关于修心、股市和生活

诺贝尔经济学奖得主丹尼尔×卡曼尼之作。主题是非完全信息决策中，一些常见的心理误区，以及误判产生机制。
人的大脑，有两套思维系统，系统1喜欢直观，系统2喜欢逻辑推理。直观快捷，但容易想当然，是决策失误的元凶；逻辑慢，靠谱，但是偷懒，不轻易启动。“人类一思考，上帝就发笑”。所以，人的大脑，多数时候由直观统领，那么犯错就难免了。
犯错的两个表现，一个是心理误区，一个是概率误判。当然，在不确定性状况中决策，心理和概率往往是搅合在一起的，并不能完全截然的分开。在这里，为了表述方便，姑且分开叙述。
心理误区在其它书籍里面，尤其是社会心理学均有提及。推荐《影响力》和《穷查理宝典》中“人类误判心理学”。书中举了很多例子，这里只说几个印象比较深刻的例子。
一、延迟满足。当下可以吃1粒糖，或者5分钟之后可以吃3粒糖。大多数小孩会选择吃1粒糖，少部分人会选择5分钟后吃3粒糖。吃1粒的，系统1统领了系统2，反之亦然。因为，系统1短视。你懂得，选择吃3粒糖的孩子，据说比较有出息。
二、虚假因果联系。萨达姆被捕是一件大事。假设当天美国股市下跌。报纸的标题是“股市下跌，萨达姆被捕刺激风险资产”；假设股市上涨，报纸标题是“股市上涨，萨达姆被捕会遏制恐怖主义”。那么问题来了，萨达姆被捕到底和股市有因果关系么？显然是没有。但是事后来看，人们总是可以给一个结果找到一个冠冕堂皇的理由，尽管这个理由很多时候并不是理由。
三、启发性偏见。这是本书原创性的观点，包含代表性、可得性和锚定效应。
1.代表性偏见。例如某人规矩刻板，请问他是程序员呢还是农民呢？大多数人会认为他是程序员，因为程序员大多具有规矩刻板的代表性特征。但是，鉴于中国农民远多于程序员这个事实，这个人是农民的可能性远大于是程序员的可能性。
2.可得性偏见。大多数开车的人，可能在亲眼目睹一场车祸后，会认为车祸发生概率比以前大，于是在这之后好长一段时间开车会更谨慎些，其实，车祸发生率和以前一样大。原因在于，事件越典型，越容易获得，人们对之印象越深，就越容易高估其发生的概率。
3.锚定效应。很多书都有所提及，就不再详述。
四、禀赋效应。一个东西，不属于人们之前，值100元。一旦属于他们之后，可能就值110元了。也就是说，一旦拥有，心理价值就升高了。俗话说“屁股决定脑袋”。就如人们一旦买入一个股票之后，眼里就是各种利好，越看越美。而对各种利空充耳不闻，甚至排斥，乃至在网上攻击那些发布利空的人。
五、后见之明、过度自信等等，不再详述。
再来说一下概率误判。在面对不确定性和风险的时候，我们很容易做出非理性选择。下面一个是非常著名的例子，这应当也是本书原创性的观点。对我个人来说印象很深，并且，在很多场合跟其他人交流过，发觉真的很灵验。
一、面对损失激进，面对盈利保守的谬误。
场景一、A.100%的可能赢得10000元。B.50%的可能赢得30000元，还有50%的可能一无所得。
场景二、A. 100%的可能损失10000元。B.50%的可能保本，还有50%的可能损失30000元。
大多人在两个场景中分别选A和B。这是一种最差的选择，其实最优组合是B和A。卡曼尼列举大量的事实告诉我们，在面对风险和损失的时候，应该是盈利时候激进，面对损失的时候保守。
二、框架效应。
一项手术，医生采取两种表达方式。A.成功率为90%。B.死亡率10%。
结果在A表述下，选择手术的人比在B表述下要多。其实A和B表达的是一回事。但是前者让人们联想到希望，而后者让人联想到恐惧。这就是框架不同，于是就有了选择的不同。
一个更通俗的例子是，两个面馆，厨艺品质差不多。但是甲店每月要比乙店每月多买一倍的茶盐蛋。原因在于，甲店每次问顾客是“您要一个还是两个鸡蛋？”而乙店每次问的是“您要不要鸡蛋？”。甲店给顾客的一个框架明显更适合推销茶盐蛋。
三、心理账户、沉没成本等等，比较常见，也就不详述了。
这本书，还是有挺多原创的。作为通俗学术著作，论证的部分还是多了一些，让人会觉得啰嗦。如果时间不够的话，建议直接精读附录中两篇文章。个人感觉，全书就是对这两篇文章的拓展，这两篇文章也刚好是全书最原创的部分。
读后9

共中7签常熟转债，有四个账户摸到奖了，包括明远A， B,C，E。只有明远C 没中。今年开局运气还不错。常熟转债，基本面不错，参照光大转债，转债价值115元以上。上市后，将按照一般转债套路长持，直到强赎。

《浮生六记》，清朝沈复而作的记事散文六则，相当于自传。我只读了前面四则，据考证，后面两则系附会之伪作，不看也罢。
在阅读方面，还是有点小洁癖的。把有限的时间放在阅读精品之上，比较理性。接受友人的建议，偶尔也读读畅销之作。但对畅销之作始终抱保留态度，毕竟畅销书里面很多哗众取宠之作，鱼龙混杂，时间成本太高。
书中大致描述了一个洒脱读书人的婚姻、居家、出游几个方面的故事。看似平常，却能体会到作者的真性情。
一、乐而不淫。记述作者和妻子青梅竹马、相爱、相守的小事。可以看出，夫妻感情很好，并且志趣大致相投。能于平凡处，发掘到有趣的浪漫情调。所以，普普通通的日子，一家过得津津有味。与对的人相处，粗茶淡饭也是幸福生活。所谓“生活不缺少美，而缺少发现美的眼睛”。在当时，作者能把夫妻之间的点滴直呈给诸看客，应当是特立独行，惊世骇俗的。比如，其妻男扮女装出游，再如与妓女喜儿的故事。这足以看出作者心中的磊落和坦荡。
二、哀而不伤。第三篇记录作者中年家道中落，丧妻忘子，失业破产，被人算计，遭父亲误解并逐出家门等等。很多重大变故，作者往往是轻描淡写，一笔带过。更多的记述了和妻子相濡以沫、同舟共济、互相扶持的事情。完全就是夫妻情深，和谐婚姻的模板啊。行文中能感觉到作者对世事多变的一种哀伤和无奈，以及面对窘迫的无畏勇气。但从笔调中完全感觉不到埋怨和愤慨之戾气（作者有资格抱怨的）。这得是多大的心胸和勇气方能做到如此平和呢？这一篇，是最为打动我的，仰慕之情油然而生。同时，也深深为作者的遭遇而扼腕感叹。
三、淡而有味。作者还记述了居家的一些插曲，作者会插花、园林、作画、赋诗、交友、饮酒等等。此等妙人儿，即使身处困顿，生活也一定是不乏乐趣的。在一般人看来，作者应该是个LOSER，但人家志气、节操尚在，不过是时运不好，依然是值得尊敬和仰慕的。比如，作者每在危难之际，总能得友人相助，就反映出了这一点。再就是，作者的穷游日志也是别具一格的。作者足迹遍布五湖四海，不喜名胜古迹，倒喜欢寻幽探秘，往往到那些没有完全开发的旅游景点。并且游记文笔优美，描述精炼，读起来娓娓动人，完全不觉得枯燥。
总体而言，作者是一个有趣味和节操的落魄君子。首先，特立独行，远离科举，不事功名。其次，三好丈夫，感情和谐，相濡以沫。再次，多才多艺，不拘一格，志趣高雅。最后，积极乐观，磊落坦荡，苦中作乐。
读后7

一般人该不该职业投资？首先说下我的答案：这个问题没有标准答案，因人而异。
如果让我选，我不会职业投资的。
不过，对于萌生职业投资的想法的小散而言，想清楚如下几个问题是有必要的。

第一、当下工作的价值几何？大致要考虑利率、通胀率和退休年限。
以10万年薪为例，假设这个领工资的人投资能力为零，而当下利率3%，现在40岁，退休年限20年。这份10万的工作现金价值为10万/0.03=333万。但是通胀有侵蚀作用，这就意味着这333万还要适当增值，才能跟上通胀的速度，从而不贬值。假设长期通胀3%左右，需要考虑现金的折现值（计算公式较为复杂，参考公司自由现金流估值公式）。现在本金599万元，20年后会贬值到333万元。这反过来说明，现在差不多要600万本金左右，才能使得工资标准不降低。
结论：设定利率、退休年限和通胀率情况下，当前10万年薪的工作，按其产生现金流的能力，其现金价值约600万元。

第二、职业投资的启动资金需要多少？大致要考虑投资能力、通胀率，基本生活支出。
假设某人基本生活支出一年10万，投资能力稳定在年复利12%（多数人达不到），长期通胀率3%左右（我国貌似比这要高很多）。则最低投资启动资金10/（12%-3%）=112万。注意，这只能保持当前生活水准，并且本金不会“升值”。这不是说本金不增多，本金会增多的。为了保险一点，把本金增加一半，则需要160万左右。
结论：设定投资能力、基本生活支出和通胀率情况下，至少需要150万的本金，方能考虑职业投资。

那么不考虑职业而是业余投资呢？以上述两个条件为基准，业余投资的现金价值：600万+150万=750万。
理论上，您有了750万以上的资金量，可以任性一点了，即可以考虑职业了，毕竟“无案牍之劳形”，无官一身轻。

第三、职业投资会不会和社会脱节？我想这跟个人性格有关。虽然“穷在闹市无人问，富在深山有远亲”，但是，没有工作伙伴和工作平台，心理影响是一定有的，毕竟我们是群体社会性动物。另外一个跟工作观念有关，洛克菲勒、稻盛和夫都把工作或劳动当成人的基本存在方式。如果我们持有这个观念，只要是投资和工作冲突没有发生严重冲突，就没有必要职业投资。
当然，如果工作严重影响投资的绩效，并且本金量较大，工资对生活水准影响很小，是可以考虑职业投资的。
对于自己而言，自己热爱本职工作，并且认为工作是人的价值和存在方式，即使将来资金量大了，也不会拒绝工资收入，不会职业投资。作为理性人，我以为工资虽少，比无要好，毕竟蚂蚁腿也是肉啊，何必要拒绝呢。

首先，什么是风险？按照《安全边际》卡拉曼的说法，投资收益与风险相关，良好的投资不是去规避风险，而是去管理风险。规避风险有可能把收益也规避掉，例如，存银行的钱可以规避风险，但是收益也回避掉了。
投资风险不仅仅是波动，而是一种永久损失的可能性，这种损失多来自于错误的决策（正确决策也可能产生损失）。霍华德-马克斯说，投资最重要的事情是防止犯错误，即防守，攻守平衡是理想境界，但在二者不能兼顾的情况下，做好防守比进攻重要。例如，在NBA，没有防守的球队很难夺取总冠军。
《憨夺型投资者》里面说，低风险往往是高收益，而非人们通常以为的高风险高收益。其核心想法是：情况不好，亏得少；情况好，赚的多。这里面其实包含了低风险和高收益之间的一个错配。
作为一个业余小散，在清楚的知道自己证券知识有限，没法对公司进行准确分析的情况下，很难做到犀利的进攻。但是，为了获得等同于大盘或略超大盘的收益，可以在防守方面下功夫。出于防守的目的，对自己的投资加了四道保险措施，这些措施主要来自于格雷厄姆的教益。

第一道保险──好公司。规避选股认知缺陷风险。
（一）只投资知名白马股，不投资上市不满三年的次新股。上市不满三年的姑娘，浓妆艳抹尚未褪尽，您知道她的素颜是什么呢？
（二）财务数据健康，包括：
（1）除金融行业外，有息负债不超过50%，流动比最好大于2，长期负债不超过营运资本。
（2）上市后无亏损记录。
（3）十年分红总和大于总融资总和（不包括上市IPO募集的资金），最近五年连续分红。连续分红是检验一个公司是否真正赚钱的试金石。

第二道保险──好价格。规避估值认知缺陷风险。
（一）  PB（市净率）不要过大。
（1）稳健成长股（诸如贵州茅台、东阿阿胶之类具有护城河之类的股票），PE/ROE的值小于1，最好是小于0.8。在这里ROE最好取五年平均数。
（2）对于稳健大盘股（诸如工商银行、长江电力、大秦铁路之类），ROE/PB的值要大于当前国债收益率的两倍以上。
（二）  股息率不低于一年定期存款利息。

第三道保险──仓位控制。规避个股黑天鹅风险。
主要是过滤个股黑天鹅的风险，不回避系统性和市场总体波动的风险。
（一）  持股数量5-10支。
（二）  分批买卖，每只股票均分三批买卖。
（三）  每只股票最大仓位不超过25%。

第四道保险──资金配置。规避市场总体波动风险。
为了规避市场总体的波动风险，适当的择时是必要的，这里的择时是被动的而不是主动的。股票和债券搭配，动态平衡。包括：
（1）市场平均市盈率10倍以下，股债比为8:2。
（2）市场平均市盈率10-30倍，股债比为5:5。
（3）市场平均市盈率30倍以上，股债比为2:8：

格雷厄姆说，普通投资者立足安全边际，分散投资，以不太高的价格买入一组知名大型股股票，赚得合理收益比想象中容易，但要取得超额收益比想象中要难。大师诚不欺我，看到这里，本小散信心百倍啊。
巴菲特的良言：“第一、不要亏损，第二、请记住第一条”可能也有此用意。
孙子兵法云：胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。意思是说，胜利的军队，先要做好防守措施，使得自己立于不败之地，然而再寻找有利战机，找到敌人的破绽，再开战，这样奉行保守策略，容易导致胜利。失败的军队，急于求战，急于贪功，急于贪胜，往往是在准备不太充分之下就出击，希望在战斗中寻找机会，这往往是一种冒险策略，容易导致失败。
作为一名普通的小散，知道自己能力有限，只能首先控制风险，做好防守，尽量少犯错，当对手在不断犯错的情况下，就有可能赢得投资的胜利，取得合理收益。记得有一本书《赢得输家的游戏》说到：有时候，您少犯错，并不需要表现太优异，您就走在很多人前面了。
当然，上述的标准还是很松散的，很难做到不亏损。总体战略是做减法，而不是做加法。作为一名小散，我们只需要做好排除法即可，而不是像高手一样“稻草堆里寻真针”那样做高难度的活。这样可以防止犯低级错误，不至于伤筋动骨。毕竟，这只是一个小散的标准而非专业人士的标准。

《大军师联盟》里面的司马懿，算是忍者第一神龟。老谋深算，按自己的节奏走，最终成就大业。撇开其阴谋家标签，总结其成功的独有品质(按电视剧情)，对自己启发挺大的。
一、忍辱。外界毁誉对内心不起一点波澜。最典型的是，面对诸葛亮的送女裙的侮辱，一点也不尴尬，反而示诸于全军将士。还有，面对明帝的猜忌，嘴上没有半句怨言，不形于色。
二、长寿。善于养生，长期坚持打华佗亲传的“五禽戏”。对饮食不随意，家仆侯吉形影不离，随时料理合适的饮食。这算是非常自律的表现。
三、谨慎。打仗先使自己立于不败之地，再等待胜利机会。知道自己谋略斗不过诸葛亮，就步步为营，守好自己的寨子，不轻易出击。即使追击诸葛亮，也是步步打探，唯恐遭遇埋伏。
四、耐心。面对曹爽的飞扬跋扈，步步紧逼。哪怕知道自己胜券在握，却迟迟隐而不发。因为要等待一个最佳出击时机，即天时，地利，人和三结合，一等就是好多年。最后等到曹爽忘乎所以，失去人心的时候，雷霆万钧，一击致命。
五、大局观。自立志消除战乱，拯救苍生后。笃定如泰山，从不偏离这个目标。面对曹氏的打压，几起几落，不以个人荣辱为念，以魏国国事为重。招之即来，挥之即去，来之能战，战之能胜。
六、洞察人性。熟悉他人心理需求，并获得朋友和敌人的尊敬。比如，与两大对手杨修，诸葛亮惺惺相惜。再比如对夫人，小孩，学生等事情的处理，都能拿捏到位，该聪明时聪明，该示弱时示弱，该糊涂时糊涂。
总之，除了上面优点，还有很多其它，比如谋略，这些诸葛亮也有。心思缜密，精于手段，杨修也有。而司马懿独家所有的，让他最终胜出的，可能是上面这些优点。

无所畏惧过一生
等到有一天，想明白了许多，可以无忧。
等到有一天，能接受了一切，可以无惧。
许多的忧，可能来自未知。
许多的惧，来自不愿接受当下。
无忧。无它，多经历、多学、多总结。岁月是最好的老师。
无惧。无它，先臣服、后顺应、再转化。困顿是最好的老师。

一、产品好，不代表公司好。中间隔着管理层呢。例如承德露露。

二、好公司，不代表好股票。中间隔着股价呢。例如贵州茅台。

三、股价跌得低，不代表估值低。中间隔着基本面呢。例如尔康制药。

四、行业好，不代表公司好。中间隔着市场占有率呢。

五、股价涨了，总可以找到一个涨的原因，只要有需要。事后诸葛亮，事前猪一样。

六、选股厉害，不代表一定赚钱。中间隔着个黑天鹅呢。

七、选股不厉害，不代表一定亏钱。中间隔着个正期望值的操作系统呢。

八、大赚了，不代表正确。中间隔着运气和概率的作用呢。

九、保守，不代表跑不赢激进。中间隔着个复利的魔力呢。

十、债券收益，不代表低于股票收益。中间隔着个熊市呢。

十一、必要条件，不代表充分条件。例如，阳光充足，不一定就会丰收。
股市里充分条件几乎找不到的，除非你是神。

十二、股东增持，不代表看好。中间隔着个市值管理和“政治正确”呢。

总体而言，人类喜欢规律性，不喜欢随机性。(具体百度“休谟问题”)所以，喜欢把不是因果关系的东西当成因果关系，喜欢把复杂因果联系当成线性因果联系。这是造成上述误区的深层次根源。

投资债券的重要性（续）
有些人看不上债券，其实债券投资的重要性超越我们的想象。除了收益之外，还有心理上的好处。
格雷厄姆《证券分析》里一半的篇幅是谈债券，这说明格老比较重视债券的。我们貌似只在乎股票那部分内容，这等于是把格老的武功“秘藉”废了一半。
所谓证券，包括债券和股票。证券投资，如果只投资股票，不在意债券，似乎也是顾此失彼的。
投资债券更重视资产质量，更注意保本，因为债券的收益是可以预料的。所以，债券没有股票那么“刺激”，债券比较乏味。
投资债券乏味之处还有一个，债券收益率相对比较低，不能勾起我们的快速致富的欲望。多数债券一年的收益可能还不如一个股票的涨停。
另外一个债券投资的乏味之处是：债券必须要长持才能赚到钱。而我们大多数人赚钱的耐心一般很短的，有的人是一天，有的人是一周，有的人是一月…
投资债券很乏味，但是，投资债券的大多数赚钱了，至于是多少，我没具体统计。投资股票很刺激，但是，投资股票的大多数亏钱了，具体是多少，也没有统计。
原因何在？我不知道，但有一句话，可能有些启发，“财不入急门”。从上面几个乏味之处，可以总结投资债券的几个特点，这些特点可以作为致胜的参考。
一、实事求是，定量高于定性。投资债券重资产，看到是过去数据，实实在在。投资股票重盈利，预测的是将来，一般是虚无缥缈的，尤其是专业能力很差的预测。
二、知己知彼，百战不殆。投资债券，盈利预期，利率高低都是明明白白。大致风险心里基本有数。投资债券属于“知道赌场”，（一个网友写的文章，很有启发）。投资债券能做到“涨不喜，跌不悲”。而投资股票属于“未知赌场”，股市涨跌导致的恐惧和贪婪始终是我们的大敌。
三、投资债券不适合短线操作，需要长持收获利息。而利息来自哪里？来自公司的盈利，债券投资看来是一个正和游戏，而股票盈利有一部分是博弈理论，是负和游戏。
芒格说过，要有逆向思维。反观债券赚钱的要素，恰是股票投资需要加强的。
首先，多定量，少预测。
其次，知己知彼，涨跌心里有数。
再次，长线操作，属于正和游戏。
其实投资债券还有一个好处，尤其是对于资产组合来说是很重要的（参看另外一篇文章“债券投资的重要性”，文末给出）。可以打个比方，一个人走路是一条腿好还是两条腿好？这个问题无需回答。那么，用刘翔一条腿换你两条腿，换不换？我估计很多人也不会换。
可以把债券当成证券投资一条腿，股票当成另一条腿。这样，走路是不是更为稳健和长久？
一般而言，股票和债券是跷跷板效应。有了债券投资这一工具，在一个组合当中，当牛市股票减仓的时候，可以投入债券。虽然，利润不丰厚，但是至少有利润。这样我们的心态会更好一些，至少不会由于找不到合适的股票而心痒难耐，也不会由于空仓而寂寞难耐。
作为投资者，我们大多数人不喜欢空仓。但是，没有合适股票的时候，强行出手，就犯了孙子“败兵先战而后求胜”的错误，这样往往导致我们降低买股的标准，从而导致亏损大概率变大。而有了债券这一选项，至少我们在空仓的时候，可以保住大部分本金，增强我们的耐心。先立于不败之地，再等待最佳机会来临，适时出击股票。这正迎合了孙子“胜兵先胜而后求战”这个道理。

附：债券投资的重要性
如果一个人只有一条腿，我们会说这个人是瘸子，肯定是走不远的。如果一个人只会投资股票呢？会不会也是一个瘸子？对于一个理性的投资者，我们需要思考如下几个问题。
一、投资股票为何会赚钱？答曰：低买高买。对个股来说，低买高卖赚钱。也就是熊市买股，牛市卖股。做到这点，不赚钱是不正常的。
二、卖出后得到的现金怎么办？比如一只股票翻一倍后，卖出，赚了。得到的现金怎么办？简单！答曰：寻找其它便宜股票，再循环低买高卖就是。当然，这个问题对于那些技术分析派无效，同样，对以那些买入股票永远不卖的价值投资者也无效。
三、什么标准的股票才是便宜的？每个人的标准显然不一样的，理性的投资者肯定会有一个不自相矛盾的标准，也就是说，要始终坚持按这个标准选股才是。这样就引出如下极端的情况。
四、在牛市里，按照自己的标准，再也找不到便宜的股票怎么办？是降低标准，买入股票？还是让现金闲置不动？投资者通常有两种选择。
其一、降低选股标准，买入其它股票。牛市里降低标准买入股票，很可能是场灾难。一场突如其来的老熊袭击，很可能就让辛苦赚来的利润损失大半。这显然不是一个前后一致的投资行为。实际上，估计多数人会选择这条道路。
其二、把钱从股市里抽出来，投资其它领域的产品。这是个好主意，通常就是买房产、黄金、收藏品等等。
总之，在这里我们需要另寻战场。但是房产、黄金和收藏品流动性可能会差一些。另外，房产和黄金以及收藏品也需要专业知识，不一定就能确保赚钱。其实，我们还可以投资债券。通常而言，债券和股票是不同步的，也就是说股市牛的时候，债券一般是熊；股市熊的时候，债券一般是牛。这样，就给投资者一个很好的选择。
首先，牛市顶部，这个时候债券很可能在走熊，逐步卖出股票的资金，正是收购便宜债券的好时候。
其次，等到股市走熊的时候，债券可能是牛市，这样把债券高价卖出，低价接住股票。这样恰好就分别实现了股票的低买高卖和债券的低买高卖。
当然，债券波动和预期收益没有股票那么大。以股市牛熊周期来看，掌握了股票和债券投资技能，可以做到牛市依靠股票低买高卖赚大钱，熊市可以依靠债券的低买高卖赚小钱。这样双向操作，岂不是很完美。
有人可能会反驳，这只是一种理想情况。万一债券和股票同步波动，投资债券也亏了呢？也有如下理由支持我们同样选择投资债券。
一、债券和股票同步波动概率不大，最大概率就算50%吧。输赢各有一半的机会。这是抛开债券技能，纯粹从概率上讲的。实际上，据说债券市场是七赢二平一亏的，恰好和股票市场相反。赚钱的机会还是挺大的，只不过是高收益和低收益的区别而已。
二、真的是同步波动，债券的亏损幅度应该也没有股票波动那么大。这还可以做到牛市大赚，熊市小亏。比起那些死守股票，在熊市大亏的情况要好很多。
三、最后一个心理层面的原因。多数人让现金呆在账户里什么也不做，是很难受的，很可能忍不住要随时出手，降低选股标准接急速下跌飞刀，后果可想而知。若转战债券市场，分散了注意力，盈亏不论，至少让投资者有事可做不是？从而避免轻举妄动不是？
以前看经典《证券分析》总是略过固定收益证券（债券）这部分不看，现在总算明白了，格雷厄姆这样安排的意图很简单，债券是证券投资的一个重要部分，只掌握股票投资不掌握债券投资，其实就是就相当于一个人缺了一条腿。

《逃不开的经济周期》阅读笔记 
感觉是一本关于经济的别样野史。涵盖的内容也比较广阔。至少对于我这种经济行外人士而言，还是挺增长见识的。至少可以把它当成一本经济“百科全书”来阅读，估计以后还会精读一遍。
本书的行文，颇有些像小说一样。在人物出场的顺序中，涵盖经济史、金融理论史和投机史这几块内容。各部分衔接比较良好，至少在我这种业余人士看来，没有明显拼接痕迹。印象较为深刻的是约翰×劳，一个推行欧洲纸币的创始人，此人害了与他同时代人（法国密西西比泡沫始作俑者），却福泽后来的商业社会。还有一个是熊彼特，精通马术和经济的多面手，同时也是一个自命不凡的怪才。
由于接触股票，对经济学有一种朦胧的兴趣，里面给我罗列了一大串经济学牛人，比如斯密、李嘉图、凯恩斯、熊彼特、哈耶克、弗雷德曼。这些人以前听说过，但了解不够全面，本书对每个人的介绍比较别开生面，一语中的，但又通俗易懂。还有一大堆以前没听说过的名字，比如奎奈、钮科姆、帕雷托、赫斯特、萨伊等人。不过我最感兴趣的还是那些投资和经济双修的人，比如李嘉图、凯恩斯这些人，他们投资也是一把好手。最服理论和实践能结合的人，对于纯理论家，兴趣不是太大。
本书跟股票有关的就是周期理论，这也是本书的核心观点。大致有如下几点对我有启发。
一、周期是无法避免的。潮起潮落，就如人心和人性的波动。理由复杂，小心盲人摸象。
二、周期有不同级别，大周期20年以上，小周期3-5年，并且这些周期是嵌套的。
三、周期中各种行业并不同步。常见的周期性投资品有：房地产、收藏品、贵金属、商品期货、证券、外汇。
四、周期之母是房地产。以前并不太关心房地产，看来房地产在每个国家的经济周期里面都是比较重要的。比如日本90年代后经济衰退、美国08年次贷危机，貌似都是祸起于房地产。这时候，我想到了现在流行的“京沪永远涨”的神话，“投机像山岳一般古老”，友情提醒：房地产的大周期一般20年左右。
五、货币政策对周期影响很大，但不能消灭周期。在其中，央行起了重要作用。本书的介绍，让我对央行的功能和定位有了一个初步全面了解。以前看过央视一套视频，约八集，名字为《货币》，也是挺好了解金融的一个资料。
六、周期的几个驱动力量，包括货币、资产、房地产建造、资本性支出、存货。
作为经济小白，本书对我的启发比较多，所谓开卷有益，涨知识了。
读后5