宏观金融-股指 2.28

⚫ 日内股指维持弱势震荡。上证指数 早盘低开后小幅反弹，午后则持续震荡回落，尾盘横向 震荡，全天波动幅度减小，成交量则略有回升。截至收盘，沪深 300 指数下跌 17.20 点或 0.42%至 4043.84 点，上证 50 指数下跌 4.01 点或 0.15%至 2723.58 点，中证 500 指数 下跌 33.64 点或 0.53%至 6307.21 点，中证 1000 指数下跌 50.53 点或 0.73%至 6894.30 点。 ⚫ 行业来看，申万一级行业多有回落，行业差异下降。结合行业权重看，电子、非银金融分 别拖累 300、50，医药生物、电子也拖累 500 和 1000。具体来看，涨幅较大或跌幅相对 小的是食品饮料、煤炭、基础化工，涨跌幅分别为 1.02%、0.47%、0.38%。传媒、电子、 建筑材料等跌幅较大或涨幅相对有限，涨跌幅分别为-1.78%、-1.58%、-1.37%。外盘方 面，亚太地区股市中，日本日经指数和香港恒生指数 分别上涨 1.18%和下跌 1.68%。 ⚫ 期货市场方面看，IF 两个近月和当季、IH 两个当月和隔季、IM 次月合约年化升贴水率上 升，其他品种和期限合约年化升贴水率下降。期现套利中，IC、IM 远端反套空间仍位于 4% 和 6%附近，且上行趋势不变，套利空间将继续扩大。跨期套利中，贴水转向继续带来的 远期正套机会，可选择空远多进操作，尤其是在 IM。跨品种方面，IH、IF 和 IC、IM 比价 较上周五稍有反弹，短期仍在阶段性底部附近，中长期等待上行趋势。具体来看，截至收 盘 IF、IH、IC 和 IM 远端合约年化升贴水率分别为-1.74%、-1.08%、-4.35%、-5.97%。 IH/IC、IH/IM 隔季合约比价分别为 0.4397、0.4060。持仓量和成交量方面，IF、IH 合约 总成交量和总持仓量均下降，IC、IM 合约总成交量和总持仓量则均上升。 ⚫ 资金方面，主要指数和外资资金继续流出，主要投资者多数流出。根据 Wind 数据，沪深 300 指数、上证 50 指数和中证 500 指数资金分别流出 223.33 亿元、流出 98.27 亿元、 流出 62.95 亿元。主要投资者中，机构资金净流入 41.7 亿元，主力、大户、散户资金分 别流出 37 亿元、186.9 亿元、144.7 亿元。陆港通北上资金日内流出 19.19 亿元。 ⚫ 消息面上看，今日央行逆回购净投放 660 亿流动性，短端资金利率月末上行，市场受到小 幅利空影响。日内消息面仍变动不大，本周将公布国内 2 月 PMI，为市场预期提供指引。 此前高频数据显示经济继续修复。另外需要警惕地缘政治风险，耐用品和住房改善步伐， 以及两会前后政策变动。国内基本面改善、数据好转和经济修复趋势仍是提振市场信心、 推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效 果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。 ⚫ 技术面上看，上证指数震荡回落，主要技术指标今日走弱，短线箱体震荡趋势不变，上方 3310 点、下方 3220 点分别为震荡区间的上沿和下沿，仍需继续等待指数确认向上突破。 中期来看，指数或重回震荡上升，2863 点和 3700 点附近分别是中期底部和压力位。长线 来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800 点和 4300 点附近分别是长线支撑和压 力