中亿财经资讯-收评

今日沪深两市双双跳空低开，沪指低开后即跌破7月9日低点3373.54点，随后一路探底，跌逾8%，考验3200点关口，午后中石油 异动，一度带动沪指收窄跌幅至6%左右，但随后再度下挫。创业板今日低开低走，跌逾8%。板块方面全军覆没。


截至收盘，沪指报3219.91点，跌幅8.49%，成交额3588亿元，创出今年3月以来的新低；深成指报10970.3点，跌幅7.83%，成交额2729亿元；创业板指 报2152.61点，跌8.08%，成交额530亿元。两市逾2000只个股跌停，仅15只个股上涨。

事实上，A股在跌途中并不孤单。上周道指累计跌5.8%、创2008年10月10日以来最大单周跌幅，标普500 指数累计跌5.8%、创2011年9月份以来最大单周跌幅，纳指累计跌6.8%；欧洲泛欧绩优300指数收跌3.40%，报1427.13点，盘中触及1月份以来最低、并录得2011年11月份以来最大盘中跌幅。欧洲斯托克600指数较4月份高位下跌13%。

亚太股指全线下挫，日经225指数跌4.61%，韩国首尔综指跌逾2%，澳大利亚S&P/ASX 200指数跌4.08%，台股跌4.84%，菲律宾股市跌7.62%。

值得注意的是，面对股市大跌，台湾已紧急召开救市会议，不排除在必要时启动国安 基金救市机制。此外，部分国家和地区也陆续发布相关措施和言论，对股市下跌表示关注。

目前A股市场内忧外患。外部方面，包括中国在内的全球增长乏力，以及美联储加息预期使得近期全球股市、汇市和大宗商品 市场均出现了明显波动，全球风险偏好整体回落。

机构分析认为，从2013年开始，金融危机第三波层层递进、渐入高潮。2013年是前奏，QE退出的预期已经让最脆弱的国家率先倒下，比如经常账户逆差、外汇储备不足、经济下行较严重的印度、南非等国。2014年是上半场，随着QE的加速退出，又有一批经常账户相对稳健、外汇储备相对充足、经济增长相对稳定的国家随之倒下，比如俄罗斯。2015年步入下半场，美联储加息成为新的风险源，从越南盾到哈萨克斯坦坚戈，一些经常账户顺差较大、国内经济较为稳定、外汇储备较为充足的国家货币也在相继倒下，人民币基本面最好，但也积累了不小的贬值压力，逼迫央行一次性贬值。

内部方面，（1）国家队偃旗息鼓，市场自身机制难以凝聚有持续力的做多能量。8月14日，证监会宣布救市退出计划，今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳 作用。

计划公布后的一周时间内，沪指已跌去11%，今日更是重挫8%，市场恐慌情绪再现。从目前的走势来看，监管层有高估A股康复进程之嫌，国家队偃旗息鼓，而市场自身机制又难以凝聚有持续力的做多能量。

机构分析指出，这次A股飞的太高，摔的太快，导致身体受了重伤。一方面，很多高位入市的资金仍然淤积在市场内，需要慢慢换手，另一方面，急速的下跌导致很多杠杆资金被迫平仓，私募基金被迫清盘，股质押被迫赎回，再加上很多灰色的杠杆操作，很多企业和个人可能陷入债务泥潭，需要慢慢消化。

（2）急跌或再度引发强平压力。机构分析指出，上周沪指急跌11%，如果本周跌幅或振幅与上周类似，将会令部分融资盘退出困难，出现与股灾时类似的强平线受压现象。维持担保比例仍在150%附近的融资盘在急跌中会首先受压，150%意味着总资产与净资产比例为3倍，总资产跌10%，相当于净资产跌30%，维持担保比例会迅速跌到135%，迫近强平线。若本周初出现连续两天的急跌，就足以致使此部份的融资盘遭遇极大的平仓压力。但相较前期的股灾，3500到5178点的增量是9000亿元，3200-3500点的增量是2000亿元左右，当前市场总体杠杆率已经下降，停牌数量减少，流动性相对较好。本周增量退出或强平盘的数量将远不如上次，但没有了国家队的护盘力量，承接力欠缺。短期冲击力仍是较大。

除两融外，场外配资也面临相同的问题。虽然自股灾以来，监管层对于场外配资持续保持高压态度，恒生电子 已关闭HOMS系统，同花顺 也接到了证监会稽查执法队伍的核查，线上配资平台暂停业务，但线下配资又活跃了起来，资金也从之前的线上转移到了线下，某种程度上也使得配资市场更加不透明。

（3）降准预期连续两周落空。近期部分短期资金利率呈现逐步上升的趋势，央行虽然加大了逆回购力度，并进行了规模达1100亿元的6个月MLF操作，但市场预期最强的降准却屡屡落空。目前央行的货币政策陷入两难困境。一方面，8月财新PMI创下6年新低，人民币贬值 加剧资金流出，经济下行、资金流出需要降准，甚至于降息；另一方面，物价上升和货币超增使得短期全面宽松受限。

在内忧外患之下，国家队是否会再度入场就成为了自然而然的问题。国家队入市需满足“市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险”的条件，目前市场大幅下挫，恐慌情绪再现，但融资盘强平风险尚难评估。从盘面上看，午后中石油的异动或是国家队出手的征兆。