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三重奏。政策反转(数字经济 +央国企重估是宽信用新抓手)、困境反转(地产及疫情拐点)、美债反转(港股天亮了，千金难买牛回头)。本周市场“思变”的三重奏共鸣。

政策反转：除了央国企重估再加杠杆，数字经济AI+同时也是困境反转的交集，我们数字经济系列报告提示“三大预期差→三大趋势→三大投资线索”、数据要素&数字基建两大基石，并判断AI是技术的革命性突破，AI将是数字技术催化的新一代“场景革命”。3.26《估值沟壑视角解读当下TMT交易热度》提示，借鉴当年“茅指数”和TMT交易热度迅速上升期的经验，仅因交易层面导致趋势下行的概率并不大，预计“估值填坑”继续。基于“技术革新引发场景革命、内外催化剂加持、海外宏观环境、国内宏观环境、股市流动性”五大相似点，本轮“AI+”类似13年的“移动互联 网+”：(1)本轮“AI+”的第一波上涨波动加大但趋势未变；(2)类似行情下，行情的首次回调幅度并不大；(3)中长期来看，行情空间较大，时间跨度较长，且“盈利印证”重要但并非行情持续性的决定性条件。我们认为本轮“AI+”行情可能小荷才露尖尖角。