黄金行业及个股机会

1.黄金行业

期货我没买过，不了解。
黄金行业过去十年其实挺苦逼的，品味越来越差，开采成本越来越高，即使2020年开始，金价突破了2011年的高点，行业净利率也比较差。2022估计全行业净利率不到10%。

价格上涨对黄金企业净利润的带动是非常可观的。金价涨一倍，黄金企业税前净利润涨九倍。

2.两条主线

法币通货膨胀和去美元化，可能持续推动黄金和比特币价格上涨。

黄金年产3600吨，央行去年就买了1200吨。美国央行8000吨黄金，中国2000吨。中国，印度，俄罗斯等国家央行买一点，价格就上去了。

我们再买6000吨黄金，现价不变的话，才需要3600亿美元，我们外汇储备的10%。就和美国一样多了。

当然我们央行真买这么多，金价就大涨了。

3.真货币

货币的第一特征是有信用，混乱时刻大家购买，才是真货币。货币三大作用，价值标尺，流通手段，贮藏手段。
混乱时刻购买彰显后面两个作用。
全球信用法币才70年历史，金属货币3000年历史。

4.个股研究

（1）灵宝黄金

现在金价看多，市场已经先不管灵宝黄金的大股东增发问题，毕竟矿产金产量比市值，灵宝高的太多了。

灵宝矿产金5，市值15。

招金矿产金20，市值450。

按照招金的标准，灵宝的市值需要到110亿港币。空间巨大，打个折扣还有50亿。

（2） $中金黄金(sh600489)$

不过，黄金里灵宝我配的比较少，中国黄金 国际比较多。后者有高股息打底，敢上仓位，虽然铜比较多。

2020年前股价一路跌残，有两个原因，一个是2010年上市时铜金价相对高位后面一路走低到2020年，另一个是20年前一直在开矿建厂中，产量没达产。

2020年后股价一路走高，原因也是对应上面两个。

一方面铜金价高位，尤其金价现在历史新高。中国黄金国际 虽然铜的营收占比大头，倒是金产量比市值，大涨之后还是和招金差不多。大约7.5吨对应150亿港币，招金是20吨对应420亿港币。

另外一方面，20年后达产了，铜8万吨（2010年时只有不到1万吨），黄金7.5吨左右。结束了大规模资本开支，后面等着收钱了。可以挖个小一百年。

关键看怎么看。
比纯黄金的企业，2099中国黄金扣40%的税后，股息率当初还有6%。黄金股几乎都没股息率的。

2099中国黄金国际，果然也大幅提高了派息比例，从40%到66%。

2099市值含金量，大涨之后还和纯金的招金矿业 持平，年初是远远高于。比招金还多了8万吨铜，白银，铅等。

（3）老凤祥 b

老凤祥这生意看起来很厉害，roe稳定在20%，净利润保持10%以上增长。

有b股，上海国资的企业，现金流好，有可能提高分红比例。

法币通货膨胀叠加去美元化，黄金价格可能会继续涨。
央行和民间购买黄金的需求可能会持续走高。
黄金的矿业公司和珠黄金首饰公司，前者迎来价升，后者迎来量涨。