关于修心、股市和生活

补录26号的操作。
明远A：建仓雅戈尔，价格8.32元，800股，仓位约3%。给雅戈尔估值8.5元左右，看好李如成。加仓承德露露200股，价格8.93元，合计1200股，仓位约4.5%。总仓位（股票加转债）9成左右。

从“盲人摸象”想到的
“盲人摸象”的典故出自佛陀在给信众传经时候打的一个比方。我们都在笑盲人的愚痴，明眼人的聪明。
那么，盲人错了么？
对摸到大象腿的盲人来说，大象就像一个柱子。这对盲人来说，是真实不虚的。他摸到的就是一个像柱子一样的东西。
问题在于，每个人都会觉得自己聪明，很难承认自己无知。也不会轻易相信明眼人告诉他的话，“大象不像柱子”。如果明眼人声称自己视力正常，盲人会轻易信么？
对于盲人来说，明明摸到的就是“柱子”，怎么说不像柱子呢？
固执的盲人甚至可能会取笑明眼人，同时，明眼人也在取笑盲人。
其实，两个人从自我的角度来说，都没错。区别在于，盲人只看到了局部事实，明眼人看到了全部事实。
在这个世界上，几乎每件事，我们都很难接触到全部事实。所以，在很多时候我们都是“盲人”。
从盲人的角度，大象就是像柱子啊。但紧要的不在这里，不是纠结我的事实是否正确，也不在于谁对谁错，而是在于尽快多接触到全部事实，获得对整个大象的印象。
这个时候，我们可能不是要坐在那里争论“大象是不是柱子”，而是要赶快“多摸一摸大象的其它部位”。
这几天，关于中美贸易大战各种言论和各种预测都有。其实，我们几乎都是“盲人摸象”。或许，从某个人掌握的资料来看，他的结论预测是对的，就如摸到象腿的那个人，“大象类似柱子”。
但是，谁是那个明眼人呢？假如我说我是，您信么？

这几天说贸易战挺多的。自己是一个业余小散，管它好还是坏呢。做好长期抗战的准备就是。明远A实盘，股票仓位60%，加上转债80%多。还可以承受一次中级股债的打击。如果跌到3100点以下，会加仓。再跌再加仓。不预测风雨，只管建好方舟。

《哈利×布朗的永久投资组合》，克雷格×罗兰著作。看似平实，其实暗含精妙的书籍，老鸟会懂的。
何处寻觅一个能抗通胀，又能穿越牛熊，还能安全，并且还不需要花太多精力打理的投资组合？罗兰告诉我们有，那就是布朗曾经提出的投资组合。
这个组合要涵盖股票、国债、现金和黄金。每种资产配置四分之一的仓位，每年调整一次，卖出多的，买进减少的，使之重新达到各四分之一的仓位。
一、股票最好配置低费用的宽基指数基金，仓位25%。我国有沪深300ETF，红利ETF都不错。可以达到个股分散，行业分散的效果。
二、国债最好配置长期国债基金，仓位25%。一般以20年期为佳（不能低于10年期）。最好的方式是直接去银行或其它代销机构购买。其次可以购买国债ETF代替，貌似我国国债ETF，最长期限是10年期的，不符合要求。为什么要长期国债呢？长期国债可以与市场利率达到一个跷跷板效应，在降息周期可以达到一个骑乘效应。
三、现金最好是流动性好的货币基金代替，或短期国债（5年期以内）替代，仓位25%。这样可以吃点利息，在组合里面有一个定海神针的作用。投资客最讨厌现金了，其实换个角度来理解，可以把现金理解为一个年利率3%左右的看跌期权。老鸟肯定知道，大跌的时候现金有多么的重要。
四、黄金最好配置金条（记得保管好），次一级可以配置黄金ETF，再不济可以配置纸黄金，仓位25%。黄金在高通胀的时候起到定海神针的作用。高通胀周期，貌似股票和债券往往是下跌的。
这本书对自己最大的启发是重新认识黄金在组合里面的作用。以前看史蒂文森的耶鲁大学养老基金组合里有黄金，基本是一个麻木的状态。当然，也可以用房产替代黄金的。并且还知道黄金在高通胀周期是会大涨的。须知，这个时候，股票、债券和现金是大概率下跌的。
关于债券、股票和现金的搭配，这个思想和格雷厄姆，卡曼拉等人不谋而合，自己早已经熟悉。
股票、现金、债券、黄金四大天王基本涵盖了各种经济状况，可以达到东边不亮西边亮的效果。这种组合，最终获得7-10%的年化收益（书里面列出的），长期来看是可以达到理财和抗通胀的目的。
自己当下，当然不会满足这一点收益，但其安全的思想还是值得学的。或许，下一个周期等股票和债券高涨的时候，自己会重仓黄金ETF。不会处于“拔剑四顾心茫然”的尴尬境地。
这几年一直在践行投资组合之道，此书深合我意，提升了自己对投资组合的理解。学其道，去其术，开卷有益是也。
读后28

招商银行年报“别感”
业余选手，初看年报，只谈个人比较感兴趣的部分，坐等网络大V出专业测评。
一、总体感觉数据特别详实，300多页呢。行长致辞务实、较有专业水准。跟九牧王和东阿阿胶年报致辞有得一拼。致辞还是可以看出掌舵人的内才的，算一个参考标准吧。
二、业绩增长。净利两位数增长，达13%。每股盈利2.78元，分红0.84元，股息率约2.8%。
三、资产质量好转。不良贷款573亿，不良率1.61%，去年1.87%。拨备率4.22%，去年3.37%。拨备覆盖率262%，去年180%。
四、不良重灾区。以行业分，制造业6.38%、批发零售业4.635%、采矿业16.5%（吓人的高）。以地区分，西部地区不良4.81%、中部地区3.25%。看样子，选股要避开上述几个行业呢。房地产不良率1%左右，好像跟媒体描述不符合啊。
五、金葵花客户212万，资金61643亿，人均300万左右。私人银行客户57417户，资产19052亿，人均2800万。奋斗目标，先做金葵花客户，再做私人银行客户，呵呵。
六、年工资奖金花费2.82亿，员工72530人，人均工资39万。待遇很好啊，作招行员工也不错，呵呵。
七、特别想看看风险管理这部分，可惜有些专业，没有耐心细读。如果能仔细读懂这份年报，对银行业的理解应该有所促进。有空再读一遍。
八、给招行估值27元左右。第一重仓股，当前31元，在合理估值区，继续持有。与优秀企业同在，跟随优秀企业成长，是我等小散的福音。

顶。

[cp]可能自己天生谨小慎微吧，遇到重大决策，都是先想好退路和最坏的情况，再展望未来和美好。
后来在认知上也得到了先贤的指点，自己是某个程度上休谟式的怀疑论者和康德式的不可知论者。
因而，为人做事，基本上算稳重，缺乏放手一搏的勇气，没有什么大成就，各方面就是一个极其平凡的人。 [/cp]

[cp]读东阿阿胶年报一份。感觉总体比较平淡，没亮点，也没明显缺点。
读承德露露年报一份。17年利润全部分红，股息率超5%。点赞。但是利润下滑，现金流恶化，这是隐忧。一切等一季报出来再看吧。 
现在，读年报的速度明显变快，有些感觉了。所谓观千剑而识一器。大量时间投入，自然会有回报。
今年20份年报的计划，应该问题不大。
技能应该要有所提升了，毕竟本金多了，责任重了，能力也要能跟得上愿望才好。[/cp]

[cp]连续好几年没有严格区分工作和假日了。 以前工作久了想放假，放假久了想工作。 现在，基本上每天的状态差不多，没感觉特别忙，也没觉得特别闲。每天差不多一样的节奏，觉得比较适应。 可能是以前在广州求学独处时间太长，惯了读书和证券投资相伴的日子，不觉山中岁月长。 有人说自由三部曲，财务自由～时间自由～心灵自由。怎么就直接跳过第一阶段(至今没什么钱)，直接到第二和第三阶段了呢？现在时间比较充足，心灵自由估计问题不大，这些年不就是一直寻求心灵的解脱之道么？ 如果可能的话，就把这个节奏维持到终老吧。[/cp]

承德露露把17年利润全分红了，每股0.5元，股息率超5%。这算是意外吧。
其它是坏消息17年经营现金流恶化，才1.4亿，而16年8.3亿。比对下数据大致是应付项目减少所致，预收账款17年3.9亿，而16年6.4亿，减少2.5亿。应付账款17年1.9亿，而16年2.8亿，减少0.9亿。总体上上，17年经营现金流入21.6亿，而16年30.6亿。