抓紧看，看完删，机构详细纪要

$优利德(sh688628)$ 优利德 电话会20230414
1、2.5G示波器交付情况？

6台的标已经交付，J方的还在运作中，其他订单陆陆续续来的路上。

2、收入利润的展望？

今年收入预期力争10.05亿保底，12亿营收的水平。股权激励12个亿的营收达标。正常情况下Q1和Q3比较少，Q2和Q4是下游采购期。2021年和2022年Q1高是特殊情况。具体季度拆解：Q1是2.3-2，4000-5000万。Q2是旺季 3-3.5目标，5200-6200万；Q3是2.2-2.7，4000-5000万；Q4 3-3.5，5000-6000。

3、毛利率今年提升的趋势是否延续，长期稳态的目标？

从去年36%+到今年稳住40%+，整体增加6-7%；三年内上50%

4、哪些行业一季度比较景气？

消费类复苏情况一般，比如消费电子；JG很火爆，订单饱和。装备类企业订单一般。公司导入效果其实挺好，下游品牌认知已经建立了，不用过多介绍品牌。

5、热成像产品情况？

今年做到640的水平，最高水平1024。接近市场最高指标。

6、各版块拆解？

三条主力业绩增长点；仪器今年目标2个亿；2022年测温2.56个亿，没有FY相关收入，2023年30%+增长预期；电力高压板块，光储充等爆发力强，一倍增长目标。仪器高端放量，热成像仪全球范围放量，电力高压今年放量也会很好。去年推广受阻，今年很多展会都参加了大受好评，国内唯一一家全套解决方案。

7、5月份春季发布会4G示波器发布，26.5G的频谱分析仪，加快了进度？

平台化设计了，平台搭建好了再往上工作量就比较小了。年底计划走上8G的门槛。10个G为一个平台。

8、芯片简单梳理下？

市场不缺流片资源，今年年底逐渐替换，24年全面替换，AD全自研

9、去年仪器1个亿，拆解不同赫兹的占比？

40%示波器，40%电源，剩下其他。示波器中200兆以上占不到10%，今年会发生很大变化，已经一半一半了；300兆以上叫行业化的仪器，行业化和通用化已经一半一半了。

10、教育行业的贴息贷款，落地节奏？

主要是一些赛事新增举办。今年在教育板块会做的比去年更好。贴息贷款2月28号已经停掉了，小道消息4月底新的来。

11、仪器规划？

今年目标2个亿以上，明年3-3.5，后年4-4.5以上的水平。产品基础工作和高端化做好了已经。

12、新品放量节奏和产量情况？

发布新品后就测评，bug修改后正式供货。2个月正式供货，长一点4个月左右。公司生产较为柔性，仅在模具上有一些限制。

$优利德(sh688628)$普源精电(sh688337)$鼎阳科技(sh688112)$ 

核心信息：

23年利润指引是在刚才我说的那个这个账上面，就整个业绩目标这一块，

Q1： 2.3 到 2.5亿的营收收入，利润4000 万到 5000 万；

Q2：进入到传统旺季，3亿到3. 5 个亿的营业收入，利润5200 万到 6200 万；

Q3: 2.2亿到2.7亿营业收入，利润4000万到5000万；

Q4：3亿到 3. 5 个亿的营业收入，利润 5000 万到 6000 万左右

公司领导交流：

现金流：21年花了很多钱储备电子物料，22年库存开始下降后，现金流水平转正，而且整个金额比例蛮高。

研发投入：22年研发投入7200万，其中80%应用于高端仪器及红外热成像的产品研发，研发投入比达8%。几个好消息：一是焦平面平台已经在最后验证阶段，预计Q2可以应用；二是adc前端放大器已经处于测试阶段；三是整个流片封测产能可控，时间表可控，可能今年年底就可以用上自研的一些芯片；

业绩驱动力 ：一个因素是产品发布数量，重点培育新兴领域，提升专业化能力。22年发布28个系列产品，23年计划发布97个系列产品。

未来发展方向：国产替代+国际化

公司产品会进入更多新兴领域，目前这些领域都很需要高端化产品，而同时又主要被海外企业占据市场。另一方面公司将围绕深度的国际化布局，已经储备东南亚分公司，德国分公司2022Q2开业，美国23Q1完成开业。目前德国分公司运行比较好，期待美国公司下半年就开始放量。

行业特性

我们产品是工业制造的一个必需品，刚需品。目前整个国内企业的前景是比较辽阔的，国家有非常大的鼓励政策，而且国家也基本上每次就隔个几个月去出一些配套的政策，央企国企要能用国产就尽量的用国产，所以我们整个国产替代性的空间是巨大的。然后基本上随着产品向中高端的发展，然后这里面的可预见的这个行业天花板是非常大，然后中高端市场基本上长期被外资垄断，所以那个在这个基础上面，国内的这些这座友商们也在，大家都在往这个方向在发展，而且整个竞争格局已经形成了，就很难再出现一些新型的竞争对手的这样一个逻辑。

优利德的优势：

我们97 年建立的品牌，基本上我们进到每一家央企、国企、上市公司，它总会有在不一样的工位里面会用到我们的产品，就是我们不需要再做公司介绍跟品牌介绍。然后我们有完整的全球化的维度，线上线下 仪器仪表专业化，然后教育化的这种各种渠道的建设已经完成。我们的整个技术，随着持续的招聘跟持续的投入，实际上我们目前有部分的产品已经做到了全国的前几。然后有一些部分甚至我已经做到了全球的，就是比较前沿的一些产品的技术了。

产品特性：

那我们的产品线的 SKU 也是最丰富的，所以我们基本上见到每一家比较头部的企业，我们就很容易就可以发生成交，不管他今天是买一个普通的产品，还是买一个比较高端的产品。所以只要在各个工位上在研发、在测试，在他们的一些叫做生产线，甚至我专门实验室里面都可以找到一些商机。所以这个也是我们一个多 SKU 的一个逻辑，一个比较有利的逻辑。然后目前我们公司的话整个 IT 管理系统也是非常完善的，从 cim 的一个升级到整个 pim，到研发生产到供应链管理，基本上全 IT 化来解决我们的管理问题。那我们还是希望说就是随着这个国家政策的支持，我们使用自身的努力，每天再把品牌、渠道、技术、产品跟管理做好，在这几个方面做努力，总有一天可以把优利德发展成为世界一流的仪器品牌的梦想。然后我就要讲的就这么多了，那我们基本上目前是把自己定位成一个测试、测量产品及综合解决方案服务商、提供商的这样一个角色的，谢谢大家。

Q：我们看到了您刚刚的 PPT 中有说一季度，我们在这个 a 计划里面大概有 100 家客户，然后 b 计划有 77 家，就这个专业类的仪表，我们一季度大概的一个体量是什么情况？以及我们全年有没有什么经营目标？

A：那个他们实在目前的需求是大概是零散的，然后比较头部像华为，卖个几十万的去了。然后比亚迪 那边基本上我们已经成为他很多供应商了，基本上他现在只要有票他就会发给我们的。然后那个像中航锂电他已经有 6 个产品定型了，然后今年预计有个 300 到 500 万左右的订单会给到我们，阳光电源 ，我们只有6到12 点。所以我们基本上到这些企业里面，我们还是争取做他们的一些研发生产的定型，然后仪表我们还是争取可以做他们的一些叫做中后期产品的服务。所以你要说到整个市场份额有多大，或者是每一家买多少，现在目前来说还是一个比较难说清楚的，就是就很难具体化的，很难量化的。中的两个标是星云股份 的，星云股份它就是这两个产品，这两个标它是一个 at 设备系统的，那第一个标是八十几万，第二个标一个 100 多万。那这个是直接配套给宁德的。

Q：洪总，我这边再请教一下，就是我们刚刚您说 5 月份发这个 4G 的示波器，目前这个下游的客户有没有一些变边际性的这个进展？然后以及我们之前发的 2. 5G 带宽的一个产品的 60 台订单，是会有一些这个交付的这样一个情况。

A：我们那个电子车道那个 6 台的标已经交付了，然后军方那个标呢？目前还在运作中。然后那目前的话，那个其他订单的话也陆陆续续在路上。5月份会有一个十几台的样机，全国巡游的样机会铺设到市场里面，那个有意向的客户进行体验的这样的过程。

Q：大家其实还比较关注一个问题，就是历史上过去两年，其实我们每年在一季度的这个收入跟利润的话，其实占比是比较高的。然后不知道那个冯总这边对于今年的这个收入，服务季度的这个收入跟利润的大概的一个一个展望。

A：我们今年希望可以做到12 个亿左右的营收。我们去年给到指引的，就是我们的股权激励应该是在1. 8 个亿左右。目前来看的话是有机会在这个基础上面达标的。实际上我们正常在 2020 年前，我们都是春节的这个月的跟暑假的，就 Q1 跟 Q3 相对会比较少，然后 Q2 跟 Q4 都是一些企业采购的高峰期的。20年Q1我们受疫情影响就是利好的。然后 21 年2月一年来又受国外的需求利好，东南亚甚至就海外老外拼命的在中国采购，然后这两个因素加起来就变成我们的 2021 都是相对比较高的。那 2021 呢？我们又说到一个另外一个逻辑，就是我们在 2020 年的年底，整个那个大的封城，所以有一些订单是顺滑到 2021 年的 Q1 的，所以就会给大家一个逻辑，就是我们企业好像是跟其他同行好像不一样，老是在每一年的 Q1 都会前高后低的这样一个逻辑来。

23年利润指引是在刚才我说的那个这个账上面，就整个业绩目标这一块，那我们今年应该在 Q1 是一个 2.3 到 2.5亿的营收这个范围，利润4000 万到 5000 万的这个范围。然后 Q2 我们又是进入到一个传统的旺季了，应该是个3亿到3. 5 个亿的营业目标的范围，利润水平 5200 万到 6200 万。然后到了 Q3 应该是一个2.2亿到2.7亿营业收入范围，4000万到5000万的利润水平；然后 Q4 应该是一个3亿到 3. 5 个亿的营业收入水平，应该 5000 万到 6000 万左右的利润水平，这样也符合我们行业的现状。

Q：那我这边有两个小问题请教一下洪总，就是看到公司去年毛利每个季度都是在逐级提升，那就想请教一下洪总，今年这个趋势是不是还会去延续？然后公司毛利的一个长期稳态的目标是多少？

A：目前我们的整个毛利率，今年目标应该是在 40% 以上的，争取做到 41，42% 左右的这个水平。然后随着整个中高端产品就专业化的仪表跟行业化的仪器，工业化的仪器的这个进行，我们基本上从去年的 36 点多，应该直接就在今年就稳在 40 以上，然后基本上可以往 41、42 这样的跑了。就在去年的基础上，去年年度的基础上整体增加 6- 7 个点的毛利之间这样一个水平。我们希望是今年到 40、41 左右，然后可能三到三年以内可以达到 50%以上这样一个水平。

Q：然后还有一个问题就是其实看到公司产品在各行各业的这种覆盖率和渗透率都是很高的，然后洪总您一季度应该也是跑了很多的，这个行业的客户渠道就是能不能请洪总就是分享一下今年一季度以来，您看到的哪些行业是比较景气的？然后哪些行业的复苏可能是不太及大家预期的？

A：实际上一季度我看到一些消费类，开工率都不及预期，特别是一些消费电子。然后另外一边军工是非常火爆的，就整个订单的很饱和，而且也在扩产。然后我去的哈，我去的应该不少于 30 家公司，有一些装备类的企业，不管他们现在目前是订单是饱和还是景气度怎么样，我们去到以后他们我们都不需要在这里面做品牌介绍、跟公司介绍了，就基本上进去以后就开始讲产品，然后他们就开始翻广告策，然后就开始在问我们有没有这个？有没有那个，有一些隔天就开始买东西了，就这样的一个逻辑，对。

Q：还有一个小问题，看到咱们公司在不只是仪器方面，在电子电工，包括热成像仪，包括那个电极高压产品方面也推出很多这种重磅的新产品。仪器方面的这个公司产品的竞争力我们已经比较熟悉了，能不能请洪总分享一下？就是咱们在那个热成像仪或者电机高压这块这几个领域产品的技术规格和这个行业地位，现在大概是到一个什么水平？

A：目前我们应该会在今年内会做到 640 的这个水平，那目前实际上那个最高指标应该是 1024 的，就目前国内的同行如果是手持这一部分，除非是拼的那一部分，可能它可以做的更高。那 1024 目前基本上已经是国内最高指标了，那我们今年就已经实现 640512 扩 64078 年的这个水平了。

然后从逻底层逻辑算法上面，我们是有自己的 TS 系统的，所以这一部分的话，实际上也离市场的最高指标也就差一个门槛了。然后另外一个就是电力这一部分的产品线，如果是纯万用表前面这一块，我们现在这些光伏储能绝缘特殊领域应用的这部分产品，基本上已经是国内厂家里面的最高水平了，因为目前只有国外厂家在做这些产品，包括一些光伏的绝缘性的指标，方方面面的。

Q：黄总，我这边再追问几个小问题，就是我看到我们其实在这个温度与环境这块业务历史上应该是存在，这个测温箱可能在 20 年卖的比较好，我不知道 22 年的话，像这个疫情相关的产品大概的这个收入占比是有多少？然后像热相仪这块的一个收入体量是多少？它的一个增长远期在这个领域我们咱们是怎么规划的？

A:2020 年我们在整个防疫相关产品应该是做了 2. 8 个亿左右，到了 2021 年是 2000 万左右的一个水平，然后到了 2022 年就没有了，就全部都是工业产品了。

我们公司就目前就三条主力的增长业绩增长点的一个逻辑，在中长期，那我们基本上在这几个板块会有一个非常巨大的增长，在未来几年，比如这个也一切板块，我们今年目标是 2 个亿，然后整个测温今年已经做到了 2. 58个亿了。那我们这一个也是奔着一个 30% 以上的增长的。

然后另外一块就是这个电力跟高压板块了。就目前我们知道的话，在随着新型电力系统，包括我们的整个广主充这一部分的推广，实际上这一块的爆发力我们在国内是非常强的，就接近一倍以上的一个增长的一个逻辑在里面的。所以目前你可以跟踪的话就是，高端化放量，然后产品线已经完成了替换了，然后那个热成像也在全球范围内在放量了，然后一个因为它基数已经比较高，可能是一个 30 以上的增长每一年。然后在电力跟光伏上面，今年就开始会有一个非常好的一个方面。另外去年那个很多推广做不到，我们基本上今年所有的光伏、新能源、新兴电力系统的所有的展位都参加了，也大受好评，就是我们国内唯一家在提供这样的一个一站式解决方案的。

Q：那我这看年报还有一个小问题，就我们看 22 年的话，我们仪器这边大概毛利是 29 左右，然后我理解就是随着我们这个 2. 5G、 4G 这种高端的试播器放量之后，这个盈利能力提升应该是比较快的。就往二三年看的话，您觉得仪器这个板块的一个盈利水平大概是。

A：我们在仪器上好像没有披露到各产品线的那个细节里面，我们好像到了 Q4 的仪器已经到了三十几了。因为我们二年的大部分时间都在替换产品线，就是一些低端的在停产，中高端的在推出，然后开始放量，所以好像在仪器产品到 22 年的 Q4 好像已经达到 38 左右了。

Q：洪总好，我这边有几个小问题想请教一下。刚刚您也提到就是咱们 5 月份春季发布会的时候，就会发布那个 4G 赫兹带宽的直播器，还有 26.5 G 的这个平谱分析仪，这个就是时间上的进展。感觉比我们之前就是上一次在那个 11 月份的秋季上了解的是要更快一点的。当时是应该是说今年下半年，然后就秋季的时候可能才会发布，那现在已经提前到 5 月份，然后我们就是去年刚发了这个 2. 5，然后现在不到一年的时间升级到 4G 和则觉带宽，我们发人这么，迅速的一个原因，你能帮我们分析一下吗？谢谢董总

A：对，第一我们是我们在去年发布会的时候，我们都已经说我们现在研发都是平台化设计的，然后这个就是说 2.5g 4G 8G，它只是一个我们的工作就再往上走的，工作量增加比较小的。所以基于这两个基础的话，就 6 个月左右我们就发布了这个4G了，然后我们是有计划年底也就正式的走上 8G的这一个门槛了。对，所以然后在中长期我们会往 13. 3G跟 30G，研发是同步在进行的。就就我们希望还是在思路去这个板块，就尽快做到国内的，叫做在产品指标系统上可以做到国内的一个叫做龙头。

Q：然后另外想跟您请教一下，就是之前也看到就是咱们官方网站也宣布我们入股讯芯微，然后也有就是一个全方位的一个战略合作，然后这一块在芯片上，然后包括您刚提到我们就是也有流片成功，那些芯片就是整个芯片这一块，比如说像我们四级赫兹带宽的识波器里面的放大器跟 ABC 我们是怎么去解决的？这块你能再帮我们这个简单梳理一下吗？谢谢洪总。

A：目前的整个 AD 已经是打新测试，然后剩下的 HVR 及通道那一块都在研，然后我们希望的话就是如果最快的话，因为现在市场的流片资源不缺了，就是然后我们希望如果可以的话，那个我们今年年底就可以开始逐步替换各个的期间了。对，这样一个逻辑，对，然后到了可能 20 年的话，机会就全面替换了这样的逻辑，它是一颗一颗来的。嗯，那基本上过程当我们是同时开展它的AD、 AGV 跟通道的这三个情况的。AD完全自研，AGV和讯芯微合作研发。

Q：最后一个小问题想请教一下，我们去年那个仪器大概收入是 1. 05 个亿左右，然后今年也是一个翻倍的目标。然后这里面您能不能帮我们拆一下？可能去年一个亿里面有多少是那个几百兆的收波器，一个 g 的收波器，然后有多少是 2. 5 的？或者是还有我们那个教学实训平台，然后贡去年在这个一个亿亩贡献多少？你能帮我们简单拆一下吗？然后包括今年 2 个亿，大概一个构成。

A：去年一个亿的仪器里面那个我们如果拿 200 兆左右做分界线的话，应该，嗯，一个亿的结构应该是 40% 是示波器， 40% 是电源，然后剩下那些产品就有其他产品了。然后试播期里面应该 200 兆的不到10% 的以上的，那今年就会发生很大的结构性变化了。就是我们 1350 兆 500 兆到 1 个 g 以上的示波器的整个销售额，在目前我们看来是跟那个销售贡献的额度是跟我们那个叫做一两百兆以下的示波器的销售额是一样的，就是已经到了一半一半的这个水平了。

300 兆以上是不是我们定位为行业化的是仪器，基本上现在看到的结果就是我们行业化的仪器跟这种叫做通用化的仪器，它的销售额已经是一半一半的这个水平了。

Q：最后一个小问题，就是我们去年从 Q4 一直在关注的那个教育行业的贴息贷款，然后除过我们这个就是我们家，然后其他几家其实都有反馈说可能从去年Q4，今年 Q1 落地，好像不是说非常的迅速还是一个偏长期的一件事情。就是对整个今年在这个高校教育行业，不管是受到 t贴息贷款还是其他政策上的一个鼓励，今年在这一块您有一个什么样的展望吗？就是教育行业。

A：首先在教育行业部，今年我先说一下我们在教育行业里面有什么新的突破。第一我们今年的全国电子研究生竞赛的主办，就是整个竞赛我们是一个协办单位，那这一部分的话，那个我们是跟华为兆易ADI 等企业合作。

然后第二个就是关于贴息贷（？）大是 2 月 28 号的正式宣布，已经停掉了，但是小道消息说可能4月底又有一个新的来，那这个只能等消息。然后在教育这一块我们实际上是不留余力的，所以就希望有更多的这些叫做电子工程师通过做实验室的建设，包括它的整个赛事的建设。

Q：请教一下洪总能否介绍我们仪器方面最近三年的收入增长规划

A：今年的目标是做到两个亿以上，然后下一年可能是 3 到 3. 5，然后再下一年可能是4到 4. 5 以上的这样一个水平。因为我们有好多基础工作跟产品的高端化全部都做好了。

Q：我就有几个问题想向您请教一下。第一个就是，嗯，咱们做这个仪器仪表这个行业的话，嗯，就是我们的产能和这个订单是怎么样的一个模式？是我们是以高定产，还是说我们可能会提前生产？然后这是第一个问题。第二个问题就是说，嗯，我们的这个产能跟我们这个每年的出货量会是一个什么样的一个关系？就是说我们会不会有出现说假如说我们今年订单款增加了，我们需要多长的时间可以新增新的产线？或者是这样子问两个问题，谢谢。

A：我先回答你第一个问题。那个我们针对就以优利德 的现在的模式，我们自主品牌、自主备货的这一部分，我们比如我们的中国的渠道跟我们欧洲公司。那这些呢？我们都是制作计划，制作生产，订单计划，制作库存的这样的一个逻辑的。然后那个海外的这些叫做，海外的这些我们品牌的东西。但是 FOB 的这些产品就是我们因为它牵涉到国家比较多，所以大家很多时候都会有一些叫做个性化的一些标签、 LO­GO 这些要求。那这一部分我们都是接了客户订单以后我们才开始生产的。那这一部分一般在 28 天到 40 天左右的一个生产过程。

然后另外一部分就是其实我们公司做来做去的产品，现在都是以电子跟电力相关的这些产品，它所需要用到的一些校准仪器设备实际上是相对比较通用的，只有测评、微波这一块会分开，那要扩生产线来提高这些叫做校准设备，它的那个购买周期也不是很长，所以还是相对有限的。

Q：那像您就是之前提到像我们的一些新品的话，这种我们发布之后我们会有多长的一种，这种就是备货库存，会有多少的备货库存？

A：我们基本上每次发布完我们就开始去导入一些叫做测评，然后再批量。哎，在那最后的一些小 bug 的修改，修改完以后就正式供货了，那会他会有跟着产品的指标不一样，跟产品的这个叫做难度不一样，有长有短的话可能两个月就正式供货，长的话可能就是 3 到 4 个月左右的这样一个逻辑的。那在这个测评的过程里面，我们也同步会收集市场的订单来准备物料的供应的。

我们的生产线的柔性是非常大的，同时随着去年这个河源工厂的一个投入使用以后，这个产能是非常充沛的，就是这个调节能力是非常强，根据这个订单的需求，我们可以随时做一些机动性的一些调整。这个生产能力不用有什么担心的。

但是我们整个产能其实是受到一些零部件迭的一个供应所限制的，就比如有一些模具、夹具相关的这些人。