中药观点：持续看好中药高质量发展大逻辑

民生医药 中药观点：持续看好中药高质量发展大逻辑（2023.7.3）

全国首次中成药集采落地，涉及16个品种，其中15个品种有产品中选，1个品种无产品中选（银杏叶提取物注射液）。产品中选率65%（含增补，68/104），平均降幅49%（与基准价格相比）。与此前的地方中成药集采相比，本次集采降幅符合预期，关注后续价格公示和集采执行情况。
持续看好中药高质量发展大逻辑。随着二季度甲流、新冠疫情的影响，呼吸类中成药产品的终端需求有所增长。2022年单二季度中药板块营收增长2%，归母净利润下降26%，归母净利率9%，营收和归母净利润基数相对较低。此外，基药目录、全国首次中成药集采等持续推进，落地后可能对中成药市场格局产生较大影响，建议关注二季度中成药企业业绩情况及基药、集采推进情况。
在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，中医药有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化。1）2023年是国企改革 重要年份，中医药板块国企较多，受益于“中特估”+国企改革，有望实现”戴维斯双击”；2）潜在基药目录修订的利好尚未兑现；3）结合2023年一季报表现，我们判断2023年中医药板块业绩持续向好，表观增速仍较好。
核心观点：中医药板块政策支持力度大，全面利好政策不断，建议关注：1）国企板块：华润三九 、江中药业 、康恩贝 、太极集团 、达仁堂 等；2）中医药创新和基药板块：康缘药业 、天士力 、以岭药业 、盘龙药业 等；3）中药OTC：羚锐制药 、贵州三力 、桂林三金 、贵州百灵 、济川药业 、葵花药业 等；4）中医药高端消费品：广誉远 、同仁堂 、片仔癀 、寿仙谷 等；5）配方颗粒：中国中药 、红日药业 、神威药业 等；6）中医诊疗：固生堂 等。 $红日药业(sz300026)$
风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。