风口研报今明两年业绩有望大增450%！这家公司2023年有望踏上HJT爆发浪

赛伍技术 ：
①硅料产能释放带来的产业链价格下降有望刺激下游业主的装机意愿，据民生证券邓永康测算，保守、中性、乐观预期下，2023年光伏胶膜总需求量分别为37.6/38.8/39.9亿平米；
②西部证券 杨敬梅看好公司率先开发UV光转胶膜，助力HJT组件端提升发电效率1.5-2%，除目前新获的华10GW HJT组件转光膜长单外，公司有望与HJT赛道中更多组件供应商合作，贡献未来业绩；
③公司推出专利产品KPF型背板，以氟皮膜取代KPK背板的内层PVDF氟膜，实现成本的大幅下降，成为了天合光能 晶科、隆基、阿特斯、晶澳等国内知名光伏组件厂商的重要供应商；
④杨敬梅预计公司2022-24年分别实现归母净利润3.14/7.24/17.31亿元，同比增长84.6%/130.5%/139.1%，给予公司2023年30倍PE估值，对应股价49元(现价32.93元)；
⑤风险提示:原料价格波动、市场竞争加剧等。

今明2年业绩有望大增450%，这家公司手握“独家光伏胶膜+无氟专利背板+各类电膜材”
目前，光伏硅料产能不再是制约行业发展的瓶颈，且硅料产能释放带来的产业链价格下降有望刺激下游业主的装机意愿。
西部证券杨敬梅深度覆盖UV转光膜优质供应商赛伍技术。2022年公司与安徽华属签订战略合作，将有总计约10GW异质结HJT电池组件采用赛伍技术UV转光胶膜方案、经测试转光膜可增加单块HJT组件1.5%左右发电量，且具有超过30年的长期可靠性预计公司2023年转光膜出货近1亿平米，未来出货将持续提升。
公司领跑光伏背板行业，预计2022年出货仍有望达1亿平米以上，此外公司全新KPf型背板采用氟皮膜技术，以氟皮膜取代KPK背板的内层PVDF氟膜，有望提振业绩。
杨敬梅预计公司2022-24年分别实现归母净利润3.14/7.24/17.31亿元，同比增长84.6%/130.5%/139.1%，给予公司2023年30倍PE估值，对应股价49元(现价32.93元)。

N型趋势渐显，POE类胶膜膜需求有望持续提升
光伏装机高增带动对胶膜需求高增，据民生证券邓永康测算，保守、中性、乐观预期下，2023年光伏胶膜总需求量分别为37.6388/39.9亿平米，2025年光伏胶膜市场需求有望超过60亿平。

相比于PERC电池片，HJT电池片的TCO非晶/微晶对紫外光酸及湿热环境更为敏感，易引起电池片功率衰减甚至失效。通过对高效HJT组件进行户外暴晒发现，组件功率1个月后有2%左右的功率衰减。
公司率先开发UV光转胶膜，根据下游组件企业实际配套实验数据，公司研发的转光胶膜在直接暴晒3000小时条件下带来组件约0.04%的功率衰减，助力HJT组件端提升发电效率1.5-2%。

除华晟10GW异质结HJT组件转光膜长单外，公司有望与HJT赛道中更多组件供应商在组件封装环节合作，贡献未来业绩。

光伏背板需求持续提升，无氟背板有望成为全新发展方向
目前国内光伏背板仍主要以PVDF膜为主，2021年受整体原油价格高涨加之全球疫情反复影响，上游PVDF价格持续走高，导致中游整体利润相对较低，主要企业毛利都有不同程度下降

基于PVDF氟膜的供应短缺和原材料价格上涨的影响，公司推出专利产品KPF型背板，以氟皮膜取代KPK背板的内层PVDF氟膜，实现成本的大幅下降。公司不但成为了天合光能、晶科、隆基、阿特斯、晶澳等国内知名光伏组件厂商的重要供应商，也是韩华Q-Cells、Adani等国际知名光伏组件厂商的重要供应商。

此外，公司在理电领域已处于龙头地位，电池PACK的侧板绝缘膜、CCS热压膜和车规级电芯蓝膜等新能源动力电材料持续放量。同时，公司还积极布局3C通讯及消费电子材料、半导体材料，多元化平台型业务发展可期。
$赛伍技术(sh603212)$

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