英伟达算力PCB龙头:胜宏科技，接下来是趋势还是连板？

$胜宏科技(sz300476)$显卡PCB板霸主，市占率于2019年达40%。深度绑定全球前六大算力巨头胜宏科技 是唯一深度绑定全球前六大算力巨头的算力板供应商，胜宏科技前六大算力客户包括英伟达 （全球第一大算力巨头，占据79%市场份额）、AMD（全球第二大算力巨头）、in­t­el（全球第三大算力巨头）、微软 、谷歌、Fa­c­e­b­o­ok、特斯拉

公司是英伟达核心供应链企业和全球该领域龙头，全面配套英伟达全系产品，还与AMD、国产CPU企业深度合作。公司现已推出高阶HDI、高频高速PCB等多款AI服务器相关产品，可完全满足客户对高端PCB产品的需求。

公司主营业务为新型电子器件(印制电路板)的研究开发、生产和销售，外销占比62.22%.

既然这次胜宏的上涨主要因为英伟达，简单测算下胜宏多大程度受益英伟达

公司在近期通过全球GPU龙头在DGX服务器板卡、以及高性能计算GPU卡的PCB产品认证的概率很大，由于PCB订单交付周期较短，根据GPU巨头在投片量跟踪情况来看，23、24、25年A100/800，H100/800两类卡的量分别有望达到130万片、200万片、300万片的量，按照单台服务器8张卡来计算，对应AI服务器量分别为16万台、25万台、37.5万台。单台PCB价值量预计在1.5万元人民币。对应新增AI服务器PCB的增量分别为24亿、37亿、56亿元。预计公司可能在这方面份额逐年提升，预计公司有望拿到对应5亿、11亿、20亿的市场，这部分可能贡献利润1亿、2.5亿、5亿元。

当然，综合其他业务看，预计23年、24年、25年收入分别为99亿元、115亿、137亿元，净利润分别为9.7亿、13.5亿、17.2亿元。之前胜宏科技一直被市场认为只能做低平米单价的PCB板，无法给高估值；AI服务器板平米单价超过1万元人民币，凸显了胜宏科技技术实力，胜宏的估值可以给予深南、沪电的估值水平，甚至应该超过这些公司，按照25XPE对照23、24、25年分别242亿、337亿、430亿。给予买入评级。两年后仍有翻倍空间。如果按照当前AI风头正盛，给予30倍PE，那么今年胜宏科技还有50%空间，到明年则有100%的空间。$胜宏科技(sz300476)$