宏观金融-股指周报（2.13-2.17）2.20

周内股指呈现冲高回落走势。上证指数 周一、周二上涨，周 三小幅回落后，周四跌幅显著扩大，周五进一步走弱，全周成交 明显上升。此外，本周五 2 月合约完成交割。行业方面，申万一 级行业多数下跌，行业差异有所上升。结合行业权重看，食品饮 料拉动 300 和 50 的同时，银行、电力设备拖累明显，医药生物则 带动 500、1000。期货市场情况显示，相较此前周五，IF、IH、 IC、IM 各期限合约年化升贴水率均有下降。期现套利中，IC、IM 远端反套空间在 3%以上和 5%左右，预计上半年向上趋势不变， 套利机会正逐步扩大。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套 机会。跨品种方面，IH、IF 和 IC、IM 比价较上周五略有回升，短 期暂时观望，中长期需等待趋势确认后寻找机会。成交持仓方 面，IF 合约总持仓量和总成交量均上升，IH、IC、IM 合约总持仓 量下降的同时总成交量上升。资金方面，主要指数资金继续流 出，外资流入幅度减小。本周国内消息面变动不大，地缘政治风 险传言带来一定波动。月内已无重要数据日程，关注耐用品、住 房改善步伐。国内基本面改善、数据好转和经济修复趋势仍是提 振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济 上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速 度是市场预期以及上行斜率的核心影响。技术面上看，上证指数 周内冲高回落，周 K 线主要技术指标多数走弱，短线 3300 点上方 压力仍强，需观望等待技术反弹，3300 点至 3400 点主要压力区不 变，3226 点附近支撑面临考验，下一支撑 3195 点缺口附近。中期 来看，指数或重回震荡上升，2863 点和 3700 点附近分别是中期底 部和压力位。操作方面，四大指数合约短线均呈现明显下行，暂 时均维持观望或短期做空策略