2023年3月10日 星期五 晨会

一、昨日小结

01昨日市场情况：昨日沪指低开，开盘后沪指逐级走低，全天没有象样的反弹，以全天最低点收盘，K线呈中阴走势，收3230.08下跌1.40%，本周沪指累跌2.95%。板块方面，除医疗保健红盘外，其他板块都下跌，其中汽车、酒店餐饮跌幅靠前。创业板-0.10%，本周-2.15%连跌6周；科创板-0.48%，本周-0.54%。个股方面上涨746只，下跌4293只，市场情绪极度低迷。沪市成交3422亿，深市成交4674亿，合计8096亿，较上个交易日增加529亿，放量下跌。。
02昨日涨幅前一名的板块 ：医疗保健0.44%。（1）上涨逻辑，医疗保健从1月中旬到周五一直处于下跌状态，周五只是弱反弹。其他板块深跌，相比之下较强。（2）基本面：华安证券 认为，医药行业政策持续改善，创新药景气度提升，带动CXO板块信心提振，有望迎来估值修复回升。
03昨日操作：加仓茅台。达到原计划的点位加仓。

二、今日推演
01今日A股沪指（走势形态）推演及应对方法。

推演一：今天低开震荡回落。目标支持位3220-3200，临近支撑位，如果今天跌的多做好加仓准备，因汾酒等仓位较重反弹后考虑把加仓获利部分卖出。各股按模型操作。
推演二：今天平开震荡回升，各股按模型操作，
推演三：今天高开上行，概率小，各股按模型操作，不追高。
推演逻辑：推演一概率大于推演二、三，1、上周连续五天下跌，空头宣泄，临近3200支撑位，大盘大概率会有反弹，级别不确定，关注两会后的答记者问有无超预期的亮点。但如果没有利好刺激，跌破3200，大盘中期趋势重回空头，后续回调整理的时间与空间也将进一步拉长。2、周五美股全线收跌，硅谷银行 事件周末发酵，会影响市场情绪。3、二月金融数据继续维持一月份的增长趋势，好于预期，有助于大盘企稳反弹。 个人观点，两会接近尾声， 15日的经济数据。如果今天出现深跌按模型加仓，反弹后及时了解考虑把获利仓位减持。 ，
02昨日沪指推演回顾（推演回顾，推演的情况如果出现是否按应对方法处理；没有出现，说明是哪些因素没考虑到没有推演出这种情况，并说明应对方法。）
昨天推演一符合现实。低开震荡回落，周四没有买够茅台周五继续加仓。

03看好的板块及理由（短期15天左右，中期1-3个月左右，长期3月到12个月及以上）
预期涨价：氟化工、猪肉、白羽鸡（圣农，益生，民和，仙坛） 04昨日重要新闻分享
1、中国2月信贷延续“开门红”，M2、新增贷款及社融均超预期。据央行统计，
2月份人民币贷款增加1.81万亿，同比多增5928亿元；分部门看，住户贷款增加2081亿元，同比多增5450亿元；企（事）业单位贷款增加1.61万亿，其中中长期贷款增加1.11万亿。
2月末M2余额同比增12.9%，增速创2016年3月以来最高。
2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增9241亿元；政府债券净融资8138亿元，同比多5416亿元；企业债券净融资3644亿元。
2月末社会融资规模存量为353.97万亿元，同比增长9.9%。
分析认为，短期降息迫切性不高，但年内降准可能性仍在。中信证券 指出，中国2月金融数据再次验证积极刺激融资需求各项举措已经开始显现成效，信贷同比多增幅度较大，社融同比增速反弹。经济向好趋势明确，但基本面复苏程度和2021年相比仍有一定差距，短期内货币政策并不具备转向的前提，央行仍需维持流动性合理充裕，长债利率短期内可能有所震荡，但目前点位仍然具备配置价值。

2、硅谷银行倒闭引发的后续风险备受关注。新华社发文称，a硅谷银行关闭凸显美联储激进加息负面影响。b浦发硅谷银行发布公告称，其拥有规范的公司治理架构，有独立经营的资产负债表；始终按照中国法律法规规范稳健经营。据中国证券报，硅谷银行事件持续发酵，c引发虚拟货币市场“大地震”。多家虚拟货币交易平台紧急“拔网线”。知名虚拟货币交易平台币安发布公告称，由于当前市场状况，USDC（与美元挂钩的虚拟稳定币）资产大量流入使自动转换负担加重，已暂停服务。招商证券 指出，d疫情以来美国无风险利率过山车变化，导致资产负债策略“崩溃”是硅谷银行事件直接原因，e本次事件或不影响美联储3月利率决定，但类似2018年第四季度，若此类事件频发或倒逼美联储政策转向。中信证券 表示，目前硅谷银行流动性压力尚不至于发展到债务危机，f也不足以引发金融海啸。中金公司 认为，当前整体情况可能并没有市场担忧的那么紧张。金融危机后美国金融 部门在强监管下整体杠杆较低，且资本充足率相对健康，因此发生大面积债务危机可能性似乎并不高，上述事件可能无法代表整个美国银行 体系。
美国硅谷银行（SVB）破产事件愈演愈烈。已有包括红杉资本在内的325家风投机构，签署一份共同支持硅谷银行声明。而由于担心硅谷银行财务稳定性，一些初创公司正将存入该行现金转换为美债国库券、债券和货币市场基金。美国财政部部长耶伦接受采访时表态，排除美国政府对硅谷银行提供救助可能性。硅谷银行“爆雷”消息传来，云顶新耀等国内多家上市公司紧急回应，称公司运营受本次事件影响较小；美团、SOHO中国 等多家企业表示在硅谷银行没有存款。
3、美国2月新增非农就业人数31.1万人，远高于预期的20.5万人，前值修正为50.4万人。2月失业率反弹至3.6%，市场预期为维持在3.4%不变。平均时薪环比增长0.2%，低于市场预期。数据发布后，芝商所“美联储观察”显示，美联储3月加息50个基点的可能性降至不足30%。
中信证券指出，2月美国就业市场继续表现强劲，虽然平均时薪环比增速进一步放缓，但因美国经济出现一些回升迹象，未来通胀压力仍令人担忧。若2月通胀下降斜率不理想、经济回升趋势持续，则存在3月美联储加息50bps可能性。
4、央行3月10日开展150亿元7天期逆回购操作，当日由180亿元逆回购到期，因此单日净回笼30亿元，本周累计净回笼9830亿元。Wind数据显示，下周央行公开市场将有320亿元逆回购到期，下周三还将有2000亿元MLF到期。
5、 北向资金净卖出52.96亿元，净买入中国联通 3.91亿、浪潮信息 2.74亿、五粮液 2.36亿。净卖出比亚迪 9.74亿、宁德时代 6.06亿元、招商银行 2.84亿。上周北向资金净流出资金105.98亿元，为去年11月以来首次超过百亿。其中，建筑装饰行业获加仓，一周持股量增长4.72%。白酒龙头资金流向分化，五粮液、山西汾酒 获资金净买入，贵州茅台 遭净卖出13.26亿元。
6、周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9653，较上一交易日涨46个基点，本周累跌651个基点。人民币兑美元中间价报6.9655，调升11个基点，本周累计调贬538个基点。
7、、中国中小企业协会称，2月份中小企业发展指数(SMEDI)为89.6，在上月大幅回升的基础上，进一步回升0.7个点，连续两个月上升且上升幅度达到两年来次高，其中，分项指数和分行业指数均全面回升。
8、中汽协公布数据显示，2月我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。其中，新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率达到26.6%。
9、东风汽车 大规模补贴降价引发车市“地震”，目前正在降价促销的汽车品牌已超40个。业内人士预计，今年7月1日之前的3-6月，车企和经销商的价格战只会愈演愈烈，老款燃油车因清库存售价可能会进一步下探，其他燃油车、新能源车 也无法幸免，在存量市场的争夺上只能正面迎战。
10、据中国工程机械工业协会统计，2月挖掘机主要制造企业销量21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。
11、一场稀土大整治专项行动正在江西全面展开，重点是钨、稀土、锂等保护性、战略性矿产资源。此次专项行动包括严格矿业权设置审批、强化矿山开采全过程监管等七项重点任务，时间自方案印发之日起至2023年10月底并长期坚持。
12、全国首个钙钛矿光伏标准专题组成立大会召开。中国光伏行业协会副秘书长江华发表致辞，希望工作组成立后能加快钙钛矿电池标准体系梳理和完善，并在此基础上快速有序、科学合理地开展相关标准制修订工作。
13、中国移动 、中国电信 重磅公告，对分红作出承诺，预计派息率将逐步提升。中国电信 表示，将在A股上市后三年内（至2024年8月），将每年以现金方式分配利润提升至股东应占利润70%以上。中国移动 亦表示，派息率将在2023年提升至70%以上。

2月cpi是不是年内低点，后续几个月cpi怎么看？全年来看是不是比较难超过政府工作报告里的3%通胀目标。
由于去年二季度CPI的基数较高，2月CPI可能不是年内低点，但核心CPI同比预计仍可持续修复。全年来看，在猪肉、原油价格不大幅上行的情况下，可能较难超过政府工作报告中的通胀目标。
请教现在对半导体设备相关标的的观点及推荐顺序？
当下产业安全角度，重点推荐半导体设备板块。推荐芯源微 、拓荆科技、北方华创 、中微公司 、盛美上海 、华海清科 、至纯科技 、华峰测控 、长川科技 等。

请问北方华创在我们半导体行业里推荐序列如何？是否目前并不首推？
北方华创当前估值低位，作为行业龙头长期空间大，适合配置布局。我们短期更推荐短期业绩弹性，alpha较强的涂胶显影和薄膜沉积细分赛道。

安徽建工 我们现在怎么看？今年有国企改革 预期吗？
根据安徽建工公告，公司2022年工程施工业务新签合同总额1327亿元，同比增长75%，其中22Q4同比增长91%，建议关注公司高弹性。对于国企改革，近期证监会主席易会满再次提及中国特色估值体系，引发市场对央国企估值的重新审视。参考 Wind 一致预测，八家建筑央企 2023 年 PB 均在 1x 及以下，也在历史估值分位的偏底部位置，其中2023 年 PB 均在 0.6 及以下中国建筑 、中国交建 、中国铁建 、中国中铁 、中国中冶 。而建筑央国企为提升自身价值，近年在股权激励方案推出（中国建筑、中国中铁 、中国化学 、中国交建等）、提升分红率（中国建筑、中国中铁等）、分拆优质资产单独上市（中国铁建 、中国中铁、中国交建）等多方面持续发力，我们认为， 1 倍 PB 是建筑央国企估值高低的一条重要基准线，亦是央国企实施股权融资的先决条件，因此当前估值处于低位的建筑央国企估值仍具备较大修复空间。

随着二手房销售回升，相关的喜临门 ，幕思两家公司如何比较？我们如何看相关投资机会。
对家居公司而言，二手房客户收入贡献普遍在20%-30%，二手房回暖对需求会有边际提振，但作用有限；同时须注意，地产交付数据的改善传递到家居需求改善，通常会有1-2个季度滞后，因此短期对家居公司基本面改善作用也有限。基于以上判断，考虑到家居相关公司（包括软体）近期预期抬升过快，但基本面存在滞后性，短期或面临估值波动，更多建议从中长期视角进行布局。

如何看待湖北购车补贴活动对汽车产业链的影响？对新能源车尤其是比亚迪的份额影响？后续还会有其他政策大招吗？
对产业链影响请其他同事补充。对比亚迪来说，如果仅看湖北单一省份活动对公司全盘影响不大，但这次降价幅度之大短期可能会进一步提升整个市场的悲观情绪、降价力度，中期也更有利于行业出清。目前部分省份有推出补贴政策，更高层面政策暂不评论。
该次补贴活动目前来看已经对全行业产生了一定的影响，其他的部分车企也加入了去库存的队列。但我们判断这种补贴去库存的行为是阶段性的，不会一直持续。
怎么看两月份新能源车的交付量不及预期？产能过剩价格战下，政府会出台刺激政策吗？
2月新能源车的渗透率超预期，销量稍显不佳也主要是因为乘用车整体的数据较差，新能源、特别是PHEV\EREV的产品的渗透率提升趋势仍然是比较好的。关于政府是否出台刺激政策，请以官方信息为准。但很明确，我们并不认为“销量差、价格战”就是出台刺激政策的充要条件，而且当前价格战的降价幅度远好于去年的政策。