丁元英说股票的暴利并不产生于生产经营而是产生于股票市场本身的投机性。它的运作动力是：把你口袋里的钱装到我口袋里去。它

美国气球

摘要：多家美股中小行盘前在遭遇上周大跌之后，再度惨遭抛售，第一共和银行最深跌近70%，西太平洋合众银行跌超20%，阿莱恩斯西部银行同样大跌，最深超20%。此类银行有一个共同特点，市值不大，均为美国中小行。北美正式进入夏令时后的首个交易日，美国硅谷银行暴雷事件的余震还在继续。

多家美股中小行盘前在遭遇上周大跌之后，再度惨遭抛售，第一共和银行最深跌近70%，西太平洋合众银行跌超20%，阿莱恩斯西部银行同样大跌，最深超20%。

再看美国大行，最初盘前富国银行一度涨超3%，摩根大通、摩根士丹利均涨超2%，但无奈市场避险情绪瞬间升温，截至发稿，均转跌，美国银行跌超2%。而纳指期货、标普500指数期货均跳水，纳指期货涨幅收窄至不足1%，此前一度涨2%，标普500指数涨0.5%，道指期货涨0.2%。

值得注意的是，欧洲股市恐慌情绪也还在蔓延。截至发稿，德国DAX指数、欧洲斯托克50指数日内跌幅均达2%，法国CAC40指数跌近1.9%，意大利富时MIB指数跌近3%。

今晚美国银行股还要遭“血洗”？

上周美股就是因为硅谷银行事件惨遭拖累，三大指数均累计跌超4%，本周首个交易日，从盘前的表现来看，今晚仍注定不平静，尤其是银行股。因为硅谷银行的倒塌，明显已经引起了连锁反应，即使美联储出售兜底，但这已经暴露了美国中小行普遍存在的经营问题。

同硅谷银行一样，不少美国银行都以增长的存款为抵押，投资了大量债券等金融产品，而随着加息环境下的债券贬值和存款量下滑，它们也将面临相似风险。

上海交通大学高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷在接受采访时表示，在美联储提息降息的大循环之下，所有商业银行都需要未雨绸缪，为各种各样的风险做准备，一般来说不会有太大问题。“硅谷银行的问题在于存户结构单一，主要是以硅谷的科技公司为主，这些公司本身多数没有盈利，主要靠融资维持。进入2022年之后，货币宽松的环境收紧，许多公司融不到钱就只好靠消耗存款维持。这就造成了硅谷银行存款下降，其以亏损价格出售债券等融资动作造成了恐慌，导致了更多公司去提款，形成了一个滚式的恶性循环。”

“在美国的头部银行中，像硅谷银行的存户结构如此偏门的应该说是很罕见的。面临和硅谷银行类似风险的应该是一些中小银行，特别是硅谷周边的中小银行，”胡捷表示。

据不完全统计，相似于硅谷银行存户结构的还包括第一共和银行（First Republic Bank）、西太平洋合众银行（PacWest Bancorp）、阿莱恩斯西部银行（Western Alliance Bancorporation），这些银行盘前均大跌。

除股价外，有媒体也通过净息差这一指标来衡量有步硅谷银行后尘风险的银行，在利息收入减去利息开支，再除以平均总资产之后，下述这些银行的净息差指标表现最差：Sandy Spring Bancorp Inc.、New York Cummunity Bancorp Inc.、First Foundation Inc.、Ally Financial Inc.、Dime Community Bancshares Inc.、Prosperity Bancshares Inc.。

美联储出手 危机警报还没解除？

早前，财政部、美联储和联邦存款保险公司（FDIC）当地时间周日发表声明称，采取果断立场行动，通过加强公众对银行系统的信心来保护美国经济；在FDIC和美联储的董事会建议下，并得到总统和财长耶伦磋商后批准了允许FDIC完成对硅谷银行的清算行动；从3月13日周一开始，储户可以支取他们所有的资金。与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。

在另一份独立声明中，美联储表示将通过建立新的银行定期融资计划（BTFP），向银行、储蓄协会、信用合作社和其他合格的存款机构提供最长为一年的贷款，以美债、机构债务和抵押贷款支持证券以及其他合格资产作为抵押品。这些资产将按票面价值进行估价。BTFP将成为高质量证券的额外流动性来源，消除了机构在面临压力时快速出售这些证券的需要。

似乎美国想摆平这一波危机，但从市场的反应来看，事件还在发酵。

很明显，类似硅谷的银行不止一家。需要高度关注金融风险会如何发展，以及对世界金融市场的冲击。但与2008年雷曼倒闭引起的金融危机不同，那次的触发器是债券高度衍生品化，连锁发展下去。金融危机后，美国监管部门做了严格规定。硅谷银行及其他类似银行购入的机构债衍生品化程度应该不太高，连锁风险应该小些。

美国联邦存款保险公司已经警告，当前的利率环境可能使美国持有多种金融产品的银行或其他金融机构面临6200亿美元的损失。美国商业银行及其他金融机构会否发生更多偿付困难、财务损失，会否发生连锁效应，都需要密切关注。

欧洲最大的银行集团之一裕信银行在米兰市场下跌4.9%之后停牌。德国联邦金融监管局（BaFin）表示，下令关停硅谷银行德国分行；硅谷银行德国分行的困境不会对金融稳定构成威胁。

突发！美国硅谷银行破产倒闭，后面还有10家也要倒？
易简财经 2023-03-11 11:32 发表于广东
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美国金融业出现了2008年以来最大的倒闭案！

图片万亿级硅谷银行破产倒闭

3月9日，美国硅谷银行(Silicon Valley Bank)突然宣布，因为出售投资组合中的部分证券将导致18亿美元的亏损，决定寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。这直接导致硅谷银行股价暴跌超过60%，市值一日蒸发94亿美元。

3月11日，更爆炸的消息传出：硅谷银行被加州监管机构关闭，美国联邦存款保险公司（FDIC）被任命为破产管理人，接管硅谷银行！

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此消息一出，硅谷银行正式成为2023年美国第一家倒闭的（在FDIC）投保的银行机构。

硅谷银行曾经掌握着大约2090亿美元资产，其中拥有大约1754亿美元存款，FDIC将保护投保了的存款。

FDIC的标准保险为每家银行的每位存款人提供高达25万美元的保险。目前尚不清楚关闭硅谷银行将对公司的大客户多大影响。

图片引发美国银行板块“巨震”

成立于1983年的硅谷银行，是美国第16大银行，也是硅谷本地最大的银行之一。

硅谷银行的地位非常特殊，因为它在高科技初创企业投融资领域最为活跃。它的客户，多为科技创业公司和投资机构，并不像普通银行那样依赖家庭储蓄账户。

长期以来，硅谷银行一直声誉良好（包括在中国市场），而且被认为经营稳健。

根据海外媒体的统计，迄今为止硅谷银行已经支持了3万多家初创公司（包括meta，推特等）和700多家投资机构，在初创企业的信贷市场占据了50%以上的份额。

截至2022年底，公司管理资产2120亿美元。

目前，除美国之外，硅谷银行在包括中国、印度、以色列、英国、德国等几乎全世界最重要创业市场都有分支机构。

其中，已有11年历史的浦发硅谷银行是中国第一家中美合资银行，涵盖了人工智能、大数据、企业服务、医疗健康、产业互联网及新消费等几乎所有热门领域，服务了超过2000家中国本土科技创新企业。

此次硅谷银行的关闭，导致股市投资者也抛售其他银行股票。

财政部长Janet Yellen本周五在国会山称，目前正在了解最近的事态发展并监测情况，当银行遭受损失时，是一个“令人担忧的问题”。

在硅谷银行爆雷后，排名前10的美国区域性银行最有可能面临压力。

周五，其他一些著名的西海岸银行的股票也大幅下跌。其中就包括和硅谷银行一样总部位于加州的第一共和银行（FRC），盘中巨震，盘初曾跌超50%，其客户包括扎克伯格等硅谷知名高管。

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图片硅谷银行为何暴雷？

硅谷银行并非传统的大家认知中的网点银行，通过吸储和贷款利差盈利。

它是没有2C业务的，只面向B端企业和机构，主要客户都是VC和创业公司。

因为商业模式的特殊性，过去两年因为利率很低，硅谷银行低息吸收了大量的存款。按照最近的数据，其从61亿美元增长到了189亿美元，这些存款付出的利息是0.25%。

但是因为近几年科技和消费等各个行业增长放缓，创业公司融资需求的下降，贷款放不出去。于是在资产配置的时候，硅谷银行直接把一半以上的资产，配置在了美国国债和抵押支持债券上。

按照融资成本0.25%来计算，1.5%-2%的稳定回报并不难看。

硅谷银行还用吸收的存款作为抵押，对外贷款出去了660亿美元，因为这些贷款的利率肯定比是存款要高的，所以其对外发行了一种 "held-to-maturity" (HTM) 的资产证券组合，差不多发行了990亿美元。

在过去两年这个HTM的资产证券组合，从135亿美元增长到现在的990亿美元，整整翻了7倍，等于总共净售出了800多亿美元的抵押贷款，大概给投资者带来1.63%的回报。

但在美国进入加息周期后，硅谷银行持有的资产价格显著下跌。

因为现在存到银行都有5%的利息收入，所以大量的投资者要赎回了，这1%左右的利息收入，谁买谁就傻了，所以存款大量流出。

硅谷银行发行的这些，其实是用存款作为抵押物的，等于抵押物没了，就要被动清仓之前的抵押贷款。

同时由于融资环境的变化，创业公司转而开始持续消耗存款，硅谷银行被迫出售资产，这便导致硅谷银行出现了大量浮亏，逼迫它亏本卖出了18亿美金。

因为没钱，所以它又开始发行新股，希望融点钱，然后就闪崩了……

图片结语

总结一下就是，这几年互联网差不多瓶颈期了，除了AI和加密货币，几乎没有新玩意出来。

不光VC的钱投不出去，上游硅谷银行的贷款也放不出去，加息周期的结束还遥遥无期。

SVB特殊的模式导致几乎没有散户存款，FCID的理赔保险也顾不到，只能自救。接下来迎接SVB的就是挤兑潮，至于能不能活下来，不好说。

原因是救你的成本太高，而回报太低，有钱还不如自己现在去抄底国债呢。现在市场上都在一边提款到其他银行，一边等待一位类似巴菲特一样的救世主出来安定人心

　　3月10日至12日，硅谷银行破产事件发酵，市场担忧“雷曼时刻”重现，全球企业开始排查与硅谷银行相关事项。

　　3月13日早间，A股首家公司九安医疗（002432.SZ）披露公告称，截至2023年3月10日，公司及子公司在硅谷银行（SVB）的存款金额，占公司现金类资产及金融资产总额的比例约5%。

　　同时，公司境外美元现金类资产及金融资产配置多元化，以最大程度降低风险。“除上述在硅谷银行的存款外，公司其余美元现金类资产及金融资产存放或托管于中国工商银行、摩根大通银行、UBS瑞银、高盛、摩根士丹利等具有系统重要性的大型金融机构，资产状况安全。”九安医疗在公告中表示，“公司会密切关注上述联合声明的执行情况，将公司目前在硅谷银行的存款尽快转移至其他大型金融机构。公司会按照上市公司信息披露的相关规定履行信息披露义务。”

　　3月13日，时代周报记者多次致电九安医疗董秘办，但截至发稿前电话仍无人接听。

　　美国业务占比较大 存款或今晚到账

　　作为A股颇具人气的医疗上市公司，在美国业务占比较大，九安医疗硅谷银行存款到底有多少？

　　图片来源：九安医疗公告

　　据时代周报记者估算，根据九安医疗2022三季报披露数据，其现金类资产及金融资产总额约169.11亿元，按5%计算，则九安医疗及其子公司在硅谷银行的存款金额约为8.45亿元。从估算的存款金额上看，九安医疗在硅谷银行存款的数额不小，但对公司整体影响不算太大。

　　好消息，美国政府开始出手“兜底”了。在3月13日亚洲市场开盘之前，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司（FDIC）已发表联合声明，宣布对硅谷银行倒闭时间采取行动——自3月13日周一开始，硅谷银行储户可以支取他们所有的资金，与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。

　　此外，美联储宣布将向符合条件的储蓄机构提供额外资金，以确保银行有能力满足所有储户的需求，并创建一个新的银行定期融资计划（BTFP），保障受硅谷银行倒闭影响的机构。但硅谷银行的股东和一些无担保债权人将得不到保护，并将失去他们的投资。而美国财政部正从外汇稳定基金中提供高达250亿美元的资金，作为BTFP的支持。有美联储官员表示，美国财政部的计划最终可能用不上，将作为一种保障措施存在。

　　这也意味着，九安医疗在硅谷银行中的存款基本可以全额收回。市场消息称，九安医疗在硅谷银行的存款因时差原因将于今晚到账。

　　事实上，在硅谷银行爆雷的事件中，生物医药行业已沦为重灾区。根据硅谷银行第四季度财报，生命科学行业是其服务的第一大行业，存款中有12%属于医疗保健和生物技术行业。因此硅谷银行的爆雷也给整个美国生物技术行业也带来了超强冲击波，让本就处于艰难期和裁员潮的企业们雪上加霜。

　　例如专注于精神疾病创新药研发的Axsome Therapeutics，3月10日就发布公告表示，在硅谷银行中存有“实质影响的现金”；顶级干细胞公司Protagonist Therapeutics发布公告表示，其大约有1300万美金存放于硅谷银行。

　　至于国内的生物医院行业，从目前上市公司披露的公告看，影响似乎很有限。据不完全统计，截至3月13日，已有云顶新耀（01952.HK）、亚盛医药（06855.HK）、加科思（01167.HK）、北海康成（01228.HK）、基石药业（02616.HK）、诺辉健康（ hk06606 HK）、腾盛博药（02137.HK）、歌礼制药（01672.HK）、九安医疗（002432.SZ）等近10家企业披露相关公告。此外，信达生物（01801.HK）、康方生物（09926.HK）、君实生物（688180.SH，01877.HK）、开拓药业（09939.HK）等也对媒体回应称在硅谷银行没有存款。

　　SVB爆雷影响蔓延

　　“硅谷银行的问题，对于有存款在各家银行的公司，其实影响不会太大，因为我们看到美联储已经开始兜底。”3月13日，盘古智库高级研究员江瀚接受时代周报记者采访时表示，“硅谷银行毕竟是一家小银行，美联储只要愿意兜底的话，实现全面兜底的可能性还是比较大。”

　　除硅谷银行外，纽约州的Signature Bank也被该洲监管机构关闭，其所有存款人都将得到全额补偿，纳税人也不会承担任何损失。Signature Bank是美国最大的加密货币银行，去年年底总资产为1104亿美元，总存款为886亿美元。

　　相比起已经得到“兜底”的储户，硅谷银行的投资方似乎更为受伤。

　　硅谷银行1983年成立于美国，通过位于美国的27家办事处，主要服务于科技型企业，不乏Facebook、Twitter等明星企业。Wind数据显示，2022年末共有528家机构投资者持有SVB股票，合计市值约109.54亿美元，其中持股数量最多的是先锋集团（15.32亿美元），其次是贝莱德（10.96亿美元）。

　　2023年3月10日，硅谷银行宣布为支撑流动性，完成210亿美元可供出售债券投资组合的甩卖，预估造成的投资损失为18亿美元。与此同时，硅谷银行宣布通过股权融资方式募集22.5亿美元资金补充资本充足率。

　　然而，就在硅谷银行面临流动性问题时，数家美国顶级风投机构宣布考虑撤资，市场恐慌情绪迅速放大。与此同时，硅谷银行CEO、CFO、CMO在过去两周内出售了440万美元股票，大肆收割韭菜。提前得到硅谷银行问题消息的企业不在少数，但只有少数企业采取行动。

　　3月10日，硅谷银行股价跌幅高达60%，股价处于2016年9月以来最低水平。次日，硅谷银行停牌。

　　东北证券首席经济学家付鹏在微信上公开了对硅谷银行事件的看法。他认为，硅谷银行破产的本质可以理解为PE/VC初创企业科技企业泡沫破裂的连锁反应。硅谷银行的业务模式极大依赖于硅谷，优势是极度强化业务模式和盈利能力，但这种模式也会形成“风投-初创企业-存款”这样的一个加杠杆循环。

　　硅谷银行早期将资金投给企业，可以帮初创企业寻找早期投资人，在中间完成过桥和资金流转。初创企业将融资和收入存回硅谷银行，使得硅谷银行储蓄增长、利用储蓄去购买长端和长久期资产。付鹏认为，硅谷银行模式劣势也非常明显，业务客户群体单一性过于集中，负债端也过于集中。

　　目前，硅谷银行官网已被关闭，官网首页显示FDIC接管该行的相关消息。消息显示，FDIC创建了圣克拉拉存款保险国家银行（DINB），以允许储户使用其受保存款并有时间在其他受保机构开立账户。

　　图片来源：硅谷银行官网

　　在经历了数日的恐慌后，市场对硅谷银行重现“雷曼时刻”的担忧亦进一步减弱，多位经济学家及业内顶尖机构均认为硅谷银行事件不至于引起金融危机。

　　“从目前来说，硅谷银行还不至于引起全面的金融危机，但是后续如果引发更大的银行出现问题的话，引发金融危机的可能性就会出现。”江瀚说，“其实这也是美国必须要兜底的原因，如果不兜底的话，就很有可能引发整个系统性风险。”

硅谷银行事件后续：看多非美资产与黄金。事件：相比硅谷银行危机，硅谷银行事件凸显了金融核弹级别的系统风险：美国商业银行全行业都存在可能的金融挤兑风险，且美国债券市场可能会因挤兑带来的债券抛售风潮击垮。美国商业银行持有4.58万亿美元美国政府债券，浮亏达到6204亿。

美国政府果断出手化解金融核弹：美联储，美国财政部，美国联邦存款保险公司果断出手推出BTFP。BTFP允许银行可以抵押美国国债、抵押贷款支持债券和其他债务作为抵押品借入与其抵押品面值相等的资金。美联储其将向符合条件的储蓄机构提供额外资金，以确保银行有能力满足所有储户的需求。这一工具可以避免机构不得通过出售高质量证券来应对流动性压力的情况。

同时硅谷银行事件中的储户也安全降落。联邦政府宣布：硅谷银行所有储户，周一将可提取100%存款。经联邦储蓄保险局及美联储联合建议、并向总统汇报后，财政部长已签字生效，批准有关部门采取行动，完成硅谷银行的收尾工作，自3月13日周一起，所有储户可以动用所有存款，储户将受到全面保障。另外，设立新项目，向其他银行提供资金，允许以政府债券等低风险债务为抵押，向联邦政府借最长一年期的贷款，用来满足所有储户的需求。

一、相比硅谷银行危机，硅谷银行事件凸显了美国金融核弹级别的系统风险

美国商业银行持有4.58万亿美元美国政府债券，浮亏达到6204亿。根据FDIC的数据，从2019年底到2021年底，被联邦政府担保的银行（federallyinsuredbanks）的国内存款增加了38%，而贷款总额仅增加了7%，金融机构只能将大量闲置现金存款用于投资当时低息环境下的低收益证券。根据美联储的数据，美国商业银行持有的美国政府债券同期增长了53%，达到4.58万亿美元。

此外，根据FDIC在2月的报告，截至2022年第四季度，美国银行在可供出售和持有至到期的证券上记录的未实现损失共计6204亿美元，美联储开始加息前这一数字仅为80亿美元。

北京时间3月13日早，在亚洲金融市场开盘前后，为结束始于上周四并在周末疯狂发酵的硅谷银行危机，美联储，美国财政部，美国联邦存款保险公司发布联合声明，事件迎来重大转机。为防止新的“硅谷银行”事件进一步冲击美国金融系统稳定，美联储果断推出了新的预防银行挤兑的融资工具：BTFP。流动性危机在监管出手缓解。

美联储，美国财政部，美国联邦存款保险公司结束硅谷银行危机。美联储推出一项名为银行定期融资计划（BankTermFundingProgram,BTFP)的紧急融资工具，将向抵押美国国债、机构债务、抵押贷款支持证券(MBS)和其他合格资产的银行提供最长一年的贷款。发布声明的同时，美联储还宣告另一家面临流动性危机的银行SignatureBank也已经被纽约金融服务局(NewYorkDepartmentofFinancialServices)接管。

BTFP将给银行提供紧急抵押贷款BTFP将允许银行通过抵押美国国债、抵押贷款支持债券和其他债务作为抵押品，从美联储获得最多一年的贷款。通过允许银行质押他们的债券，他们可以满足客户的提款，而不必亏本出售他们的债券，这是硅谷银行上周所做的，引发了对该银行的挤兑。

根据美联储的公告，这项贷款的最大吸引力在于，银行可以借入与其抵押品面值相等的资金。这意味着美联储不会关注抵押品的市场价值，在许多情况下，抵押品反映了由于利率上升而导致的巨大未实现损失。这对银行来说是个巨大福音，根据联邦存款保险公司的数据，银行去年年底在证券方面的未实现损失约为6200亿美元。

二、回顾硅谷银行产生、发展与危机的演变

1.硅谷的产生：1960年代，临近斯坦福大学、加州大学伯克利分校等著名高等学府，叠加当地税收优惠等政策，101公路旧金山至圣何塞一段发展成为硅谷。依托半导体优势发展小型计算机，硅谷成为知识与冒险家的热土，科技公司在此开花结果。

2.硅谷银行的诞生：1982年，富国银行RogerSmith和BillBiggerstaff，以及斯坦福大学教授RobertMedearis三人联合创立了SVB。他们通过积极参与硅谷扑克牌局拓展人脉，扑克牌团体内的每一个人都至少给SVB投资了一万美元。最终硅谷银行招揽了众多硅谷著名的企业家和活动人士投资入股，吸引了500万美元的投资。

3.硅谷银行的发展模式：1990年代，硅谷银行业务框架确定。硅谷银行涉足存款、贷款、国际结算等传统商业银行业务，特色业务主要为计算机、生命科学、清洁能源等领域的新兴科技公司以及私募股权/风险投资基金提供服务。此外，硅谷银行还会为投资机构与初创企业牵线搭桥，与风投的合作是核心商业模式。硅谷银行对初创企业信贷一般采取跟投的模式，即在企业获得风险资本股权投资以后，按照一定比例批准信贷额度。

信贷可能需要风险资本等第三方担保，或者知识产权抵押等。硅谷银行通过收取高于一般企业贷款的利息获取收益，同时可能获取一定比例的企业认股权证，以求在未来增厚收益。另外，硅谷银行还对风险资本公司提供信贷支持，在后者的项目需要资金投入但是流动性短缺的时候，提供过桥贷款支持。由于风控原因，多数银行不敢涉足初创企业信贷市场。但硅谷银行专门从贷前、贷中、贷后三个方面下手，建立起一套专门针对科技初创企业的贷款审批流程。

硅谷银行作为美国唯一创投专业性银行，帮助超3万家初创企业融资，对接全球600家风投机构，120家私募股权机构，在初创企业信贷市场占有率超过50%。2023年2月14日，登上《福布斯》“2023美国百大银行”榜单，列加州第5位、美国第20位。

三、硅谷银行危机爆发并快速破产仅仅48小时

硅谷银行事件：3月9日，美国硅谷银行宣布其已完成约210亿美元规模的投资组合出售且因此在2023年一季度蒙受约18亿美元的税后损失，计划通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。消息发布后，硅谷银行股价暴跌六成、美股银行板块普遍下跌，市场担忧这是否会导致2008年“雷曼时刻”的再现，恐慌情绪有所蔓延。

3月10日，硅谷银行破产：

美国监管文件显示，投资者和储户3月9日试图从硅谷银行提取420亿美元，这是10多年来美国最大的银行挤兑之一。根据加州金融保护和创新部周五提交的接管令，截至3月9日，该银行的现金余额为负的9.58亿美元。这揭示了这家银行面临的挤兑规模。美国联邦存款保险公司表示：尽管该行在监管机构的协助下，试图从各种来源转移抵押品，但该行没有满足美联储的现金要求。

美国联邦存款保险公司（FDIC）宣布：3月10日，硅谷银行已经被加州（多个）监管机构关闭。硅谷银行倒闭，因此被FDIC接管，FDIC（随后）任命了审计人。硅谷银行成为2023年第一家倒闭的（在FDIC）投保（银行）机构。下周之内，FDIC将提前向硅谷银行的存款人付款，有保险的储户可以到到不超过25万美元。硅谷银行（曾经）掌握着大约2090亿美元资产，至2022年12月31日拥有大约1754亿美元存款。

美国监管机构联邦存款保险公司为硅谷银行的员工提供45天的聘期，并给予1.5倍的工资。报道称，FDIC在发给硅谷员工的一封电子邮件中写道，FDIC将登记保留员工的信息，而前母公司硅谷银行将提供其医疗保健详细信息。截至2022年底，硅谷银行拥有8528名员工。

四、美联储再次扮演了最终贷款人角色避免了一场金融系统风险

北京时间3月13日早，在亚洲金融市场开盘前后，为结束始于上周四并在周末疯狂发酵的硅谷银行危机，美联储，美国财政部，美国联邦存款保险公司发布联合声明，事件迎来重大转机。为防止新的“硅谷银行”事件进一步冲击美国金融系统稳定，美联储果断推出了新的预防银行挤兑的融资工具：BTFP。流动性危机在监管出手缓解。

值得关注的是，美联储后续货币政策如果继续鹰派加息，美国金融体系还将继续承压。美国高利率环境下金融体系的风险在逐步累积，未来局部流动性金融风险仍需防范。在美联储加息仍未结束、美国经济衰退预期持续的宏观环境下，美债收益率曲线持续倒挂，对“借短贷长”的金融机构而言是一种对自身流动性耐耗能力的巨大考验。加剧金融系统的脆弱性。市场仍需对这一金融风险保持警惕。

五、近忧淡化，远虑未解决，美元指数长熊已至

美元指数即将开启下行周期，独霸国际货币体系的历史恐将一去不返。美元指数已经历了为期超过11年的上行长周期，从更长时间的维度来看，美元指数已站在长周期走弱的开端。

本轮美元指数下行大周期或在眼前，体现出美元信用受质疑的事件（即使只是对市场情绪的影响）或将成为下行大周期的催化剂。与历史相似的是，催化剂事件或将触发本轮美元下行大周期，但不同的是，本轮下行周期可能不限于美元自身的长周期波动，而是整个货币体系的变局，国际货币体系舞台上的美元独角戏恐将唱罢。

美元指数短、中和长周期：短周期的持续时间为3个月左右，主要由投机性和交易性力量驱动，美元短周期围绕着中期因素所决定的汇率水平波动。中周期的持续时间为0.5-3年左右，主要受基本面因素主导，较其长期均衡水平形成周期性偏离。

长周期的持续时间至少超过5年，若决定汇率中期水平的基本面因素连续性对汇率产生同一方向的影响，则美元指数可能形成持续时间较长的周期性偏离（较其长期均衡水平），即，中期影响因素接连不断地促成中周期的上行阶段进而形成美元长周期的上行期。

美元显著高估，长周期下行就在眼前：基于历史经验来看，“双赤字”和美元估值偏高蕴含的贬值压力较大，且向前展望难有相对更乐观的支撑因素，本轮美元指数下行大周期或在眼前。“双赤字”和美元估值偏高蕴含的贬值压力较大，且向前展望难有相对更乐观的支撑因素。

中东地缘的变化将使得石油美元渐行渐远，石油人民币渐行渐近。中伊沙三国发表联合声明，沙特伊朗恢复外交关系。中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国，2023年3月10日在北京发表三方联合声明。

《声明》指出，为响应关于中国支持沙特阿拉伯王国同伊朗伊斯兰共和国发展睦邻友好关系的积极倡议，沙特国务大臣、内阁成员、国家安全顾问穆萨伊德·本·穆罕默德·艾班和伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·沙姆哈尼分别率领沙特和伊朗代表团于3月6日至10日在北京举行会谈。沙伊双方赞赏并感谢中国和政府承办和支持此次会谈并推动其取得成功。

三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。本次联合声明的发表，体现了我国作为政治大国的担当和责任，有利于中东地区的和平稳定发展。

六、美元指数长熊已至，看多非美资产与黄金

1.美元下行大周期将利好非美经济体。美元走弱全球流动性宽松，金融条件宽松，利好新兴市场(资本增益大于升值损害)融资与经济发展。

2.美元指数长周期的下行与美元全球货币霸权的地位渐进式衰落将同时利好黄金。

黄金投资机会：

赤峰黄金：“周期+成长”。公司稳步推进国际化战略，目前在加纳、老挝和科特迪瓦均有资源布局，并与沙特、老挝的相关企业进行合作探矿项目，我们认为公司具备高成长性，矿产金产量有望发生质变，迎来“周期”+“成长”的双击。老挝Sepon矿区稀土的发现也为公司注入活力，有望成为业务第二增长极。公司黄金储量增至575吨，同比增长173.55%。

山东黄金：打造世界级黄金基地。公司黄金资源丰富，国内外黄金储量共计592.41吨，对应权益量499.62吨。依托覆盖黄金的全产业链，以及“焦家资源带、新城资源带、三山岛资源带”等矿权资源，加快推进莱州世界级黄金基地建设。山东省内资源整合计划、公司定增募资助力山东黄金储量、产量提升，推动集团十四五规划落地。

银泰黄金：成本优势显著。公司规划在2-3年内力争实现公司所控制的保有资源量、主要产品产量在2020年底基础上翻一番，期间成功收购芒市金矿，预计在年底完成备案工作，有望大幅增厚公司利润。此外，公司成本优势显著，黄金业务毛利率稳定。截至2021年底，公司合计金金属量170.452吨，银金属量7154.06吨，铅+锌金属量170.64万吨，铜金属量6.35万吨，锡金属量1.82万吨。

中金黄金：深化改革，稳健经营。业绩稳中有升，深化改革成效显著。公司聚焦“两利四率”业绩导向，持续推进提质增效，经济运行保持稳中向好；坚定不移坚持“资源生命线”战略，资源保障工作稳步推进，企业探矿增储成果显著；大力推进项目建设，重点项目进展顺利。截至2021年底，公司黄金资源量510.5吨，铜资源量237万吨，矿权面积达到639平方公里；公司坚持“资源生命线”战略，加大对具备资源潜力矿山的探矿力度，探矿增储成果显著。

湖南黄金：多业务协调发展。多业务并驾齐驱，助力实现十四五规划。湖南黄金业务范围覆盖金、锑和钨的采选、冶炼，在黄金业务层面，公司将加大“以矿找矿、探边扫盲”力度，通过收购矿山等方式多渠道拓展资源储量。湖南黄金拥有黄金金属量144吨，锑、钨资源丰富。截至2021年末，公司保有资源储量矿石量6768.1万吨，黄金金属量144.0吨，锑金属量29.3万吨，钨金属量10.0万吨

参考资料：

20230312-中金公司-海外宏观专题报告：下一个美元长周期：轮回和变局

20221018-浙商证券-黄金：避险价值凸显

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：王德慧（登记编号：A0740621120003）

据环球网消息，硅谷银行爆雷影响正迅速蔓延，拜登当地时间12日晚发推就银行信任危机发声欲提振美国人信心。拜登先是转发美国《纽约时报》报道并发推称，“在我的指示下，耶伦部长和我的国家经济委员会主任与银行监管机构进行合作，以解决硅谷银行和签名银行的问题。我很高兴他们达成了保护工人、小企业、纳税人和我们金融体系的解决方案。”他随后继续称，“美国人民和美国企业可以放心，他们的银行存款会在他们需要的时候出现。”他还表示：“我坚定承诺，要让那些应该对这场混乱负责的人承担全部责任，并继续努力加强对大型银行的监督和监管，这样我们就不会再次陷入这种境地。”

硅谷银行暴跌下的蝴蝶效应吴铭先生 纪要头等座 2023-03-12 21:41 发表于湖北

公司纷纷回应与硅谷银行的关系：

多家美国区域性银行被沽空。硅谷银行突然倒闭被接管，正令对冲基金纷纷沽空美国区域性银行套利。3月10日晚，另一家总部在加利福尼亚州的第一共和银行(First Republic Bank，FRC)股价一度大跌约50%，尽管随后股价逐步收复失地，但很快又重回跌势。

究其原因，目前华尔街对冲基金普遍流行一个观点，连过去40年稳健经营的硅谷银行都突然遭遇挤兑风波而被迫倒闭，其他区域性银行也可能隐藏着未知的业务风险。

第一共和银行对此迅速澄清表示，他们储蓄资金基础强大，且资金来源相当多元化，资金流动性状况也非常好。目前仅有4%存款资金与科技行业相关。

但是，这无法遏制对冲基金的沽空热情。

3月10日晚，对冲基金开始对第一共和银行(FRC)、Signature Bank( SBNY )、Zions Bancorporation( ZION )、KeyCorp(KEY)与Truist Financial Corp(TFC)建立庞大的沽空头寸，一位华尔街对冲基金经理告诉记者，对冲基金之所以大举沽空这些美国区域性银行，一个重要原因是他们认为这些区域性银行与硅谷银行存在某些共同特点，即过去两年美联储采取极度宽松货币政策时，这些银行都引入大量低息存款，再通过短存长投方式买入巨额长期国债与长期抵押信贷支持证券套取不菲的利差收益。但是，由于去年美联储持续大幅加息令长期国债与抵押信贷支持证券价格大跌，这些银行或都面临不菲的投资损失，若储户纷纷抽离存款资金避险，就会引发新的挤兑风波，成为下一个硅谷银行。

耶伦：正在非常仔细地监控数家银行

目前，硅谷银行突然倒闭所引发的潜在多米诺效应，也被美国金融监管部门高度关注。

美国财政部长耶伦10日在一场国会听证会上表示，她正在非常仔细地监控数家银行，当银行遭受财务损失，这是一个令人担忧的问题。

前美国财政部长萨默斯表示，只要储户毫发无损，硅谷银行的爆雷应该不会对美国金融系统构成风险。但无论硅谷银行存款资金支付如何解决，只要储户都能拿到钱，拿到全部存款，若出现这种状况，即便硅谷银行资产价值面临风险，也不会触发银行业系统性风险。

多位对美国银行业相当熟悉的金融人士向记者直言，目前美国众多银行缺乏在短期内应对美联储激进大幅加息的经验，加之金融市场剧烈波动不确定性，对美国多数银行都构成挑战。

目前硅谷银行倒闭会否造成美国银行系统性风险爆发，关键在于它只是“个案”，还是众多银行潜在风险的“缩影”。