事项是否足以达到“重大信披违法”的门槛。

　　“立案调查”成预警主因

　　初步统计，截至目前，创业板10家提示暂停上市风险的公司中，同花顺、安硕信息(300380,股吧)等八家公司系因受证监会“立案调查”而面临一定的退市风险；此外，吉峰农机(300022,股吧)、星河生物(300143,股吧)两公司则因财务指标触发了暂停上市风险。

　　目前，后一类暂停上市风险似乎已有所缓解。据《创业板股票上市规则》（2014年修订），最近连续三年亏损的创业板公司将被实施暂停上市，而吉峰农机、星河生物两家公司，均于今年1月发布了2015年度业绩预告，预测的盈利区间分别为1100万至1600万元以及1000万至1500万元。上述数据均为两家公司财务部的初步测算，且相对于以往亿元级别的亏损额，目前的盈利状况亦只能算“微利”，且都存在资产出售的“助力”。不过，若能够将“扭亏为盈”保持到年报且不触发其他暂停上市风险，两家公司“转危为安”的可能性不低。

　　相对于投资者较为熟悉的因“财务指标”引发的暂停上市风险，因触发欺诈上市或重大信披违法而暂停上市则因为暂无“先例”而显得较为陌生，而这恰是创业板存在暂停上市风险群体的一大“症结”，也使其明显有别于主板公司因财务指标被实施“*ST”乃至暂停上市的“主流情况”。此类创业板公司并无“*ST”过渡期，大部分目前因被证监会立案调查存在暂停上市风险。因此，其暂停上市风险将根据其违规情节、“改正情节”不同而需要区别对待。

　　相对于大部分仍在等待证监会调查结果的公司，同花顺、京天利(300399,股吧)的调查因由已经基本清晰。

　　同花顺于2015年8月18日收到证监会调查通知书，同年9月7日，公司收到证监会的《行政处罚事先告知书》。告知书显示，同花顺开发运营的资产管理系统，包含子账户开立、传输交易指令、登记、查询、清算等多种具有证券业务属性的功能。同花顺公司明知其客户经营方式，仍向不具有经营证券业务资质的客户销售该系统、提供相关服务，并获取收益的行为违反了《证券法》第122条的规定，构成《证券法》第197条所述非法经营证券业务的行为。其后，证监会于去年11月9日就该案召开了听证会。尽管公司尚未收到行政处罚决定书，然其被立案调查的因由已经大致清晰。

　　而京天利于2016年1月26日披露的《行政处罚事先告知书》亦显示，公司在《招股说明书》及《2014年年报》中未披露与原名“上海报春”的上海誉好之间的关联关系与同业竞争关系。而在2015年1月，公司公告斥资8000余万收购上海誉好80%的股权，并未披露与上海报春之间的关联关系，亦未履行关联交易程序。在告知书中，证监会对公司的处罚是“对京天利给予警告，责令改正，并处以60万元罚款”。

　　风险公司“标签”多

　　其他还在等待调查结果的公司，包括了A股历史上第一只股价站上400元的“妖股”安硕信息、上市仅一年多的欣泰电气、均在2015年11月刚被立案调查的宝利国际、锐奇股份(300126,股吧)，以及从去年6月9日午后起停牌的金亚科技。

　　这其中，不乏“代表性”明显的公司。如2015年“妖股之最”安硕信息，从去年1月至5月12日，短短五个月内股价从64.3元上涨到450元（收盘价），涨幅达600%。该公司于2015年8月14日收到证监会立案调查通知书，因涉嫌违反证券法律法规被立案调查，至今尚未收到证监会的最终调查结论。又如欣泰电气，该公司于2015年7月收到调查通知书，其规范运作亦一直存在问题。2015年6月11日，证监会辽宁监管局就对公司做出了出具警示函以及责令改正的行政监管措施，警示函中提到公司存在关联交易披露不完整、募集资金使用情况披露不准确等问题。

　　另外，2015年11月领到立案调查通知的锐奇股份，被调查事由则是“涉嫌信息披露违法违规”。同期，公司及相关当事人因2015年中期利润分配方案“自推自否”事件中的相关违规行为遭到深交所的纪律处分。

　　至于被外界看来“危机深重”的金亚科技，其持股基金的态度已折射出机构的悲观预期。尤其是上周该公司的“退市风波”进一步发酵，重仓持有该股的基金于上周五紧急调整估值，直接对金亚科技按照8.67元进行估值，这一价格较公司停牌前股价34.51元相当于“计提”了75%的亏损。

　　上述公司面临的暂停上市风险细辨之下轻重不一，而市场表现的分化却显得有些“无厘头”。以昨日走势而言，同花顺、恒顺众昇、京天利等公司，在普涨格局下收绿，跌幅分别为3.78%、2.35%和1.29%，在跌幅榜中居前，而同样存在暂停上市风险的吉峰农机、宝利国际、欣泰电气虽然早盘下跌，但尾盘都迅速拉涨，分别收涨5.23%、7.43%和10%。

　　据创业板《上市规则》规定，上市公司因重大信息披露违法受到证监会行政处罚，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，深交所可暂停其股票上市，而当因上述原因被暂停上市之后，在证监会作出行政处罚决定、移送决定之日起的12个月内被法院作出有罪判决或者在前述规定期限内未满足恢复上市条件的，将被实施终止上市。因此，上述公司是否会触发重大信披违法退市的条件，还需要进一步的观察。而即使触发了暂停上市条件，因为恢复上市条款的设置，还存在一定的“自救”机会。例如，若公司同时符合“已全面纠正违法行为、已及时撤换有关责任人员、已对民事赔偿责任作出妥善安排”等条件，亦可提出恢复上市申请。

·证监会新掌门到任：退市注册制改革最受期待·“虽然是本家，但之前真没留意过他。”华南某大型券商一位刘姓中层对21世纪经济报道记者表示。
　　“虽然是本家，但之前真没留意过他。”华南某大型券商一位刘姓中层对21世纪经济报道记者表示。

　　刘士余，原农行董事长，其在银行系统工作多年，但对A股来说是个“生面孔”。2月20日，随着一份新的任命披露，其成为证监会史上第8任主席。2月2

　　2日元宵节，供给侧改革概念股充当“急先锋”领涨大盘迎接这位新帅。当日，上证指数报2927点，上涨2.35%。

　　虽然于1992年10月成立的证监会已历时逾23年，但是留给第8任证监会主席刘士余的工作依然还有很多。在受访的多位学者、投行人士看来，推行注册制是最关键的一步，与此同时，还应该“铁腕”实施退市制度，让市场做到有进有出的良性循环，给投机者、造假者实实在在的震慑，营造良好的市场的环境。

　　注册制首当其冲

　　新官上任三把火。每位证监会主席在任期间，都有几件让资本市场记住的大事。在业内人士看来，刘士余任内将有一个对资本市场影响深远的大事：推进注册制改革。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，目前市场化改革的最关键一步，就是要落地实施IPO注册制，还原市场基本属性，让市场主体各自归位、各负其责，这一改革需要克服市场阻力与压力。

　　“留给新任证监会主席最为艰巨也最为重要的便是注册制的推进。”上海一家券商投行负责人表示：“注册制迟迟没有推进，说到底还是因为目前的市场环境不成熟，我认为注册制是个”果“，水到渠成、万事俱备自然落地。”

　　上述投行负责人进一步指出， 以山水文化( 600234 )为例，近期前两大股东持股被冻结、屡被上交所公开问询，但是股价在短短9个交易日便翻倍，让人侧目。这也反映出市场不成熟的一个方面：A股散户为主，投机情绪浓重。

　　另外，深圳某券商投行人士指出，目前A股大股东占用资金、财务造假处罚过轻、监管周期较长等问题备受诟病，但一直未得到有效解决以及强有力的震慑。比如比较典型的南纺股份( 600250 )，连续5年财务造假、涉及虚构利润3.44亿元，但是公司只收到50万元的罚款，相关责任人收到30万元以下的罚款，有些则超过行政处罚失效而逃过监管。

　　2月22日，西南证券发布一份研报指出，我国许多公司存在多次处罚现象，从1994年至今有851家公司被处罚2次以上，占全部违规公司的55.5%，公司被多次处罚从一个侧面反映了中国对上市公司违法违规行为处罚力度的不足，即对公司及其责任人的处罚不足以威慑涉案公司真正改善其公司治理程度，也没有使有关责任人受到应有的市场惩罚或得到教训，从而导致违法事件的重复发生。因此，注册制推进需要强有力的稽查执法护航。

　　董登新指出，法治化改革的最关键一步，则是证券法的修订，对证券犯罪如何定罪量刑，是否需要让犯罪分子倾家荡产、牢底坐穿，是否需要引入集体诉讼机制，这一切如何把握好一个度，都是争议很大的难题。

　　上述券商中层指出，如果新任证监会主席一上任便继续推行注册制，要想一二级市场比较良好运转的话，有一项要坚决落实：关于沪深市场的退市问题，甚至包括新三板的退市问题。

　　将一些业绩不达标、ST股等一些垃圾排除出资本市场，或者退到新三板、地方股交市场等，对整个市场的警示包括推行注册制将非常有用。“除了退市制度，其他对新证监会主席的期望都是泛泛而谈。”他认为。

　　铁腕执行退市

　　新上任的证监会主席刘士余的第一步举措备受关注。多位业内人士认为刘士余首先要做的是“推进此前已经确定的多项改革措施并完善落地”。

　　香颂资本执行董事沈萌指出，目前资本市场仍然需要推进此前已确定的各种改革措施尽快完善并落地，现在市场仍然难以脱离消息市、政策市、人为市的局限，关键就在于各种制度不健全，而如果改革的时间成本过高、监管层畏首畏尾踌躇不前，会造成投资者悲观情绪的反弹，不利于推动资本市场与实体经济的融合。

　　“作为在资本市场20余年的老投行，真心希望新任证监会主席能够不局限在监管概念创新，同时也要坚决执行好现有新规。”上述投行负责人表示，比如挑选一两件对市场影响深远的制度坚决执行，就能向市场传递不一样的信号。

　　这位投行负责人表示，“近两年，对资本市场建设影响最为深远的便是2014年颁布的退市制度。当时发生震惊市场的万福生科( 300268 )、南纺股份等财务造假案例，我们认为它们或许是退市新规下的首批退市公司，但事实远超意料：万福生科被借壳了、南纺股份也传被南京证券借壳，这也意味着退市制度没有被有效执行。”

　　为什么退市如此之难？“因为围绕着退市、借壳，有各种既得利益者在里面，包括壳的股东、地方政府、资产方股东、券商、律师、会计师，甚至在里面折腾的服务机构、财务顾问等，都在靠借壳链条在谋生。”上述中层指出，“比如我熟知的一家医药公司想卖出去，但是PE死活不答应，硬是逼着老板去上市。因为出售可能只有十几倍溢价，而IPO后市值将有几十倍膨胀。”

　　再比如“借壳等同于IPO”， 只是标准等同，但是通道并不一样。“IPO要排队三年才能审核上，而借壳只需要排队三个月。”上述投行人士指出，如果让借壳通道与IPO等同，那么现在“乌鸡变凤凰”的炒作将会明显改善，希望借壳标准也要完善。

　　无论是监管落地还是稽查执法甚至是完善细则，主要的是“人才”，但是监管核心人才正在面临流失。新时代证券投资银行总部董事总经理刘书锦表示，“监管层人才流失严重跟人才机制缺失，监管政策频动、没有循序渐进的推进有很大关系。最大的希望是，新任证监会主席上任后，能够聚拢监管人才，以应对日益繁重的监管任务和逐渐扩大的职责。”

·金亚科技退市风波：16只基金吓尿 100只理财产品踩雷·身陷退市风险的创业板公司金亚科技自2015年6月9日下午停牌至今一直处于停牌状态，而在停牌前共有包括公募基金、信托和券商集合理财在内的近百只理财产品持有数量不等的金亚科技股票！随着基金公司大幅调低金亚科技估值，投资者已经在为金亚科技的悲观前景埋单。（中国基金报）
　　身陷退市风险的创业板公司金亚科技自2015年6月9日下午停牌至今一直处于停牌状态，而在停牌前共有包括公募基金、信托和券商集合理财在内的近百只理财产品持有数量不等的金亚科技股票！随着基金公司大幅调低金亚科技估值，投资者已经在为金亚科技的悲观前景埋单。

　　金亚科技噩梦

　　身陷退市风险的创业板公司金亚科技自2015年6月9日下午停牌至今一直处于停牌状态，而在停牌前共有包括公募基金、信托和券商集合理财在内的近百只理财产品持有数量不等的金亚科技股票。

　　由于停牌期间股市暴跌，不少公募基金已对金亚科技按照行业指数进行估值，但上周随着金亚科技退市风波的进一步发酵，已经有重仓持有该股的基金于上周五紧急调整估值，直接对金亚科技按照8.67元进行估值，比停牌前的34.51元整整低了近75%，该跌幅远超同期中证信息技术指数44.8%的跌幅，反映出基金在重新评估该股基本面重大变化之后，给出的悲观预期。

　　基金在去年上半年猛炒创业板博排名，最终为这种疯狂行为埋单的却是持有人。

　　紧急砍估值

　　广发基金昨日发布金亚科技估值调整公告，“为使本基金管理人旗下相关基金的估值公平、合理，根据中国证券监督管理委员会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》([2008]38号公告)的要求，经与托管行和会计师事务所协调一致，广发基金管理有限公司决定自 2016年2月19日起对公司旗下基金持有的金亚科技股票(股票代码： 300028 )进行估值调整，估值价格为8.67元。待上述股票交易体现活跃市场交易特征后，将恢复为采用当日收盘价格进行估值，届时不再另行公告”。

　　据悉，早在金亚科技去年停牌后不久，广发基金即开始按照估值行业指数对金亚科技进行估值调整，金亚科技停牌前价格为34.51元，从去年6月10日至今，AMAC信息指数累计跌幅为52%，如果按照AMAC信息指数涨跌幅估值，截至今年2月19日，金亚科技估值应为16.56元，而广发基金显然认为该估值价格明显高出了其基本面重大变化之后的合理价格，因此于上周五紧急进行估值调整，直接给予8.67元估值。该估值价同按行业指数估值价相比近乎腰斩，比停牌前34.51元跌了近75%。

　　业内人士认为，广发基金此时大幅调低金亚科技估值，在很大程度上可以规避部分投资者担心金亚科技复牌后价格大幅杀跌从而提前进行赎回基金。反正赎回潮的出现。

　　16只基金重仓

　　基金四季报显示，截至去年底，金亚科技共现身16只基金前十大重仓股之列，这些基金有一些属于被动重仓，即在金亚科技停牌之后，一些基金规模出现了较大缩水，金亚科技市值占比被动上升从而进入前十大重仓股之列。金亚科技市值占比高的基金短期都存在估值调整和赎回压力，而广发基金有四只基金重仓金亚科技，此次率先大幅调低金亚科技估值掌握主动。


　　相关基金净值大跌

　　受到估值调整影响，2月19日，广发基金旗下重仓金亚科技较多的广发聚优、广发竞争优势、广发聚富、广发新经济等四只基金单位净值分别下跌了3.7%、2.67%、1.83%和1.44%，在偏股基金中跌幅居前。

　　百只产品踩雷

　　实际上，由于金亚科技早在2015年6月9日下午开始就停牌，众多持有该股的基金和理财产品无法卖出变现。根据基金中报、金亚科技中报和券商集合理财报告统计，截至停牌前，共有多达91只各类理财产品(不少产品不公布持仓，真实数量应该在100只以上)投资持有金亚科技股份，这些产品合计持有9066.25万股，占该股流通股本的33.36%。其中平安信托旗下平安财富*睿富七号集合资金信托计划持有该股高达1495万股，为持有该股最多的理财产品，汇添富移动互联、招商先锋和汇添富民营活力则是持有该股最多的公募基金，持股数量分别达658.38万股、565.56万股和520.02万股。一些保本基金和债券基金也持有该股，不幸踩雷。

　　
  谁应该埋单

　　我们无法对金亚科技未来的变化做出预判，但随着基金公司大幅调低金亚科技估值，投资者已经在为金亚科技的悲观前景埋单。金亚科技也只是去年上半年基金公司疯狂追捧的众多创业板股中的并不起眼的一只，但泡沫过后一地鸡毛，基金公司在投资过程中有没有问题，是否应该反思？

·郑眼看盘:A股高开高走 不宜漠视退市风险·本周一，A股大幅高开，全天走高。截至收盘，沪综指大涨2.35%至2927.18点，深综指涨2.04%至1888.18点，成交放大。从盘面看，煤炭、钢铁、保险、券商、地产等大市值个股表现相对较强。
　　本周一，A股大幅高开，全天走高。截至收盘，沪综指大涨2.35%至2927.18点，深综指涨2.04%至1888.18点，成交放大。从盘面看，煤炭、钢铁、保险、券商、地产等大市值个股表现相对较强。

　　证监会新主席上任对股市通常会有些支撑，支撑大小取决于投资者期望值的高低。由昨日大盘走势看，市场应该是投了信任票，且对新官与新政的期待颇高。

　　个人认为，推行注册制理应仍是证监会今年的重大目标之一。由1月信贷数据看，我国间接融资规模显然是有增无减，且十分离谱，很可能已达短期极限，故进一步扩大的余地应极其有限。在此形势下，扩大直接融资，很可能就是下一步的政策重点。

　　注册制既是A股国际化途径之一，亦是扩大直接融资途径之一，然而就目前市场而言，如何避免注册制带来的冲击，是个棘手问题。如今多数A股其实是不看估值的，已纯粹沦为博傻工具，故一旦A股规范化，其下跌杀伤力会极大。

　　周末有消息称，创业板有10家公司公告了退市预警。这10家公司昨有1家停牌，5家下跌，4家上涨。从这个情况来看，如今的市场压根就是“不相信退市之说”的。这样的市场表面上固然是四平八稳的，但实际上也留下了巨大的隐患。我国今年10月将正式加入SDR，故A股国际化的紧迫度，客观地说是提升的，投资者不宜完全漠视退市风险。

　　本周大盘走势或将维持相对强势，一方面是因“两会”将至；另一方面是因周末在上海将召开G20金融会议。前一因素推动供给侧改革概念股，后一因素推动人民币暂时坚挺。昨供给侧改革概念股就已较强，典型的是煤炭、钢铁股大涨。

　　大盘维持上涨势头，投资者仍可参与，但应维持适度仓位。就超短期而言，因煤炭、钢铁股大涨，仓重者似应逢高减持一些筹码，因由以往行情看，此类品种上涨一般容易诱发回吐。