2023年初的这波行情，可能不简单！

11 月至今，外资是 A 股主要增量资金，期间北向资金净买入 A 股规模达 1700 亿元，是否是一波牛市的前兆？ 我们从几个方面来分析
1、外资抢跑大幅流入原因
北上资金买入A 股无疑是美国通胀回落+中国基本面预期上升的最主要表达形式。外资大幅流入的原因？一是回补 去年10 月流出仓位，二是中美错位。中信对外资调研显示：外资也不是特别看好中国的基本面变化，基本上今年以来流入的是配置盘，是对 10 月中下旬那波流出的回补；这么买入非银、食品饮料、银行也是因为当时流出的都是这几个方向。电新（新能源）买的少不是不看好，是因为当初卖的也少，但近期板块的龙头如宁德、隆基、比亚迪 也在大幅加仓。
2、内资为何没有大幅跟进
兴业证券 表示：后续可能类似 2019 年。公募方面，考虑到新发规模回暖滞后市场底近 1 个季度、实际建仓仍需要 1-3 个月的时间。私募方面，参考 2019 年，私募仓位的回升也有一定的滞后性。而险资方面，自 2022 年 11 月权益资产（股票+基金）头寸已开始底部回升。因此，后续随着市场逐渐回暖、风险偏好回升，内资机构的产品发行和仓位也将逐步回升，并与外资形成合力、共振。
3、资金面和基本面可能达成共振
1、基于经济复苏预期（盈利改善的预期），2、疫情后会有新一轮政策刺激预期（风险偏好提振的预期），以及海外流动性的边际改善。大多基金经理和私募大佬都认为上半年不错的做多窗口期。
4、以往外资大幅流入A股后的表现
2018.12-2019.1之间外资大幅度流入接近2000亿，而后上证指数 从2440涨到3288，一波挣钱效应非常大的小牛市。
5、从港股和A股估值水平来判断。
港股 此前被人诟病流动性不足的港股，去年整体PB打到难以置信的低位，即使恒生指数 和恒生科技指数 最近涨幅很大，但仅仅只是修复到稍微合理的水平，没到合理水平，更远远达不到牛市的泡沫水平。
A股 再来看A股的估值水平。
最近涨幅很大的白酒板块，对应23年业绩预期，茅台 PE是33X，五粮液 PE是26X，山西汾酒 PE是35X，不仅股价已经修复至去年跌幅前的水平，估值PE也来到并不便宜的阶段，而且还受到北上资金的疯抢，能在这么高的估值上还有资金追入，这种只有在牛市环境下，才有可能发生的情况。
另一个涨幅很大的医疗板块，迈瑞医疗 ，明年业绩增速只有20%，估值却已来到36倍PE，恒瑞医药 50倍PE，偏消费属性的爱美客 也有66倍PE，爱尔眼科 64倍PE，整体这么高的估值水平，也只有小牛市才能见到吧。

熊市杀估值，牛市拔估值。白酒和医疗板块正在涨估值，或许我们已经处于牛市的初期。
医疗、白酒板块代表了旧赛道，未来成长性显然不如新赛道的锂电、光伏、风电、储能、汽车。白酒30倍PE、医疗40-50倍PE，按理说，成长性更好，业绩增速更快的新能源，享受到的估值水平更应该比白酒/医疗还高，实际上呢？ 宁德、比亚迪对应23年业绩预期只有23倍PE左右，隆基、天合、晶澳等光伏组件板块不到20倍PE，风电的中天、亨通也只有15倍PE，储能因为增速最快，市场也给了30倍以上的PE，汽车零部件的拓普，也不到30倍PE，新能源几个细分板块的龙头估值，现在处于非常低估的水平，而一旦有牛市环境，那么估值和股价的空间，将会更大。
种种迹象表明，A股的春天已经到来，中线做多！
做多的对象，就是新能源的成长赛道板块。
储能、汽车智能化、光伏、风电、锂电，整体估值水平并不高！

我在去年11月底就提出新能源的中线底，也积极做多