注册制下新交易规则的解读

看了几篇解读注册制下交易所交易新规的文章感觉不太全面，有些还是误解。可能有些人根本没有看文件，而是在别人加工的基础上自己又重新解读一遍。为了熟悉新交易规则，自己干脆直接找原文件看了，顺便记录下自己的理解。

关于注册制的文件很多，对短线投资者来说一般看4个文件就行了：
《深圳证券交易所交易规则（2023年修订）》
《上海证券交易所交易规则（2023年修订）》
《深圳证券交易所主板股票异常交易实时监控细则》
《深圳证券交易所交易规则》修订说明
其中深交所和上交所交易规则大同小异

带着问题看文件：
一、新规何时施行？
二、价格笼子如何理解？
三、异动停牌新规如何解读？
四、新交易规则对短线投资者的影响？

一、新规何时施行？
《交易规则》附则最后一条：本规则自按照《首次公开发行股票注册管理办法》发行的首只主板股票上市首日起施行。
很多人以为明天就开始施行注册制了，这种理解是不对的。明天开始的是注册制下股票发行申报，而新交易规则施行的时间是注册制下首只主板股票上市首日起，参考创业板注册制股票发行从申报到上市估计要2个月左右。

二、价格笼子如何理解？
很多人以为价格笼子只有一个，我觉得价格笼子是有2个的。
一个是连续竞价2%的价格笼子，二是集合竞价ST3%，主板5%的监管笼子。
先看连续竞价方面的文件表述：
3.3.16 股票连续竞价阶段限价申报的有效申报价格，应当符合下列规定：
（一）买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上十个申报价格最小变动单位的孰高值；
（二）卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下十个申报价格最小变动单位的孰低值。
简单的说就是不能过2%的高价挂买，不能低于2%的低价挂卖，高价挂卖和低价挂买还是正常的，行情上方的卖盘和下方的买盘没有影响都还在的。
另外在《深圳证券交易所交易规则》修订说明里明确表示将超过申报价格范围的订单暂存交易主机的做法改为直接拒单，就是超过2%的是不能委托挂单的，而不是原来创业板类似条件单的操作。

集合竞价方面的文件表述：
在《深圳证券交易所主板股票异常交易实时监控细则》里
在有价格涨跌幅限制股票的开盘集合竞价阶段，同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：主板风险警示股票开盘价涨（跌）幅3%以上，或者其他股票开盘价涨（跌）幅 5%以上；
我对这条规则的理解是给大资金在集合竞价阶段划定了主板5%的监管笼子，大资金主封一字板的情况可能会减少，以后真的要靠市场合力了。

三、异动停牌新规如何解读？
规则表述：5.4.4 股票竞价交易出现下列情形之一的，属于严重异常波动，本所公布严重异常波动期间的投资者分类交易统计等信息：
（一）主板股票连续十个交易日内四次出现第 5.4.3 条第一、第二项规定的同向异常波动情形，创业板股票连续十个交易日内三次出现第 5.4.3 条规定的同向异常波动情形；
（二）连续十个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到+100%（-50%）；
（三）连续三十个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到+200%（-70%）；

这条比较好理解：就是10天4次异动或累计偏离100%的和30天累计偏离200%的票要停牌监管。原来的监管规则是潜规则大家靠猜，现在则是明文规定，另外沪交所也明文规定了这个规则，所以未来沪市个股和深市个股的监管力度可能趋同了，当然两所都加了一条：本所可以根据市场情况，调整异常波动和严重异常波动的认定标准。

四、新交易规则对短线投资者的影响？
（一）交易新规的目的
压缩投机空间，引导价值投资。降低个股的瞬间波动，抑制冲天炮和瀑布杀。打压大资金拉抬股价和封板行为。

（二）对短线投资者的影响
1、从整个交易规则和监管细则来看首先是利空通道党，利空万手哥。监管细则的内容看似很多其实就是从不同方面打击拉抬股价和利用资金优势的封板行为。
2、很多人认为价格笼子利好量化，我认为也不一定，主要还是要看监管力度。因为监管细则里有说 通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响本所系统安全或者正常交易秩序的予以重点监管。通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易的，应当符合证监会的规定，并向本所报告，不得影响本所系统安全或者正常交易秩序。
3、投机永不眠，新交易规则下的投机一定还会存在，但是整个投机生态将会有很大的变化。市场合力作用会增强，主控资金的作用会下降，连板高度被压缩，接力和打板可能会有一些变化，对于小资金来说虽然影响有限，但是生态变了，对投资者的适应能力提出了新要求。
4、其他方面肯定也会有很多影响，但是仁者见仁智者见智。只有变化才是永恒不变，拥抱变化，奋力前行。

@股天乐 觉得还行的话 可以推一下。