富信科技— 光模块最后的明珠

1、富信科技 主要业务为半导体热电器件及以其为核心的热电系统、热电整机应用产品的研发、设计、制造与销售业务。预计2023年8+亿元收入和1亿元净利润。

2、全球光模块Mi­c­ro TEC行业约30-40亿元RMB，其中100G以上数通光模块Mi­c­ro TEC为标配，单模块价值量：100G约30元、200G约40元、800G约3-400元。

3、全球光模块Mi­c­ro TEC行业壁垒极高，被日美企业垄断，日美企业约占全球90%以上市场份额。富信科技是中国Mi­c­ro TEC的龙头企业和唯一实现大客户供应链突破的企业。2022年上半年，公司成功开发了光通讯器件客户超20家，为斩获批量订单奠定坚实基础，少数光模块型号器件获得客户的中标订单。目前FX­KJ客户包括H、旭创、光迅、联特、海信等。

4、FX­KJ在中国科技龙头的深度支持下实现Mi­c­ro TEC技术的跨越。目前全球仅旭创和二六可批量供货800G数通光模块，而二六与中国科技龙头同时绑定富信，富信有望深度受益于TEC国产化趋势。中国科技龙头投资平台深圳远致星火投资富信子公司16%股份，全球光器件巨头二六公司通过绰丰/联升投资持有上市公司15%股份。

5、长期逻辑——光模块Mi­c­ro TEC有望再造富信：富信科技目前产能约年产200万只，未来计划扩产到6-800万只，乐观情景按照单价100元计算有望新增6-8亿元收入，而富信科技2022年收入仅6亿元，有望再造富信科技。

6、短期变化——空调衣业务有望在2023年新增1.5-2亿元收入。

7、目标市值：目前约30-35亿元市值，23/24/25年净利润约1、1.6、2.3亿元，长期3-4亿元净利润，短期目标市值70亿元，长期目标市值100亿元以上。