光伏产业链4大金刚之 ——晶盛机电最新跟踪

之前文章持续跟踪过光伏产业链的情况，今天分享其中一只的最新跟踪情况。
晶盛机电：和蓝思合作落地，公司发展加速。

晶盛公告和蓝思成立合资公司，晶盛出资2.55亿元，占比51%，蓝思科 技 出资2.45亿元，占比49%，机构点评如下：

双方合作，资源互补。晶盛具备450kg级别的蓝宝石长晶技术，长晶成本行业最低，蓝思科技在消费电子领域具备很强的竞争力，对蓝宝石的需求很大，但是目前蓝思的长晶炉还是2013年采购的40kg级别的，成本和晶盛有较大差距，和晶盛合作能够资源互补，做强做大。

合资公司估计初期规模为1000台左右长晶炉规模。本次注册资本金为5亿元，按照1:1的杠杆，投资规模预计为10亿元左右，目前蓝宝石长晶炉单价为100万元，对应合资公司产能规模为1000台左右的炉子，由于合资公司晶盛控股，虽然设备从晶盛采购，但是内部销售不计入报表，但是顺利达成后，1000台炉子产能可以实现10亿元/年的产值。

晶盛自己目前在内蒙有600台炉子产能，加上本次合资公司500台权益产能，一共具备1100台权益产能，预计实现收入11亿元，净利润为1.5亿左右，也即是说，蓝宝石材料后续每年能够稳定提供1.5亿左右利润。今日合资成立的蓝宝石业务公司产品为晶棒，需求有望爆发。晶盛从设备到材料属性可能越来越强。

智能手表Apple Watch现在低端版本只有一片蓝宝石（后盖），高端版本有两片蓝宝石（前盖+后盖），苹果 销量规划今年3000万台，明年5000万台，增量比较显著，明年Apple Watch前后盖板都将采用蓝宝石，需求增长显著。

手机方面目前主要是相机的镜头盖采用蓝宝石，随着镜头数量的增加，盖板面积也越来越大，拉动蓝宝石需求；Apple Iphone 12 中框有缝隙，镶嵌蓝宝石，也会一定程度增加蓝宝石需求，未来手机两三年后高端手机有可能直接采用蓝宝石前盖板来增加硬度。

合资公司的形式设备商+材料商（晶盛+蓝思）深度绑定，未来消费电子新产品应用有望打开收入利润想象空间。所以目前公司是从1到N的发展关键时机，多个领域有望取得成功，但未来蓝宝石这块只能走一步看一步地跟踪技术与需求，短期还不能贡献大量业绩。