公司业绩——关键财务指标分析

上市公司发布业绩预告后，即使利润成倍增长，市场也不一定买账，股民却往往因此入坑。这是为什么呢？

利润，只是纸上财富，甚至是会计游戏，必须结合以下五大关键指标，方能看清公司财务的真面目。

1、银行借款

收入可以造假，利润也可以造假，但是借款造假，银行是绝不会同意的。公司短期借款、长期借款，是最为真实的数据，也是公司能否正常运转的关键。

没有借款的公司，当然是最好的。如果公司现金，不能覆盖银行借款，特别是短期借款，风险极大。一旦经济下行、政策收紧，公司业绩下滑，无法及时偿债，要么收缩业务，要么变卖资产，要么破产清算。

2、应收款

销售商品、提供服务，并不都是现款现货；有的拿了货，却还没有给钱。应收款数额巨大，应收款的增长高于营业收入的增长，都蕴藏着巨大的风险。

有家上市公司，一年利润才200亿，却有870多亿的应收款。要是有10-20%的钱，收不回来，公司就完蛋了。曾经特别优秀的四川长虹 ，就因为38亿元的应收款，爆发危机。

公司为什么容许赊销？一是放宽销售条件，粉饰营业收入、营业利润（纸上财富）；一是掩人耳目，转移资产。

3、存货

公司存货增加，商品堆积，是销售下滑的结果，也是未来业绩恶化的征兆。

商品是有保质期的，尤其是科技产品，更新换代特别快，积压的存货，要么赔本促销，要么成为废品。

存货，都有生产成本，存货的增加，占用着大量的资金。没有哪位老板囤货不卖的。遇到存货增加的公司，意味着市场销售出了问题。

4、毛利率

毛利率，是衡量一家公司竞争力的核心指标。

毛利率高的公司，有着良好的商业模式，有着很宽的护城河，有着很强的市场竞争力，能持续增加公司现金流。而毛利率较低的公司，基本上不挣钱，往往通过粉饰财务，到处圈钱。

查看公司多年来毛利率的变化，并与同行进行比较。毛利率，能帮助大家快速识别出优秀企业。

5、利润与现金流

利润，是股民最为关注的指标。但是否真实，是否存在水分，还得与现金流进行比较，看看有多少现金流进了公司。

真正的价值投资，强调的都是现金流，而不是利润。利润，只是纸上财富，涉及到大量的会计估计。只有经营现金流高于利润，才能表明大部分利润，变成了真金白银。

从上面五个指标出发，了解公司的财务状况，跟踪公司业务布局、产品销售情况，才吃透了一家公司的基本面，才能真正把握公司盈利能力，以及未来业绩。否则，利润只是一张空头支票。

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