广发证券一计算机行业：回调近尾声，后续结构性机会可分两类

观点回顾及前瞻：我们四月以来行业周报的观点一直是：行业短期缺少强劲催化剂，但有估值较低成长可持续或存在预期差的机会。

在当前位置和大环境弱势的背景下，主要从行业比较的角度判断有两类结构性机会：

1、如果风险偏好有所回暖，AI算力相关的趋势型主题较为突出。

2、若是风险偏好仍然较为低迷，我们推荐的相关领域重点公司的二三季度业绩基本面改善相对持续。

因此，我们认为计算机行业在未来几周的相对配置价值会逐渐提升，但细分领域和个股的具体表现会有差异。
英伟达 强劲表现强化算力需求长期趋势。其背后不仅是Q1业绩超预期，而且Q2毛利率提升和增速的指引更大幅超出市场预期，即基本面驱动。

对a股而言，对算力板块既是对上一波产业长期确定性趋势确立之后的强化巩固，也需要考虑中短期业绩表现相对背离的因素。因此我们判断算力部分的计算机公司在后续时间的长期确定性进一步增强，但是中短期绝对收益预期则要考虑与成长性相匹配的估值水平和流动性以及风险偏好的变化。

应用方面，中短期仍然离产品化有较大距离，因此美国公司不断突破的映射作用会更弱，后者处于产品化到商业化的拐点突破前期。
重点公司关注：

1.大市值的紫光股份 和恒生电子 。而稀缺性资产首要仍是寒武纪 。

2.中等市值的卫宁健康 、金蝶国际 。

3.中小市值的能科科技 、赛意信息 、顶点软件 、久远银海 、德生科技 、山大地纬 。

4.预期差较大、估值处于相对低位的：石基信息 。

5.基础技术类的星环科技。

6.行业应用的金山办公 ，同花顺 。

7.嘉和美康 、创业慧康 等中小市值公司。

8. AI滥用案例渐多，AI监管势在必行，可关注拥有AI-3300“慧眼”视频图像鉴真工作站的美亚柏科 。

风险提示：行业整体短期缺少确定性较强的催化；海外产业进展对国内相关主题的映射削弱；流动性和风险偏好较弱。
$紫光股份(sz000938)$ $同花顺(sz300033)$ $XD顶点软(sh603383)$