参加券商投资报告会的感悟

昨天借光大证券 的光有幸听了几位博士基金经理的分析报告。碍于他们的身份和行业要求，他们做的全是宏观展望，基本是结合经济运行周期对一个行业的分析预测。感觉对普通投资者指导意义不大，一个经济周期没有五年十年怎么验证？普通投资者哪有这时间耗着。之所以都喜欢预测长期，因为短期的结果能很快被验证，打脸的效率比较高。五年十年以后的预测到时谁又能记得，所以能避免打脸。
在我看来理论和实践相差甚远，尤其是经济领域，因为盛行的经济理论都是建立在各种根本不可能成立的假设基础之上，比如市场均衡理论的前提是投资者都是理性的，每一个投资决策都是科学合理的。这怎么可能？至少起码有80%以上的韭菜是拍脑袋凭感觉决策。用自然科学的理论套用社会学，显然是不科学的。
市场运行的本质是人性，历史在演变，人性从来没变。虚荣贪财好色惜命。。这是每个人都逃不掉的属性，因为虚荣和恐惧就有了羊群效应，大多数人在干什么，如果不追随大多数，个体就会感到恐惧茫然，格格不入。为了得到大多数的认可，别人干什么，他也就跟着干什么，因为这样的决定不需要思考，即便后续出现了问题，他可以推卸责任，理由是你看大多数都是这么做的，错不在就我。投资也一样，大家都买中特估，我不买，显得很2很愚蠢很么有眼光很不专业，这样就有了追涨杀跌，越涨就越有更多的人追进去，就像前几年的房地产。
说到房地产，博士们说因为去年房地产跌幅过于剧烈，今年会有估值修复，会有反弹。我不理解，股市跌了那么多年怎么就没有修复呢？？房地产涨了十几年跌一下就要修复呢？？可能是中国特色吧。但是我认为即便修复也只是在股价上做出反应，行业本身没有什么修复的空间。因为房地产的股价跌了很多，跌出了上涨空间。就如最近爆火的中特估，之所以会暴涨，是因为前几年这些个股跌的厉害，跌出了上行空间，筹码更集中，机构拉升更容易而已。中特古只是换了个新名字，无非就是前几年那些没长过的大盘股。
总体来说，昨天还是受益颇多，知道了基金经理的收益为什么很难跑赢市场，特别是结构性上涨的A股。因为类似行业类基金，只能投资于相关行业，不能调仓换股到别的行业，也就有了一个板块猛涨的时候，相关的基金收益颇丰的情况，就像前两年白酒消费行业基金经理之所以很火，因为板块轮换到了他们而已。