$国际医学(sz000516)$ $江苏吴中(sh600200)$ $美诺华(sh603538)$ 等
Q：
辅助生殖纳入医保已经在2021年有端倪，2022年2月北京拟纳入但后续有搁置，后续医保纳入变化节奏和时间节点的展望？
在出生人口下降情况下，医保纳入
辅助生殖项目一直在推动运行，但北京的这次举措后续被叫停。
因为北京有积极应对的态度所以政策层面是有支持的，但后续发现现实问题：北京辅助生殖仅针对北京户口和社保，门槛严格，但没户口的居民在北京异地无法报销，所以会有向国家医保局有了一些相关投诉，因此这次纳入的进程被叫停。但这仍是一个标志性时间。
其他地区也有相关政策出台：2021年4-5月咸宁市不孕不育可以享受1万元财政优惠；杭州医联保可以报销3000元的胚胎移植和培育的费用。
这两年时间轴看，国家层面不断推动将辅助生殖纳入医保，但也需要考虑各地医保的情况。
据我们了解，上海广州湖南等地都在进行调研，都希望解决大家负担，提高生育率。但近三年各地经济情况一般，全国周期数（2021年122万左右周期数）如果全部纳入医保，若一个周期承担1万块也是非常巨大的财政支出。
展望：预计有望从北上广等部分财政好的地方开始推进，然后各地会有梳理和跟进，个人预计2023年下半年会有1-2个省份出政策。对行业是利好，也能提高行业渗透率。目前渗透率不到10%，美国30%多。
纳入医保对头部机构/差的机构影响可能有区别：北京-
湖北-咸宁等地，都是必须在本地进行就诊才能报销，所以能报销对患者流动性的限制可能不比疫情影响小。所以未来后续省份跟进后，①对头部机构或许可能有影响；②对地级市的机构（异地患者不多的地方），可能是利好。
Q：疫情后，您所在的机构以及其他头部机构，疫情三年时间里行业的增速变化是怎样的？
疫情期间，头部周期数都下降比较明显，主要原因是人口流动性受到局限。地级市方面，一般接诊本地患者（不跨区域）的机构下降不是很明显。
疫情放开后，头部机构恢复的比较快。预计23年跨区域人员流动加强后，今年尤其下半年（或许上半年就诊还是有本地就医的惯性）就诊会有快速增长。
Q：2023年1-2月的恢复情况？辅助生殖科室和其他诊疗科室比较恢复速度如何？
1-2月整体达到2019年70-80%水平，行业内部认为恢复速度良好。但比不上大医院部分的其他科室的恢复速度，他们都是刚性需求，但辅助生殖不是非常迫切的治疗，因此恢复会更慢些。
Q：1-2月行业出现向好趋势，但阳康后或做CT本身也会抑制患者短期的生育意愿，因此是否23年后续的反弹会更明显？
患者在阳康3个月内不能做IVF治疗，所以有部分患者可以进行检查，但移植需要暂缓。目前看，我们有部分患者阳的比较早已经可以来就诊了，其他都会是陆续前来就诊。
我们认为需求是有延后属性的，恢复速度目前没到19年水平。
并且，还有很多刚性需求没有释放，很多患者在疫情后家庭情况一般，但仍有生育需求。等疫情复苏他们生活情况改变后，还是会选择生育的，整体看放开还是持续的利好。
Q：疫情后，是否可以期待初诊到进周的转化率的提高？
过去的初诊到进周的转化率的行业数据为30-60%，但防控放开后预计来的患者都是刚性需求，所以现在数据看没有明确趋势，但等3-4月后客流逐步恢复常态，我认为应该会看到这样的趋势。
Q：长期看生育意愿下行下，行业的规模增速能否维持？
医保纳入之后知晓度提升，锦欣的上市也对行业进行了普及。
所以辅助生殖行业未来还是很好的产业，毕竟育龄妇女很多，渗透率仅10%。
Q：19-21年全国周期数水平？这几年增长变慢的原因？
2019年126万，2020年108万，2021年122万左右。
2012-2019年行业都是快速增长，增速在10-20%左右，2019年达顶峰。后续下降的核心原因是疫情影响太大从而影响患者流动，且疫情下患者经济层面有压力。所以没有疫情行业会保持稳健的正增长。
从放开后看，现在又慢慢回升了，医保对行业整体是利好。
Q：辅助生殖适用人群的基数会有怎样变化？
2010-2030年，预计20-49岁的育龄妇女容量下降44%。
Q：现在做辅助生殖的35岁女性占比是否有所提升？
35岁占比在16-17年比较高（原因是
二胎放开）；19-20年，二胎红利消失后，20-29岁占比增加，35岁占比反而下降了。
猜测原因是，近几年年轻患者不孕不育发病率提升了。
Q：年轻患者成功率更高？
除了年龄，成功率还要看机构和技术。
Q：辅助生殖医保定价将会统一定价还是会报销一部分（但定价还有灵活性）？
根据北京经验，医保应该会统一调价适应需求。
咸宁、杭州的西湖益联保没有可比性（因为是财政统筹），咸宁是直接报销1万，益联保是基础医疗（发生了就有定额赔付）。
未来发改委或许会对纳入的项目统一调价（为了减少支出），医疗服务价格会略有增长或不动，药耗价格会纳入医保后再谈判预计会有下降。
Q：药耗占比有多少？
药品一个周期8000-1万左右。
耗材每家不一样，预期药耗占一个周期费用的20-30%左右。
Q：纳入医保后，VIP业务是否还允许存在？
应该不用担心。
VIP本来就是面向高净值患者。入不入医保预计VIP的服务都会向好。
Q：未来牌照发放的进度如何？牌照如果放开，是否会对存量竞争格局产生冲击？
每个省份对牌照有自己的规划指标。
比如北上广牌照饱和，尤其广东现有牌照已超过计划数，而内陆偏少。所以未来牌照发放会是均衡状态，增加之前少的地方从而满足市场基础的医疗需求。
Q：关于异地患者问题，在医保覆盖后辅助生殖是否会有就近医疗的倾向？
医保覆盖辅助生殖是提高行业空间的利好，但各地预计还是想保护当地产业，对行业、患者来说不是非常方便。
Q：辅助生殖公立和民营各自的优势？
头部机构里民营私立的都有（山大生殖，北三医，锦欣等）：公立强在品牌，服务条件不一定好；民营的例如锦欣有不同层次的服务。
患者做辅助生殖还是会首选专家，再确定吃住行交通，再看机构。目前看头部北医等机构专家都很有吸引力。锦欣也请了很多专家，不断提高成功率。
最终其实行业看口碑和品牌提高竞争力，民营和公立都有机会。
Q：对标海外情况，美国日本没有连锁经营化模式，那么我国是否可以连锁化？
国内的锦欣一直在做连锁化道路，深圳、武汉、云南等地持续进行复制化道路，但对本部来说也有一定经营的考验。
整体看，辅助生殖是明显的区域化、有地域半径的服务（服务半径超500km的机构，患者基本不会选择了）。
做连锁化是没问题的，但单纯依靠自己的品牌在异地连锁化很难（患者可能会选择当地自己的头牌）。所以到一个地方还是会选取当地专家坐诊、以及与当地转诊合作等等。
所以连锁化是行得通的，但有一定运营难度。
Q：纳入医保后，费用会不会下降？
医保希望减轻医疗费用，包括：1）药品；2）耗材、设备；3）服务。
医疗服务预计不会有很大调整（或略有提升），但药耗价格压缩下整体费用会下降。
Q：目前患者对辅助生殖的接受程度是否有提升？
在提升，有两个标志事件：
①锦欣上市：对行业有较大
教育作用
②医保：从2021年开始有纳入医保的消息，22年初北京之后各个媒体都在报道探讨，对行业有很好的影响力，可以提高渗透率，很多低线市场居民都开始了解这件事情了。
辅助生殖十年前渗透率只有3-5%，目前8-10%，是逐步提升的。
Q：除了普及度和医保，还有哪些因素能促进渗透率的提升？
还有：
①政策态度，国家层面本来对辅助生殖是限制性开放的，后续人口下降太快。后续政府层面发现医保纳入相关项目可以帮助患者解决问题就推进了。
②现在患者在年轻化，年轻群体对辅助生殖接受度越来越高。此前很多百姓对于试管有偏见，但目前看患者已经摘掉有色眼镜坦然接受。
Q：纳入医保后，是否会有公立量上去，民营量下降的现象？
从北京医保分析，当时北京纳入了一部分医疗机构，其中有私立机构。
不能以偏概全，但患者选择医疗机构是有自主性的。国家最希望提高生育率，所以不可能多给公立少给私立，是同等对待。当然私立的医保审核、财务状况审核可能会更严格，但支付率、起付线等等不会有偏差。
Q：耗材药品价格会下降，服务费为什么不会下降？
医疗体制大规模改革后，很多头部医院的药剂科要去掉大几千万上亿的利润，这部分下降一定要从其他地方补足。
关于药耗，即便目前很多民营机构还是有一定利润空间的，公立则基本是零差价了。
Q：育龄人群数量下降是否会影响行业增速下降？
近几年看，行业受育龄人群的下降的影响没那么大，这几年更大的影响是疫情。
我们现在有潜在几千万不孕不育人群，发病率15-18%左右。即使育龄妇女数量下降，患者人数消化也需要很长时间。假设我们国家全年周期数100万，假设成功率50%，还有50万患者不成功。
这个产业未来还是有比较大的潜在空间。
Q：未来纳入医保后行业渗透率提升，医生供给是不是限制行业发展因素？民营的机遇和挑战？
如果恢复到19年10-20%左右增长，头部机构的医生肯定是缺少的，属于供小于求的状态。辅助生殖医生培养需要一定时间，许多医疗机构是从三甲医院招聘妇产科医生，通过长期培
训，再逐步转为辅助生殖医生。医生流向趋势：①头部机构；②品牌好的私立。整体行业供小于求，在民营机构高薪聘请下，有机会吸引头部医生加盟。
Q：纳入医保细节方面，是否出现更多报销限制条件？除不孕不育外，是否会对患者的经济水平、周期数进行限制？
我们也在观望，对于纳入医保的条件都没有明确。但对于整体环境来说（要提高生育率），我认为会学北京模式设置报销额度，超出就不能报（多做几次也不能报了）。这样在帮助患者享受实质性服务的同时，也可以控制医保支出。
Q：头部机构扩产能能力是什么样的？行业产能供需情况？
2021年全国有500多家私立生殖中心，周期数达1万以上的有4家，7000-9000的有4家。因此头部在10-20家，小型的几百家里多数是在300-500个周期数徘徊，1000以上周期数的都比较少。
产能情况：头部可能比较饱和，但中下游机构都处于不饱和状态。尤其公立医院的各个科室需要平衡发展，所以产能角度对辅助生殖科室不会完全充分地发展。同时中小机构有很多富余产能，所以行业供给不用担心，属于未饱和状态。
Q：公立牌照可以销售吗？现在500家中多少是私立机构？
不能。但私立的可以进行股权收购。根据我过去的数据，500多家中私立机构不到100家。
宏牛纪要
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