打新必读天玛智控估值分析，煤矿无人化智能开采控制技术(科创板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！


预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间。 $天玛智控(sh688570)$

天玛智控（688570）：公司专业从事煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发、生产、销售和服务，以优质产品及精准服务提高煤矿开采安全水平及生产效率，把煤矿工人从危险恶劣的采煤工作面解放出来。



IPO前，国务院国资委通过其下属企业中国煤科持有天地科技 229,875.71万股的股份，占天地科技股份总数的55.54%。

本此拟募资20亿元，其中，5.16亿元用于新一代智能化无人采煤控制系统研发项目，3.62亿元用于智能化无人采煤控制装备智能工厂建设项目，2.17亿元用于数字液压阀及系统研发与产业化项目，6.21亿元用于高压高效柱塞泵及其智能控制系统研发与产业化项目，2.82亿元用于补充流动资金。详见下表：



行业可比公司：
（1）郑州煤机液压电控有限公司
（2）天津华宁电子有限公司
（3）MARCO（北京）自动控制系统开发有限公司
（4）常州联力自动化科技有限公司
（5）山西科达自控股份有限公司
（6）浙江中煤机械科技有限公司
（7）无锡威顺煤矿机械有限公司
（8）山东名盾防爆装备科技有限公司
（9）华夏天信智能物联股份有限公司
（10）北京华海基业机械设备有限公司



财务分析：

（数据来源：同花顺 F10）


（数据来源：同花顺F10）

公司预计今年上半年营业收入为10.2亿元至12.5亿元，较上年同期增长10.36%至35.25%；预计归母净利润为2.02亿元至2.18亿元，同比增长7.25%至15.95%。

结论：建议谨慎申购，后期建议谨慎关注。公司近年国家层面对煤矿智能化发展提出具体目标，加速推动了煤矿无人化智能开采产业的发展，从而促进了公司经营业绩快速增长，营收和净利润4年翻翻；行业和公司经过4年高速增长后，公司从去年开始各个季度呈现有增速乏力的迹象，整个行业表现出后劲不足。

今年一季度业绩增幅也开始出现增速下滑，公司预计半年报业绩增速也延续去年放缓，预计公司全年和未来两三年业绩将难以维持过去四年的高增长。

公司三大系统产品市场占有率保持稳定增长态势，2020年至2022年，公司SAC系统产品的市场份额由30.3%上升至34.4%，SAM系统的市场份额由29.5%上升至29.7%，SAP系统近3年市场占有率分别为12.6%、12.6%和13.6%，稳中有升。2022年公司SAM系统、SAC系统细分领域市场占有率均排名第一。

公司作为煤矿智能化，毛利率还是比较高，市占率已经很高了，但国家不可能让他完全垄断，因此判断未来公司业绩增速将会明显放缓；公司去年不到20亿营收对应上市的130亿市值还是有点吃力。随着煤矿智能化加速发展，预计2025年市场规模81.6亿元，但是就算公司智能化占比在40%，营收也就32亿附近。预计公司上市首日破发预期还是有，所以要谨慎申购，后期谨慎关注；当然如果此后真有较好的价格，还是不错的，虽然刚才说到2025年营收可能32亿，但是毕竟还是有32亿是预期正增长，只是较过去四年缓慢一些而已。假设100亿市值，真32亿营收，则有6.5亿左右的净利润，还那么高的毛利率和净利率，还是很有诱惑力！！！

注关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。