【公用事业观点更新0620】与煤价脱敏，与顺周期政策关联

公用事业观点更新0620与煤价脱敏，与顺周期政策关联

在最近的一周时间里，火电板块表现出与煤价脱敏，与顺周期政策关联的特点。特别是在顺周期政策预期非常强的时间窗口，电力板块表现非常疲软（包括水电公司）。上周末的政策已落地，结果低于市场预期。我们最近也复盘了宏观经济较差的几个时间周期里，水电板块的超额收益（较大盘），结论还是非常明显。

最近一周在个股层面回撤较多的宝新能源 ，华能，华电和浙能，从我们了解的基本面看，二季度的盈利能力还是在积极改善中。细分板块的具体操作细节，火电的最好的窗口还是当下的和7-8月份，水电可以作为较长周期的配置品种。

火电方面，一季度盈利大多已有明显修复，4、5月跟踪数据来看各电厂盈利能力也仍在持续改善中。重点推荐一线港股华润电力 H中国电力 H华能国际 H华电国际 H。二线A股标的浙能电力 皖能电力 申能电力京能电力 粤电力宝 新能源
水电方面，继续看好雅砻江延续量价齐升良好势头，强烈推荐国投电力 川投能源 长江电力 华能水电 。核电方面，强烈推荐中国核电 佳电股份 $佳电股份(sz000922)$