最便宜的靠谱800G标的，汽车连接器加速放量

7月金股 | 鼎通科技 重点推荐：最便宜的靠谱800G标的，汽车连接器加速放量！--20230705

通信连接器：公司112G新产品已经开始小批量出货安费诺 ，主要包括壳体、散热器和连接器精密结构件等，主要用在交换机、服务器等设备中。112G新品和800G光模块一比一对插使用，原本的56G产品主要配套400G光模块对插使用；800G光模块的升级，会带动相关连接器产品升级换代。

用量方面，由于需求等原因，单台设备不会插满光模块、存在冗余设计，预计光模块：连接器接口=1:2.5左右配比。

价格方面，单个1*1接口价值量预计在100元左右，未来若光模块订单超预期，不排除相关连接器出现供不应求涨价的情形。

利润率方面，预计112G新品毛利率或可达到50%-60%，净利率或在30%-40%，显著高于56G产品。

份额方面，公司三大家客户安费诺、莫仕和泰科，占全球高速通信连接器市场份额或在60%-70%；公司在三家客户的112G产品中目前预计基本独供，中长期来看，参考400G时代 ，伴随竞争对手的产能释放，未来公司份额或稳定在40%-50%左右，因此，公司在全球112G产品（用于800G光模块）的份额或将稳定在30%左右。

汽车连接器加速放量：Tier1客户进入放量阶段，Tier2代工稳定增长。Tier1方面，公司主要做电控相关的低压连接器、高压连接器，来自比亚迪 的收入占比超50%，目前公司供比亚迪的连接器单车价值量持续提升至400-500元，2021年以来开拓的项目逐步进入量产阶段；同时，前期开拓的长安、长城等客户也逐步进入放量阶段。Tier2代工方面，公司也在发力，例如，正在推出BMS相关的连接器等，目前在验证阶段。

]投资建议：公司通信业务受益800G，2024年增速中枢将显著抬升，汽车业务预计将继续维持高速增长。预计2024年，公司归母净利润上修至约5亿元，对应7月4日收盘价PE约19倍。

⚠风险提示：原材料价格大幅上涨、客户开拓不及预期、疫情超预期。 $鼎通科技(sh688668)$