“小牛”电动是否还能保持增长？

小牛电动 两轮车是由李一男创立的品牌，2018年就圆梦美国纳斯达克 ，无论是对创业者的角度，还是对于“国产之光”的角度，还是比较令人敬佩的。其是否还能保持增长？我想做一个简单的财务分析和讨论：


（图片：来源网络）
第一、产品的定价是否太高？

（小牛数据来自东方财富 网，单位：亿元）


（爱玛科技 数据东方财富网，单位：亿元）
我们对比2019-2021年“小牛”和“爱玛”两家公司的公开数据，发现“小牛”的毛利率几乎是“爱玛”的一倍，另外我们几乎看到“小牛”产品的定价高于“爱玛”为代表的传统电动车。“小牛”目前的平均定价基本基本3000-4000元以上，也就是毛利在600-800元以上。“爱玛”目前的平均定价基本1500-2000元之间，也就是毛利在150-250元之间。作为消费者的角度肯定会考虑一个问题，我花了高一倍的钱，是否能够拿到超过一倍的“获得感”，对于这个方面，我觉得“苹果 ”手机做到了，所以“苹果”成功了，小牛是否会复现奇迹？
不好说。

第二、国内市场是否具有如此高的消费潜力？
疫情三年，2023年第一季度国内经济似乎每个人都感受严寒，这种“寒”不像疫情之时的“恐”，倒是有点“懵”，就如香帅所说“疤痕效应”。外贸乏力，国内经济形势的不确定性，电动两轮车市场千亿市场几乎饱和。2020年人均年收入不足1000元的中国市场（总理报告），是否真的具有那么高端的市场空间，大家是否有必要买一台这么高配的“电动两轮车”？作为普通老百姓 ，可能还是愿意选择性价比更高一点的中低端电动车作为代步工具。对于市场是否有如此高如此大的容量，我保持怀疑态度。相比小牛来说，爱玛科技销售高速增长及高速增长预测，也体现了国内消费下沉的一个真实写照。



（爱玛数据来自东方财富网）

第三、2022年小牛财报首次亏损意味着什么？



（小牛数据来自东方财富网）
2022年的小牛电动车收入增长率下滑、毛利率下滑，营业利润为负，意味着什么？从数据内涵上来看毛利依旧表现不俗，6.7亿元，但是1.77亿的研发、4.4亿的营销费用、1.59亿的行政费用，似乎花的很大方。研发是给产品创新助力，无可厚非；营销拉满，为增长助力；行政支持，改善系统。2022年的小牛应该是奔着继续增长的态势布局去的，但是2022年销售下滑，导致毛利下滑，最终排兵布阵失算，落得一个亏损局面。但是从本质上来说，公司并不算那么差，因为这次亏损从数据上看是管理层为增长布局失误，也是宏观经济乏力的表现，想必稍加调整，做一个改善应该扭亏为盈不难，但是高增长是否能回来？只能说有点悬。

以上分析仅仅是财务分析学用，仅代表个人观点。

$爱玛科技(sh603529)$