撸钱了 神马明天配债

2023年3月16日，神马股份 公开发行30亿元可转换公司债 券，简称为“神马转债”，债券代码为“110093”。

按最新正股价：8.15元，转股价：8.38元，以及转债条款计算，转股价值：97.26元，纯债价值：89.61元，保本价：111.4元，债券年收益：1.84%，AAA级，有担保。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.20%、第五年1.80%、第六年2.00%，赎回价：107元。较低。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修后转股价不低于每股净资产。较严。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司是国内尼龙66行业中少数具备规模化生产能力和上游原材料一体化生产能力的市场龙头企业。公司主导产品尼龙66 工业丝、帘子布、切片生产规模居于全国首位。
转债行业对标：无细分行业对标，但化纤大类行业中有聚合转债 、凤21转债 、蒙泰转债 、恒逸转债 、盛虹转债 、恒逸转2 、优彩转债 等。
经营业绩
公司预计2022你上线扣非净利润为3亿元~4亿元，同比下降85.76%~81.02%。
主要原因：2022年价格较同期有大幅下降，主要原材料己二腈采购价较同期有大幅上升。
估值
按照最新业绩预告中值和最新净资产收益率4.99%计算，神马股份静态估值市盈率PE：23倍，市净率PB：1.12倍，成长性估值PEG：4.61。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购11万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.7%~8.2%，约18户中一签。
按每股配售2.873元面值可转债，股票市值含可转债优先 配售权比例为35.25%。买200股配售574.6元转债，根据经验翻车可能。如果买500股，然后划转250股到融资账户，配售718.25元，配1手的概率很大。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为7.05%。
对于一手党（250股），配售收益率上升到9.82%。
综合评价
正股近期业绩下滑，静态估值偏高，成长性估值较高。