十年一遇的投资机会,该行业动销景气、补库景气的背景下，全产业链盈利能力都有望修复

空调行业今年或为2018年以来空调投资最好的一年，展望未来五年，或许也将是最好的一年。

今年在原材料价格下行，但动销景气、补库景气的背景下,整个空调产业链的盈利能力都有望修复。

对比2015-16年周期来看，本轮周期量、价、渠道库存、双寡头竞争策略都具备高度的相似性，暂时地产政策力度稍弱，后续可以期待需求端放松政策。

2023年空调行业大年下，看好国企改革 加持下的二三线空调标的海信家电 、长虹美菱 ，以及空调产业链上游标的盾安环境 。

一、从空调行业本身对比:量价齐升下，整个空调产业链的盈利能力都有望修复

量: 2022年大环境变动影响下，行业基数较低，2023年在低基数&装修需求递延释放下有望高增。

价格:以美的为例，2023年大概率以稳价提价为发展重心，因此行业提价空间较为充足。

渠道库存:当前时点补库行情更强，2022年渠道库存处于历史低位，2023年开始反映了补库行情。

后续持续性关键因素:热夏为空调行业下半年持续性的关键要素。参考2016年，行业之所以在下半年实现V型反转，离不开热夏驱动。

二、从地产角度对比:相比2014、2015年仍有较大空间,期待需求端放松政策

从政策侧重点看，2014-2015年的核心矛盾为“去库存”,2022年的核心矛盾为“保交楼”。2023年目前竣工端增速回正，但销售增速降幅收窄。

后续来看，预计2023年地产弱复苏。复苏力度“竣工＞销售＞投资拿地＞新开工”，政策空间相比2014、2015年仍有较大空间，期待需求端放松政策。$长虹美菱(sz000521)$$海信家电(sz000921)$