宏观金融-股指周复盘 2.27

周内股指再度呈现冲高回落走势。上证指数 周一、周二大幅 上涨，周三高位震荡后，周四、周五连续回落，全周成交量也有 所下降。行业方面，申万一级行业多数上涨，行业差异略有上 升。结合行业权重看，非银金融对 300、50、500 均有带动，食品 饮料拖累 300、50，医药生物拖累 500、1000。期货市场情况显 示，相较此前周五，IF、IH 各期限合约年化升贴水率均上升，IC、 IM 各期限年化升贴水率则有所下降。期现套利中，IC、IM 远端反 套空间在 3%以上和 5%左右，预计上半年向上趋势不变，套利机 会正逐步扩大。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。 跨品种方面，IH、IF 和 IC、IM 比价较上周五略有回升，短期暂时 观望，中长期需等待趋势确认后寻找机会。成交持仓方面，IF、IH 合约总持仓量上升同时日均成交量下降，IC、IM 合约总持仓量和 日均成交量均下降。资金方面，主要指数、外资日均全面小幅流 出。近期上中下游主要行业高频数据继续好转，显示国内经济仍 处于修复期。未来房屋销售情况仍需要持续关注。经济回升以及 企业融资成本下行，令短期内降息预期下降，但资金面偏紧之下 仍可关注降准。此外中美之间地缘政治风险有扩大态势，仍需要 警惕潜在利空。关注 2 月底国内官方 PMI 等数据和耐用品、住房 改善步伐，以及两会前后政策变动。国内基本面改善、数据好转 和经济修复趋势仍是提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。 技术面上看，上证指数周内冲高回落，周 K 线技术指标多数回 落，上方 3300 点附近压力依然较大，3225 点附近则为主要支撑， 短线箱体震荡走势不变，仍需等待指数确认向上突破。中期来 看，指数或重回震荡上升，2863 点和 3700 点附近分别是中期底部 和压力位。操作方面，IC、IM 再度强于 IF、IH，短期震荡走势下 高抛低吸策略不变