宏观数据政策等日常记录

解读：按照目前交易所的规定，主要适用于短期涨幅偏离值过高的情况，典型的主要是10个交易日的涨幅偏离值超100%、30个交易日的涨幅偏离值超200%这两种情况。 需要注意的是，严重异动不等于重点监控，对于资金的买入卖出没有明确规定和限制。 严重异动对个股的影响，主要体现在情绪上，由于短期涨幅过大，被重点监管的概率大幅提升，资金有畏高情绪，但不见得就一定会调整。

一个完整的经济周期包括四个阶段：衰退→复苏→过热→滞胀
  
这是一个公认的经济发展周期规律。每个阶段有不同的特征，投资者也会选择不同的投资策略。
▼衰退
经济步入衰退阶段，经济增长停滞，甚至负增长。
主要特征：产能过剩；大宗商品价格下跌；通胀率更低；企业的利润下降；收益率曲线急剧下行；国家降息。
投资策略：债券、纯债券型基金最佳。
▼复苏
经济步入复苏阶段，经济开始好转，缓慢增长。
主要特征：GDP开始加速增长，并且处于潜能之上；通胀率持续下降，空置生产能力还未耗尽，周期性产能开始扩张；企业利润大幅上升；利率较低；债券收益处于低位。
投资策略：股票、股票型基金最佳。
▼过热
经济步入过热阶段，经济快速增长。
主要特征：通胀抬头；国家加息；企业增速放缓；GDP增长率仍然在潜能之上；收益率曲线上行但逐渐变得平缓；债券收益表现糟糕；股票的收益率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。
投资策略：大宗商品最佳。
▼滞胀
经济步入滞胀阶段，经济发展停滞。
主要特征：GDP增长率降至潜能之下；通胀持续上升，历史上通常出现石油危机；产量下降；商品涨价，大宗商品价格上涨快；工资-价格螺旋上涨；通胀见顶；央行紧缩银根，减少市场货币流通量；债券市场表现低迷；企业破产，股票表现糟糕。
投资策略：持有现金最佳（现金为王）。
 美林时钟
  
需要注意的是，以上经济周期和美林时钟理论，总体上适用每个市场经济主体，但是在A股市场，绝对不能完全套用。
必须要看到，A股市场和欧美股市有着很大差异，比如政策的导向、货币流动性对股市的影响程度，远比欧美股市见效快。
加上股民的投资逻辑和惯（赌vs投资），使得周期表现会出现不小的偏差。
以上，我们把“周期”讲明白了。周期就是经济周期，一个完整的经济周期包括衰退、复苏、过热、滞胀。
2
▌什么是顺
接下来，我们说顺。什么叫顺？我们按照字典的解释。顺：意为趋向同一个方向，与“逆”相对。
这样一来，咱们理解起来就不复杂了。
只要某个行业的表现，与经济周期的每个阶段（衰退、复苏、过热、滞胀）的表现趋势，大体上是一致的，那么它就是“顺”着周期的行业。也就是我们常说的“顺周期行业”。
比如A行业：
在经济周期处于衰退阶段：该行业内的企业，利润明显下降。
在经济周期处于复苏阶段：该行业内的企业，产能开始扩张，增长开始加速，利润开始上升。
在经济周期处于过热阶段：该行业内的企业，增速放缓，收益率曲线上行但逐渐变得平缓。
在经济周期处于滞胀阶段：该行业内的企业，停滞不前，成本飙升，产量下降，甚至濒临破产倒闭。
那么，A行业就是标准的顺周期行业。
3
▌有哪些顺周期行业
上面把“渔”讲清楚了，现在我们来讲“鱼”。到底有哪些顺周期行业呢？
我个人喜欢把顺周期行业分为两类，一类是典型顺周期行业，一类是次生顺周期行业。
这个分类完全是我个人的“创造”，不是任何学理学术和实践运用的分类，所以不一定科学，但是方便理解和区分。
▼典型顺周期行业
煤炭、有色、建材、钢铁、水泥、化工、工程机械、采掘、房地产、基建等。
以上行业是典型顺周期行业，我有时也称之为原始的、直接的顺周期行业，几乎与经济周期表现同步。
▼次生顺周期行业
银行、金融、券商、保险、部分可选消费（大家电、汽车等等）。
为什么我将以上行业称为次生顺周期行业，是因为以上行业的周期性是被典型顺周期行业带动起来的。
我们举两个栗子。
银行行业。当经济景气的时候，典型顺周期行业会扩大生产，一方面会增加贷款融资规模，另一方面也会增强还贷能力，银行业由此受益，也能获得不错的利润回报。
可选消费。可选消费与必须消费相对应，没有一个严格的范围和界限。我们把生活中不是非常必需的，可有可无的消费品，称为可选消费，比如汽车、大家电。
逻辑与银行差不多，可选消费行业与经济周期的特征不完全同步，有延迟，都是靠顺周期行业带动起来的。
如果典型顺周期行业景气，传到收入端，职工的收入会增加，可以拿到更多的工资，汽车、大家电这样的高档可选消费品的销量也会得到增加。
4
▌抗周期行业
与顺周期相对应的，也有“逆周期”。所以大家一定听到过“逆周期行业”。
但实际上，市场上没有严格的逆周期的行业，没有任何行业会与经济周期四个阶段的走势完全相逆。
我惯性将这些非顺周期的行业称为“抗周期行业”。比如必须消费、医疗、教育培训、传媒等等。这些行业，与经济周期的表现几乎没有关联性。
比如医疗，无论是经济衰退、复苏，还是经济过热、滞胀，生病了都得及时就诊，都得看病吃药。
比如必须消费，无论是经济衰退、复苏，还是经济过热、滞胀，饿了都得吃，渴了都得喝，冷了都得穿。
这也是为什么我们一直看好医药、消费，鼓励长期持有医药、消费基金的重要原因。

周期

在投资过程中，我们经常会听到类似顺周期或者逆周期。那么，到底什么是顺周期和逆周期呢？
所谓的顺周期和逆周期，其实说的是一个企业或者行业的表现，与经济环境的关系。
如果企业或行业的表现，在经济环境好的时候和不好的时候表现差异不大，就叫无周期。这种企业或行业具有一定的防御性，能抵抗周期波动的风险。特别是在经济不好的时候，可以通过配置这种无周期的资产来抵御经济周期波动，避免资产随经济下行而受损。
如果企业与行业表现，在经济周期不同阶段差异明显。例如，在经济环境好的时候，企业或者行业表现也很好，那就是顺周期。反之，经济环境好的时候，企业或者行业表现不佳，就是逆周期。 

那么，哪些行业是顺周期、哪些又是逆周期？
一个行业是否是顺周期行业，跟经济主体的发展模式有关，在我国，典型的顺周期行业有银行、地产、基建等。因为在我国经济高速增长的过程中，地产、基建等都是经济增长的主力军。经济的发展，一定程度上是由这些行业推动的，因此带动这些行业以及与之相关产业链行业的发展，所以都是准周期的。
同样，如果这些行业受到政策影响或调控，行业发展会受到巨大的阻力，也影响整个经济的发展。这就是为什么在当前的时点，有很多人建议监管能够放开房产的限制，甚至是出台一些实质性的利好政策来支持行业的发展。因为只有这些作为经济主力军的行业发展了，才能推动整个经济的发展。
那么，哪些属于逆周期行业呢？严格意义上来讲，可能不存在完全的逆周期行业。因为整个大环境不好的时候，所有的行业都会受到影响，正所谓覆巢之下无完卵。
但确实存在一些行业，在经济不好的时候受到的影响相对较小。比如一些刚需行业，像知名私募大佬林园最近所讲未来一段时间投“嘴巴”，即跟吃相关的一些刚需的行业，比如以食品为代表的一些消费领域。还有教育、医疗等行业，也是属于刚需。经济不好，饭还是要吃，学也不能不上，生病什么的也还是需要看医生、吃药。所以，经济不好的时候，这些逆周期的行业，相对抗风险能力较强。

怎样判定一个家庭是第一套住房，还是第二套住房？各地政府提出了这三种解决方案：
认房又认贷，认房不认贷，认贷不认房，是不是有点眼晕，别急，先来看看认房和认贷分别是什么意思？
认房是指在界定二套房时，若借款人在当地房屋登记系统中，已经有了登记信息，在买房时，该房将被界定为二套房或以上。
认贷是指在界定二套房时，若买家在银行征信系统里已经登记有贷款买房的信息（这里指的是贷款记录，而不考虑贷款是否还清）。

通胀削减法案
2022 年 8 月 16 日，美国总统拜登签署《2022 年通胀削减法案》（Inflation Reduction Act，“IRA”），主要内容包括 7370 亿美元财政收入以及 4370 亿美元支出。其中，支出端计划未来 10 年投入 3690 亿美元用于能源安全和气候变化投资，旨在到 2030 年减少 40%碳排放量。
能源安全和气候变化的 3690 亿美元投资中，汽车领域涉及鼓励购买电动车、氢燃料电池动力汽车以及部署充电站等内容，但税收抵免需要满足一定条件。而其中，部分政策过于严苛，尤其是对于新能源车最高 7500 美元的税收抵免，其关键矿物的提取、加工或回收利用以及电池部件的制造、组装均严格要求在北美或与美国有自贸协定的国家（20 个国家，不含中国）中价值占比达到一定水平。

1）维持此前 7500 美元税收抵免2）移除 7500 美元税收抵免对单个车企累计销量 20 万辆的补贴上限3）税收抵免扩大，适用于电动和氢燃料电池动力车辆4）定价方面：不超过 8 万美元的电动卡车、货车及 SUV，不超过 5.5 万美元的轿车5）联合申报者总收入不超过 30 万美元家庭，才有资格获得电动汽车税收减免补贴6）获得全额7500 美元税收抵免需要满足两个条件①关键矿物税收抵免 3750 美元关键矿物需满足条件：电池中所含特定材料（关键矿物及石墨等）必须在与美国有自贸协定的国家或地区提取或加工，或在北美回收利用，要求价值量占比不低于 40%（如车辆在 2024 年 1月 1 日前投入使用），且按车辆投入使用的时间逐年按 10%比例增加，直至 80%。②电池组件税收抵免 3750 美元电池部件需满足条件：电池的组件（含正负极、铜箔、电解液、电芯以及模组等）必须在北美制造或组装，要求价值量占比不低于 50％（如车辆在 2024 年 1 月 1 日前投入使用），且按车辆投入使用的时间逐年按 10%比例增加，直至 100%。

VR、AR、MR

Vitual Reality （虚拟现实），简称 VR。VR是利用电脑制作并模拟的三维虚拟世界，通过 VR 设备进行交互体验的虚拟世界仿真。提供沉浸式的体验，包括：视觉、听觉、触觉、力觉、运动等感知的甚至还包括嗅觉和味觉等感官的模拟，有十足的“沉浸感”与“临场感”。通俗的来讲，你看到的所有东西都是计算机生成模拟的，完全是电脑生成的虚拟世界，现实中并不真实存在。VR输出现实设备有Oculus Rift、HTC Vive等等。
VR = 纯电脑模拟的世界、

Augmented Reality（增强现实），简称：AR。它是一种将真实世界和虚拟世界“无缝”集成的新技术，是把原本在现实世界的一定时间空间范围内很难体验到的实体信息，比如：视觉、声音、味道、触觉等，通过电脑等科学技术，模拟仿真后再叠加，将虚拟的信息应用到真实世界，被人类感官所感知，从而达到超越现实的感官体验。真实的环境和虚拟的物体实时地叠加到了同一个画面或空间同时存在。苹果公司目前在 Iphone 与 iPad 中加入了 ARkit 就是努力的将苹果的移动产品转变为 AR 现实设备。
AR = 将电脑模拟的世界叠加到真实的世界中

Mixed Reality（混合虚拟增强现实），简称：MixR（这里给大家说下，MixR 是饼干起的名字，用来区分 AR 与 MR ）。理论上来讲，MixR 就是 AR 的升级版，最高级的视觉表现方式，也是重度增强技术。如果在桌子上加一个虚拟的三维模型是 AR 的初级应用的话，那 MixR 的两大代表设备 Hololens 与 Magic Leap 就属于高级的应用。
MixR = 最高级的 AR 应用

Mediated Reality（混合现实、介导现实），简称：MR。MR采用视频透视技术，通过双目摄像头实时采集你看到的“现实”世界并数字化，然后通过计算机算法实时渲染画面，既可以叠加部分虚拟图像也可以完全叠加虚拟图像，此外还能摆脱现实画面的束缚对影像进行删减更改，人眼看到的将是经过计算机渲染后新的“现实画面”，从而实现比AR，VR广泛得多的应用。很多人混淆 MR 与 MixR，这里用一个最容易理解的例子给大家说明，比如你佩戴了 MR 眼镜，通过眼镜直接扫描现实中的场景，将现实场景实时重构成为三维场景，并根据你的爱好来设置最终要显示出的风格。加入你要梵高的风格，MR 可以将你所看到的现实场景实时计算、实时渲染为梵高画的风格。理论上来讲，这需要硬件、数据传送等技术达到非常高的水准才能真正的实现，不过这个技术已经不只是概念了，很多的科技公司已经开始着手研究了，至于什么时候能面世，我们还无法预估，不过应该用不了多久了。
MR = 将真实的世界实时扫描进行构建三维虚拟世界



VR 是 MR 及 AR 的基础，MR 包括 VR 与 AR 。AR 是将虚拟现实叠加到现实中，所以是现实增强。 MR 是可以将现实带入到虚拟世界中的，也可以将虚拟世界叠加到现实世界中，所以叫混合现实，混合现实包括 AR。
MR = AR + VR

三种技术的价值与应用方向：
VR | 游戏、教育、医疗、电影、设计VR 完全基于虚拟的数字世界进行交互，所有 VR 的应用更加自由，不受制于现实中的限制，可以自由的进行制作。游戏应该是应用最广的领域，这几年也取得了长足的发展。在教育方面的应用实际上意义更加重大，比如讲解历史的课程可以直接制作一个虚拟的场景，学生可以在游戏化的基础上更加快速的有趣的进行学。医疗方面也可以应用在实际的教学中，传统的解刨知识可以通过 VR 进行交互，这应该很多都已经实现了。电影方面除了360°的球形视频这个方式以外，基于实时渲染技术的互动式新电影技术也会在 VR 技术的不断发展中得到应用。据说《阿凡达2》将会应用。
娱乐、教育是 VR 最佳应用方向
AR | 设计、交互管理、游戏、电影、教育、医疗
当然 AR 的应用范围要比 VR 要广，而且 AR 带来的视觉革命更大。要说 AR 技术的商业应用价值，我认为最好的应用方向是设计与交互管理这两个方向。设计，大家想想《钢铁侠》中各种酷炫的设计方式就是 AR 的高级应用了，当然钢铁侠中的设计还有 AI 人工智能的参与。AR 应用在设计中绝对会爽到飞起，一个 iPad 扫一下房间即可实现定位，进行装饰设计，实时的呈现出设计的成果，这不是趋势，而是现在正在发生的事情。其次比较大的应用方向是交互管理。基于 AR 技术实现现代化的数字化管理，比如桥梁维修管理，拿出手机查看桥梁的损耗情况，工作人员进行标注反馈维修信息等，这将是非常有实际价值的应用。娱乐业游戏不说了，电影基于 AR 技术进行实时合成，实时特效制作可能是个很好的方向。教育及其他的应用也会飞速的发展。
设计、交互管理是最 AR 佳应用方向
MR | 突破人眼视觉的极限MR 一定是突破人类视觉的极限，应用当然更加庞大，颠覆视觉体验的革新。这是一场人类视觉的变革，想象空间十分巨大。
VR\AR\MR 改变设计方式VR、AR 已经对现有的设计有一定的改变，相信在未来的几年 AR 深度的参与到设计中将会越来越普及。这也可能是实时设计的基础（实时设计的几个基础：实时渲染、虚拟现实增强技术、数字模型资产），这样的变革将会完全改变我们以往的设计方式。VR、AR 在汽车设计行业得到了官方的应用，相信在室内设计、建筑设计、产品设计等领域将会快速发展。互联网已经完全改变了我们的生活方式，正当你还沉浸在自己世界的时候，互联网已经接近尾声，接下来的 VR+\AR+\MR+时代将会彻底的改变我们的生活方式，或许《头号玩家》这部电影已经说的很清楚了。

苹果MR头显开启空间计算时代 在上海已有落地项目，将在3到5年后成为大众型电子消费产品2023-06-08 来源：解放日报

“就像Mac电脑把我们带入个人计算时代，iPhone把我们带入移动计算时代，苹果Vision Pro将把我们带入空间计算时代。”北京时间6日凌晨，苹果公司首席执行官蒂姆·库克在发布会上说的这句话，让“空间计算”这个专业术语火出了圈。
在上海维享时空公司创始人陶闯看来，空间计算重新定义了人与空间的关系，可以把各种空间打造成虚实融合的元宇宙入口，蕴藏着巨大的产业价值。苹果Vision Pro等MR（混合现实）头显设备，是将人们带入元宇宙空间的一类智能终端。未来3到5年内，这类智能终端可能进入大规模普及阶段。
空间计算比自动驾驶更难
“1999年我在约克大学做教授时，研发了一款MR终端。如今，苹果公司把它推上一个新的高度。”陶闯告诉记者。MR即混合现实，它融合了虚拟现实（VR）和增强现实（AR），既有虚拟世界的各种元素，又与现实世界保持联系。Vision Pro体现了MR终端的这种虚实融合特征——戴上它，用户会看到操作界面、应用程序、图片和视频等各种数字化影像，又能透过头显镜片看到外部世界的人和物，产生“数字+物理空间”的叠加体验。
与MR智能终端密切关联的空间计算又是什么？维享时空首席执行官范晓认为，它本质上是智能终端在理解人和空间的关系，通过空间数字孪生、实时计算，让人产生感知和反馈等沉浸感体验。“通俗地讲，空间计算包含三件事：一是让机器感知空间，包括空间大小、机器所处的精确位置、人和物的空间关系等；二是实现数字内容在物理世界中的投影和渲染；三是让人借助机器与空间有很好的交互，比如用语音、手势对空间中的数字内容进行操作。”
自动驾驶与空间计算属于同源技术，它们都需要智能终端知道自身在物理世界的位置，同时感知周围环境。两者相比，空间计算的商用效率会更高，因为与自动驾驶不同，它不需要在所有行车路段都具备实时计算能力，只需选择一些室内外空间，把它们改造成元宇宙入口。作为增强用户体验的技术，空间计算的风险系数远低于自动驾驶，其商用进程的障碍小很多。然而，空间计算的难度比自动驾驶更高。陶闯介绍，为打造城市元宇宙空间，维享时空开发了一个空间计算引擎。它包含空间孪生、空间感知、空间认知、空间定位、空间交互5种核心技术，可在城市级大场景中实现对动态物体的识别与追踪，以及高并发、大规模的实时交互和多用户互动。
未来戴着MR眼镜逛街购物
经过多年研发和建设，维享时空与张江集团合作，已在张江科学城建成覆盖4.1平方公里的城市元宇宙空间，让人们感受到空间计算带来的未来体验。
“欢迎来到上海维享元街区！”戴上AR眼镜，或手持智能手机、平板电脑，走进维享时空所在的炬创芯研发大楼，一个紫色的长耳朵卡通人就迎了上来，它虽是虚拟的，但透过镜片或屏幕，你会看到它的运动轨迹与现实环境高度协调。在卡通人的引导下，走进公司参观，在公司展厅可选择党建、低碳生活、国潮风等多种MR展示主题；来到元宇宙咖啡厅，你会看到虚拟菜单和不少也在喝咖啡的卡通人物，点单和餐饮体验变得炫酷。
走出办公楼，来到园区，透过镜片或屏幕会看到一根根地下管道。它们的虚拟影像都出现在真实的地理位置上，供市政管理和维修人员点击查询管道的维修信息。园区一角，一个硕大的张江镇招商沙盘引人注目。在空间计算技术的支撑下，招商沙盘不必再通过实体模型展现，让沙盘有了与参观者互动的功能。
炬创芯研发大楼附近的街道和绿地缤纷广场，也建成一大片元宇宙空间。一栋栋办公楼的相关介绍和租赁信息、虚拟交通指示牌上的广告位、商店和饭店门口呈现的消费券……展现出元宇宙空间蕴含的巨大商机。“未来，我们会戴着MR眼镜逛街，看到的不只是物理世界，而是有数字信息叠加的新世界。”陶闯说，“可以说，空间就是入口。”苹果MR头显设备的问世，让这种未来的生活场景离我们更近了。据预测，MR头显设备将在3到5年后逐渐成为大众型电子消费产品，带动产业生态趋向完整。
《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》提出，到2025年，元宇宙相关产业规模达到3500亿元。陶闯认为，随着MR眼镜成为消费电子产品，这一产业目标将加速实现，上海企业和创业团队可抓住风口，研发包括文创在内的各种空间计算内容产品。

空间计算
空间计算使物理世界和数字世界不断融合：数字化通过云连接的对象、允许传感器和电动机相互反应、以数字方式代表现实世界， 完成人在数字或物理世界中导航跟踪和控制对象的运动和交互。其创新应用包括建模引擎、增强现实、高精度识别和定位、大规模地形渲染等。

CPI  PPI  PMI
1、CPI
CPI是消费者价格指数(Consumer Price Index)的英文缩写，它是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。CPI与每个人的生活都息息相关，它不仅表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况，更是一国政府货币政策的一个重要参考指标。
CPI稳定是最重要的社会经济目标之一，一般认为，CPI在2-3%属于是可接受范围内。如果CPI过高，容易导致货币贬值，实际购买力就下降，物价上涨，引发通货膨胀，容易导致经济的不稳定和社会的不安定。CPI过低容易造成通货紧缩，造成市场银根趋紧，货币流通速度减慢，市场销售不振，影响企业生产和投资的积极性，造成企业“惜投”、居民“惜购”和大量资金闲置局面，限制社会需求的增长，最终导致经济增长乏力。
2、PPI
PPI是生产价格指数(Producer Price Index)的英文缩写，它主要反映生产资料的价格变化状况，也称为原料价格指数，用于衡量原材料、零件及半成品的价格的上涨、下跌等变动情况，它是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数。PPI反映生产环节价格水平，那PPI越高越好还是越低越好?
PPI越高，说明上游通货膨胀就越严重，厂家就会涨价，也就导致我们买东西会越来越贵。但是PPI过低，会导致市面上物资匮乏，这样也会导致物价上涨，因为供不应求。总体来说，PPI应该维持在0%附近(也就是价格不涨不跌)平稳最好。
3、PMI
采购经理人指数是指采购经理人指数，它是衡量制造业的“体检表”，是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、 雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数，是经济先行指标中一项非常重要的附属指标

相关解释：
1、重要的价格指标CPI涨跌反映市场消费品和服务价格的涨跌，PPI涨跌反映工业品生产价格的涨跌。CPI和PPI两者一般都用于衡量通货膨胀，是衡量宏观经济变化情况的重要指标，也是制定货币政策的重要参考。
2、价格传导关系一方面，从产业链角度来看，PPI对CPI具有一定的传导性。PPI属于反映生产环节价格水平的指标，而CPI反映消费环节的价格水平，具有上下游的关系。PPI是一个通货膨胀的先行指数，根据价格传导规律，整体价格水平的波动一般先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及市场上流通的消费品。
3、PMI主要的意义就是作为宏观经济的先行指标。对于国内PMI的指数解读而言，PMI常以50%作为经济强弱的分界点；当指数高于50%时，则被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。一般在40~~50之间时，说明制造业处于衰退，但整体经济还在扩张

5、10、20、30、60仓位