网络游戏

事件
：2023 年 3 月 23 日，国家新闻出版署正式发布 3 月份国产网络
游戏审批信息，共 86 款国产网络游戏获得版号。
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国内版号持续发放，头部公司产品集中
从数量上看，本次通过审
批的游戏共 86 款，相比 2 月的 87 款基本持平。从近几个月的趋势
来看，版号审批已经逐渐松动。从产品归属上看，国内众多头部公司
均取得版号，网易 、腾讯连续五轮获发，重点游戏产品包括腾讯《末
刀》、网易《零号任务》、中青宝 《曙光调查团》《进击的堡垒》《幻 宠契约》、吉比特 《硬核机甲》等。 ⚫ AIGC 持续催化，将与游戏产业深度融合 3 月 15 日，OpenAI 发 布了最新一代产品 GPT-4，理解能力、可靠性等几个关键指标显著提 升，并进化为一个能接受图像和文本输入，并输出文本的多模态模 型。在 GPT-4 发布后，Midjourney 也更新了 V5，比版本 4 具有更 广泛的风格范围，同时对提示更加敏感，图像分辨率提高了 2 倍。 游戏产业应用方面，3 月 22 日微软 GDC2023 大会将发布 33 个议程 带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目，以加 速游戏的开发、获客与成长，3 月 31 日微软将在 GDC 中国行上介 绍 Azure OpenAI 在游戏 NPC 场景中的应用案例与技术探讨。我们 认为，AIGC 在游戏开发运营中的应用将不断推进，提升研发效率， 丰富游戏可玩性和表现力，大幅度实现游戏厂商的降本增效。 ⚫ 春节游戏流水表现优异，多款重磅新游即将上线 根据腾讯发布的 2022 年财报，《王者荣耀》22Q4 恢复了日活跃账户数的同比增长， 并在 2023 年春节假期中取得流水新高。新游方面，祖龙娱乐 《以闪 亮之名》将于 3 月 24 日上线，当前预约人数已超过 1500 万；巨人 网络旗下 MMO 国战手游《原始征途》3 月 24 日上线；中手游 负责 发行的回合制卡牌游戏《吞噬星空：黎明》将于 4 月 7 日上线；完 美世界的《天龙八部 2：飞龙战天》将于 4 月 14 日上线；网易《逆 水寒》6 月 30 日上线前，将于 4 月 28 日迎来二测。 ⚫ 投资建议 短期来看，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策 端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看，AIGC 有望 帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量的批量生产，从而 实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大 的游戏企业以及在 AIGC 上领先的头部互联网科技 企业。推荐标的 包括：腾讯控股 （0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱 （002555.SZ）、完美世界 （002624.SZ）、电魂网络 （603258.SH）、姚记科技 （002605.SZ）、神州泰岳 （300002.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、网易-S （9999.HK）。
⚫ 风险提示 行业政策监管趋严、国内外游戏市场竞争加剧等，AIGC 技术发展不及预期。