2024基金持仓分析重点（民生）

一、权益类(主动+被动)的增量资金规模（新发+净申购）明显回落，主要源于指数基金。新基 金加仓偏好A股，“老”基金青睐港股。

二、认知周期视角：增速仍是主动偏股基金最看重的因素，但被重视程度继续回落，这意味着盈利能力（ROE）与估值（PE）在决策体系中的重要性进一步上升。

三、基金持仓扩散:主动偏股基金过度超配高端制造的情况有所改善，但超配大消费的程度临近历史最高点。仅重仓医药板块业绩表现靠前的同时，负债端获得明显申购，规模环比上升。其余业绩靠前的重仓押注板块，并非核心赛道，重叠度不高，市场仍在轮动交易中寻找新的方向。

四、“固收+”基金：负债端遭遇“赎回”考验，配置上与主动偏股基金存在明显分歧，两者共识在于同时增配非银、计算机、轻工、化工、建材等板块，减配新旧能源板块，而在消费、医药、有色、电子等领域存在明显分歧。（固收风险偏好低，预期好转的大消费和趋势下跌的新旧能源，做出了纪律性减持）五、1月在外资大举回流之际，主动偏股基金反而相对“谨慎”，主动偏股基金的仓位逐步震荡回落，减持核心赛道。（各类投资者裂痕加大，无明显增量资金进场）