新时代下的慢牛起点，医药消费与制造共复苏

2022年末，历时三年的新冠防控终于落下帷幕，社会开始逐步恢复正常，过往在市场表现层面，疫情肆虐总是带来医药板块的阶段行情，但实际上除了核酸检测、防疫物资等少数板块，绝大部分医药子领域基本面都在疫情期间受损，因此我们认为2023年医药板块也将迎来全面复苏，我们重点看好医药内部创新的、民族的、安全的和世界的等多方面的投资机遇。

创新驱动未来︰Licence out获得巨大成功，国产创新终结硕果

2022年国产创新力量结下累累硕果，既有全球性有效数据披露，也有licence out的deal金额持续超预期，我们看好国产创新力量就此真正崛起，关注国内一批拥有原始创新能力与平台价值的创新企业如 $百济神州-U(sh688235)$ 、 $荣昌生物(sh688331)$ 、康方生物、康诺亚、科伦药业 等。

民族传承之光︰中医药政策催化持续落地，战略机遇长期演绎

中医药作为国家重点政策支持方向，战略性机遇将持续演绎，2023年将有几大催化剂落地:新版基药目录调整、配方颗粒的放量和中药保护条例调整的出台，建议关注三大主线︰(1)国企改革+股权激励推动公司业绩释放；(2)配方颗粒放量；(3)中药创新大势已至，新版基药目录+医保调整加速利好中医板块。

安全内生发展︰消费服务复苏之路光明，安全发展为未来主旋律

(1）疫情放开以后，重点关注消费场景与消费产品的复苏，以眼科、肿瘤科、康复科、医美、药房为代表的刚需医疗服务需求的恢复，相关标的如 $普瑞眼科(sz301239)$ ， $国际医学(sz000516)$ ， $华东医药(sz000963)$ 等”(2)高值耗材︰市场规模在医院复苏推动下将快速增长，集采背景下重点关注集中度提升、国产替代、产品升级、器械出海四大方向；(3)生命科学试剂︰国产化替代刚刚开始，景气度高且空间大，兼有全球化拓展空间，新冠扰动逐步褪去后迎来新成长时代；(4)科学仪器与高端医疗设备︰科学仪器持续攻关带来高壁垒和优异格局，国内企业持续突破技术难关，此外高端医疗设备在医疗新基 建支持下迎来国产化率提升的大好机遇。

世界制造工厂︰制造优势多元化凸显，全球化征程永不停歇

(1)CXO︰伴随全球投融资数据的逐步回暖，我们看好国内临床CRO与特色CXO如分子砌块，药学服务，动物实验等方面有望率先恢复；(2)原料药︰周期底部，重心上移，需求回暖与成本改善持续在发生，2023年业绩或将有显著改善。
风险提示︰业绩不及预期风险；地缘政治风险；投融资减少风险。