装饰板块迎战略性配置机会：至暗已过，否极泰来

✨需求端：“至暗时刻”已过，短期拐点已现。

1）公装：消费回暖、“稳增长”发力、地产政策优化促公装需求拐点向上。
2）家装：消费+竣工“双修复”，新房装修、二手房及旧房翻新需求有望回暖。
中长期看装饰行业具备消费属性，赛道长坡厚雪，目前逐步进入二次装修需求加速释放期。

✨供给端：加速出清，龙头“剩者为王”。
近两年装饰行业供给侧加速出清，龙头抗风险能力强、行业波动及减值冲击下竞争优势仍得到较好保存，随行业需求回暖，有望显著受益竞争格局优化，市占率有望持续提升，业绩有望走出低谷加速向上。

✨行业调整较为充分，预期极低。
2020年初至今装饰行业总市值跌幅达27%，机构持仓持续走低，行业预期已基本见底，预计随着装饰行业后续需求回暖，优质龙头企业经营及市值均有较大修复弹性。

✨重点关注“实力龙头”与“变身国资”两类企业。
1）实力龙头：重点推荐公装龙头金螳螂 （PE10X） $金 螳 螂(sz002081)$、亚厦股份 （PE10X） $亚厦股份(sz002375)$ 、江河集团 （PE10X） $江河集团(sh601886)$ 以及数字家装龙头东易日盛 （PE23X $东易日盛(sz002713)$ ）。
2）变身国资：部分装企引入国资控股后主业经营有望回归正轨。同时在国资股东资源支持下，有望转型打造新成长点。关注宝鹰股份 、建艺集团 等企业。

👉风险提示：大额减值风险、需求恢复不达预期。