2023.7.6市场逻辑精选

2023.7.6市场逻辑精选

逻辑红宝书

2023-07-06

1、大众汽车："在中国，为中国",加速布局适应中国速度(泰祥股份 、中科创达 、科博达 、沪光股份 );
2、猪肉：国家将启动收储，多家公司发布销售简报(牧原股份 、唐人神 、正虹科技 、神农集团 、克明食品 );
3、存储：Q3 意向全面涨价，去库存基本完成；
4、灿瑞科技 ：新型3D磁传感器助力机器人 智能化；
5、瑞玛精密 ： Rivian产销超预期，公司正收购其空气悬挂唯一供应商；
6、长青集团 ：业绩大涨15倍左右，接近去年全年利润；
7、华阳集团 ：地平线 合作方，竞标L2+级别智能驾驶项目；
8、兴业银锡 ：即将复产，下半年产能大增；
9、华为推出大模型及Al算力解决方案；
10、ASML试图推出中国特别版DUV 光刻机；
11、华为：华为天成算力集群不影响算力链大逻辑；
12、人工智能：摩根士丹利 上调微软 目标价。
一、市场热点
大众汽车： “在中国，为中国”,加速布局适应中国
速度
◇事件一 ：2023年7月6日盘中讯，大众汽车集团
(中国)董事长表示，将践行“在中国，为中国”战
略，成立投资达75亿元的研发中心，到2030年大众 在中国市场74%的新车将是新能源汽车。
◇事件二：2023年7月3日讯大众(中国)与 一 汽 - 大众拟共同对开迈斯增资约8亿元人民币，加速布局
充电网络；到2025年开迈斯计划在全国建设1.7万个 快速充电终端。
◇解读：今年年底大众安徽将正式投产，首款纯电动
轿车 ID.7 将于第四季度开始在中国交付，大众汽车集 团(中国)正逐步成为集团的第二总部，种种迹象表
明大众为了适应中国速度已ALL IN 中国，相关产业链
受益。
◇相关公司：
泰祥股份：德国大众集团发动机主轴承盖全球供应
商。
中科创达：与大众共同开发适用于中国市场的信息娱
乐系统。
科博达：车灯控制器深度配套大众全球(占比约 30%)。
沪光股份：最高级别 A 级供应商，连续5年荣获上汽 大众优秀服务表现奖。
猪肉：国家将启动收储，多家公司发布销售简报
◇驱动1:据华储网，2023年7月7日中央储备冻猪 肉投放竞价交易2.875万吨，将启动年内第二批中央 猪肉储备收储工作。
◇驱动2:2023年7月6日晚，多家生猪养殖公司发 布6月销售简报。
◇市场现况：最近9月份期货价格是在15 . 7元/kg 左 右，至少比目前价格涨10%以上，对于牧原而言，根 据公开的成本14.9元/kg,意味着盈利，对其他大部分 同行是亏损。
◇专家分析：目前专家普遍结论为下半年行情会有所 好转，但事实上，如果大部分养殖户都提前预判行
情，那么供给方面还是不萎缩，只有在生产端产生预 期差或现金流问题，市场才可能真正出清。
◇相关公司：
牧原股份：6月销售收入86.89亿元，商品猪均价 13.82元/公斤，比5月份下降2.54%;
唐人神：6月生猪销量同比上升91.06%,环比上升 5.66%,销售收入同比上升70.60%;
正虹科技：6月生猪销售收入同比减少37.91%;
神农集团：6月生猪销售收入1.85亿元，商品猪均价 13.65元/公斤，比月份下降0.36%;
克明食品：兴疆牧歌6月销售生猪2.58万头，销量环 比下降31.59%,同比下降39.45%。
二、 机会前瞻
存储： Q3 意向全面涨价，去库存基本完成
◇驱动：2023年7月6日券商纪要表示， Q3 存储厂商 意向全面涨价，涨幅5%~30%不等。除HBM 和手机 LPDDR55 外、整体需求偏弱，目前仅部分产品达成涨价协议(如 手机 LPDDR5), 其他产品预计在7月中下旬确定。
◇库存：客户目前基本去化完成、平均1个月，其中缺 货产品 (HBM 等)基本无库存，需求差的产品库存4-6 周。代理商8周左右，预计2023年底回到正常水平。
原厂10周左右，预计2024Q2 回到正常水平。
◇毛利率：从全年看，2023Q3价格微涨，Q4 顺势上涨， 但整体毛利率可能还是亏损，需要到2024Q2/Q3 现金成 本线才能打平。
◇减产：预计到2023年底， DRAM 减产35%、稼动率60% 出头，NAND 减产40%、稼动率50%+。历史周期底部减产 30%左右。原厂只有盈利、且盈利幅度比较可观，才会考 虑扩产。
◇DDR5:预计美光2024Q1底实现DDR5出货量超过DDR4, PC 行业预计2024年初 DDR5 超过DDR4。
◇相关公司：
DDR5: 聚辰股份 、澜起科技 ；
HBM: 雅克科技 、香农芯创 、华海诚科 、国芯科技
IC设计厂商：兆易创新 、东芯股份 、德明利 、北京君正 模组厂商：佰维存储 、江波龙 、朗科科技
三、 大涨分析
灿瑞科技：新型3D 磁传感器助力机器人智能化
◇驱动：2023年7月6日盘中，公司新型3D磁 传感器0CH1970, 是国内第 一 款基于3D 霍尔技术的可 编程磁传感器，特别适用于旋转感测的工业应用，可应用于汽车ADAS 系统、多轴机器人、智能工厂等领域。
◇技术对比：传统单轴传感只对某一方向上的磁场敏感， 难以获取到精准信息 。3D 磁传感器可以检测 X、Y 和 Z 轴磁场，3D 霍尔效应传感器实现了对完整磁场的感应， 使得任何3D 运动的绝对位置检测成为可能；且具备更 快、低功耗、小尺寸等优势。
◇机器人领域：3D磁传感器使得智能机器人行为动作更 有分寸，防止机器人工作时出现横冲直撞问题，是机器人行动的眼睛。
瑞玛精密： Rivian 产销超预期，公司正收购其空气悬挂 唯一供应商
◇驱动：2023年7月6日消息， Rivian 报告称第二季 度交付量为12640辆，预期为11000辆，产量为13992 辆，预期为12562辆，并确认其2023 年全年生产目标 为50000辆。同时公司表示未来几周将首次在欧洲交付 其电动汽车，此外 Rivian 将于下半年推出一款640公 里的 R1S/R1T max 电池组。公司近两周涨幅超过45%。
◇唯一供应商：公司正推动收购普拉尼德，其为Rivian 空气悬架唯一供应商，单车价值量超过1000 美元，近 两年随 Rivian 交付量提升爆发增长，同时瑞玛已与普 拉尼德在中国设立合资公司普莱德汽车， 一期建设年产 空气悬架系统及部件产品200万件产能。
◇客户：公司2022年9月永州工厂投产，已间接向华 为、比亚迪 、广汽埃安、理想等客户供应座椅相关产品， 同时墨西哥工厂承接 T 客户 H 项目座椅结构件产品订 单，有望提供可观业绩增量。网传纪要预计公司2023年 收入预期20亿(不含并购)。
四、 个股挖掘
长青集团：业绩大涨15倍左右，接近去年全年利润
◇事件：2023年7月6日盘后公告，公司预计上半年 归母净利润0 . 7至0 .85亿元(接近2022年全年归母 净利润0 . 76亿),同比增长1428%至1755%。 Q2 单季 度同增34090%至26647%,环增328%至235%,超市场 预期。大涨原因：公司表示报告期内，公司收入实现 双位数增长，增加了公司业绩；燃料成本有所下降，
毛利率提升。
◇主业：公司主营发展农林生物质能综合利用环保产 业，目前在手15个农林生物质热电联产项目，已投产
的装机规模为491兆瓦，按总装机规模排名位列前
三。。
◇关联信息：2023年6月30日盘后，中山公用 与公 司签订股权并购框架协议，长青集团拟转让子公司股 权，利于公司聚焦主业。
◇生物质发电企业：宁波能源 、龙源电力 、城发环 境、南京公用 等。
华阳集团：地平线合作方，竞标L2+级别智能驾驶项 目
◇驱动1:2023年7月6日晚互动平台表示，公司高 性能行泊一体域控产品正参与项目竞标，可实现L2+ 级别智能驾驶功能，包括高速 NOA、 城市 NOA 及记忆 泊车，支持 OTA 升级。
◇驱动2:2023年7月6日中国汽车论坛上，地平线 创始人余凯表示，30万元以上的中国汽车品牌车型
L2+成标配， 目前正在交付的几个项目中20万元价位 的标杆车型已标配L2+ 高级辅助驾驶。
◇地平线合作：早在2021年公司与地平线签署战略合 作，并互动表示基于地平线征程2开发的 DMS 产品已 达到量产状态，基于地平线征程3的多模态交互产品 正在开发中。
◇智能驾驶：公司围绕驾驶域控、 APA 自动泊车等辅 助驾驶类产品研发，同时推动摄像头、高精度定位、 V2X 等感知类产品的发展，单车价值量持续提升。
◇座舱域控产品：公司座舱域控产品已推出覆盖高
通、瑞萨、芯驰等多类芯片解决方案，目前已承接十 多个项目，部分项目已实现量产，年内将搭载多个车 型量产。
兴业银锡：即将复产，下半年产能大增
◇驱动：2023年6月9日公司银漫矿业宣布因技改项 目计划停产1个月，目前已临近复产。公司预计下半 年锡产量将达到4859吨，较上半年环比提升276%。
◇锡矿供给扰动：当前中美两国围绕半导体等高端产 业反复博弈，锡作为我国优势产业，在半导体领域广 泛应用。8月1 日缅甸佤邦开展锡矿停产整顿，预计 将减少全球10%供应。未来供给扰动频繁，锡价上涨 仍有支撑。
◇银矿：当前银价较5月高点已回落10 .40%,券商预 计考虑到美联储加息临近尾声，光伏用银持续景气，
当前银价或已达到阶段性底部。
五、 其他资讯
华为推出大模型及AI 算力解决方案
◇事件：2023年7月6日盘后消息，华为联合面壁智 能、智谱 AI、 科大讯飞 、云从科技 四家伙伴发布昇腾 AI 大模型训推一体化解决方案。
◇华为算力：23家昇腾AI 伙伴推出 AI 服务器、智能 边缘与终端新品。华为还宣布昇腾 AI 集群的升级，集 群规模从最初的4000卡集群扩展至16000卡，是业界 首个万卡AI 集群，拥有更快的训练速度和30天以上 的稳定训练周期。
ASMI 试图推出中国特别版 DUV 光刻机
◇事件：根据 DigiTimes 报道， ASML 试图规避荷兰新 销售许可禁令，面向中国市场推出特别版 DUV 光刻
机。如果该项目继续推进，中芯国际 、华虹等中国半
导体企业可以继续使用荷兰的设备生产28纳米及更成
熟工艺的芯片。
◇特别版 DUV 光刻机：该光刻机基于
TwinscanNXT:1980Di 光刻系统改造，而1980Di 是10
年前推出的日型号，不在本次官方禁令范围内。
华为：华为天成算力集群不影响算力链大逻辑
◇驱动：2023年7月6日WAIC 展会上华为展出天成 算力集群 Atlas 900, 并描述“网络总线使用线缆背 板，零光模块，降低成本与功耗”,市场担心对光通 信市场空间有影响。
◇解读一 ：券商认为华为此方案的网络是 PCIe 4.0、
100G RoCE 等为基础，不需要超高速网络架构，预
计高速背板等铜连接方式可以满足。此前我们较多关 注的 Nvidia、AMD 等厂商基于 InfiniBand、NVLink 的 400G、800G 网络有较大不同；400G、800G 网络一代， “光进铜退”仍是主流，并不影响算力链、网络链大 逻辑。
◇解读二：网传纪要表示这种大型一体式机柜走的是 背板，也不是新的设计方案了，类似NV-Link。 但是 机架式结构之间的高速通讯是需要光模块的。这张图 里表达的是，机柜内部零光模块，这种刀片式服务器 就是把服务器当成块卡，插在背板上，所以他的电源 也是一体式的，整体背板上集成了通讯和电源，液冷 是做在机柜上的，这样的设计在超算和集群里面用的 很多，目标是降低总体拥有成本。
人工智能：摩根士丹利上调微软目标价
◇事件：2023年7月6日盘后消息，摩根士丹利周四 (6日)发布研究报告，将微软的目标价从每股335美 元上调至每股415美元。
◇原因：微软在企业软件领域的地位最强，按最低渗 透率计，到2025财年(人工智能)可为公司带来高达 900亿美元的增量机会。
◇优势：微软于生成式人工智能领域强大的地位，可
快速响应需求变化的商业模式(特别是Azure 的消费模 式),以及于仍然合理的GAAP 市盈率基础上能够进一 步扩大利润率的潜力。