风口研报低位黑马公司可避免云端算力瓶颈！细分行业出海稀缺标的

$映翰通(sh688080)$ ：

①工业互联网平台汇聚了算力，数据，算法及应用场景，有望成为工业AI融合应用的绝佳入口，公司主营产品包括工业无线路由器，无线数据终端，边缘计算网关、车载网关，工业以太网交换机等一系列产品；
②公司提供的边缘计算网关拥有较强的边缘计算能力，能够显著减少现场端与中心端的数据流量，并避免云端运算能力遇到瓶颈，实现了边云协同；
③“十四五”国家电网配网投入超1.2万亿元，公司AI赋能智能配电网监测产品，疫后国内招投标恢复将优先受益，同时在沙特、泰国，印度尼西亚，马来西亚等20多个国家开展产品试点应用；
④民生证券马天诣预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.69/1.03/1.43亿元，同比增长34.0%/49.2%/38.6%，对应PE倍数为49/33/24倍，公司自上市以来PE估值中枢为48倍；
⑤风险提示：新技术研发进展不及预期，供应链侧芯片短缺影响产品交付。
工业互联网平台汇聚了算力、数据、算法及应用场景的AI全要素，有望成为工业AI融合应用的绝佳入口
民生证券马天诣最新挖出工业物联网小巨人映翰通 ，公司目前主营产品包括工业无线路由器。无线数据终端、边缘计算网关、车载网关、工业以太网交换机等工业物联网通信产品。
公司工业物联网通信产品矩阵丰富，支持多协议，满足如电力/工控/交通/零售/医疗等多域需求，产品进入北美、欧洲等发达国家工业、商业、车载领域，是工业互联网通信产品出海的稀缺标的。
此外，公司近期发布股权激励，考核标准以2022年营收为基数，2023-25年营收增长率不低于20%/44%/73%，充分调动核心团队的积极性。
马天诣预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.69/1.03/1.43亿元，同比增长-34.0%/49.2%/38.6%，对应PE倍数为49/33/24倍。公司自上市以来PE估值中枢为48倍。

一、工业物联网通信行业换挡升级，工业路由器和新品需求有望高增
政策催化和技术驱动共振，工业物联网大潮兴起。叠加近期企业5G专网频段和RedCap模组首发催化，加速推进5G走进工厂。根据GSMA预测，2025年全球工业物联园连接数将达到约138亿，中国将达到41亿。

公司产品全面支持2G、3G、4G、5G，支持多种工业以太网和主流物联网云平台：
(1) 工业路由器为公司拳头产品，其中inRouter305多网口经济型工业路由器支持5G蜂窝高速网络接入，以及提升了网络安全防护能力的InRouter202极简型工业路由器，其可实现统一式云管理；
(2)边缘计算网关受益工厂算力需求迸发，边缘计算网关与设备连接数协同增长。公司提供的边缘计算网关拥有较强的边缘计算能力，能够显著减少现场端与中心端的数据流量，并避免云端运算能力遇到瓶颈，实现了边云协同。

二，AI赋能智能配电网监测产品，疫后招投标恢复将优先受益
3月31日国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，电网智能化行业受益，“十四五”国家电网配网投入超1.2万亿元。公司IWOS产品解决了困扰电力系统多年的“配电网小电流接地系统单相接地故障检测和定位”这一行业难题，接地故障检测准确率接近90%，技术行业领先，国内市场空间超百亿。

本文不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。