1.12晚间热点

一、市场热点
1、军工:成飞上市带动板块行情，军工国
企改革大幕开启
◇事件:1.11 盘后中航电测 公告，公司拟以
向航空工业集团发行股份方式购买其持有
的成飞集团 100%股权。标志着期待已久
的中航成飞即将实现整体上市。
◇成飞包含五代机、六代机、国内军品无
人机、军贸有人机，具备短中长期潜力。券
商预计市值将达2000亿，2023年净利
润40亿，将占指数权重 10%，军工将迎
来权重龙头，行业级 beta 或将出现。
◇近期军工国企改革 活跃，中航光电 、中
航沈飞、中航西飞 、航天电器 等股权激励
计划落地，中航电子 合并中航机电 ，乐凯
新材收购航天七院部分资产，中直股份 收
购哈飞、昌飞等整机资产。2022 年各军工
集团已制定提升上市公司发展质量工作方
案并上报国资委，部分军工集团提出资产
证券化率目标，2023-2024年军工国企
资产重组、股权激励等有望加速。◇相关公司
重组预期:航天科工(航天晨光 、航天科
技)、航天科技 (航天动力 、航天机电 、中
天火箭):中电科(国睿科技 、四创电子 、
天奥电子 、凤凰光学 );
成飞产业链:材料(西部超导 、宝钛股份 、
中简科技 、光威复材 、中航高科 );锻造
(三角防务 、中航重机 、西菱动力 );机加
工(爱乐达 、利君股份 ):发动机(航发动
力、航发控制 );配套装备(国博电子 、雷
电微力);机载系统及配套(中航电子、新
雷能、中航光电、智明达 、紫光国微 )。
2、大飞机:C919 将提速扩产，抢占市场
份额
◇1月12日，中国商飞副总经理表示
C919 必将提速扩立，抢占市场份额，现在
已有 1200 余架订单。
◇1月 10 日，上海市科委发布《2022 上海
科技进步报告》。报告显示，截至 22年
底，C919 累计获得 32 家客户 1035 架订
单，CR929 客机加快研制，已完成首轮需
求验证，首批飞机级和系统级需求验证率
达 98%，持续开展复材机身研制。
◇相关公司:通达股份 、利君股份、天保基
建、银宝山新 、润贝航科 。
3、HPBC:隆基西咸产能目标规划由
15GW 产能增至29GW
◇事件:1月11日晚，隆基绿能 西咸项目
规划产能调高至29GW，将全面导入
HPBC 电池技术，新项目将于2023年9
月竣工验收完成并全面投产。
◇其他产能:除西咸 29GW 产能以外，公
司目前在泰州也有 4GW HPBC 产能也将
于今年投产，届时整体 HPBC 产能将达到
33GW。公司全年 HPBC 出货预计 20GW
以上。
◇解读:HPBC组件 72 片版型功率比
PERC 组件高出 25W 以上。预计公司
HPBC 组件相较于 PERC 溢价 2-3 美分.
成本在项目满产之后有望不高于 PERC，
23 年整体超额利润有望达到1毛左右。
◇相关公司:
广信材料 :公司应用在 HPBC 光伏电池组
件的光伏绝缘胶产品已在光伏电池组件企
业实现销售，据传已向隆基供货。
帝尔激光 : 在 XBC 激光开膜与电镀领域拥
有绝对领先优势，2022 年累计获得约
40GW XBC 设备订单，单 GW价值量
3000 万元左右，高于 TOPCon SE 一次掺
杂设备价值量。随着 XBC产能规模增长，
公司 XBC 激光开膜设备订单将持续增长。
二、大涨分析
1、清越科技 :电子纸+钙钛矿材料+VRAR
显示屏
◇核心逻辑:电子纸、钙钛矿材料、VR/AR
显示屏。
◇电子纸:1月11日晚公告，签订 7190万
美元电子纸膜及其专用保护膜采购合同，
券商解读 23 年电子纸业务或将翻倍成
长，有望达到 16 亿元营收。22年 Q3电
子纸营收已达 5.16 亿元，21年全年 2.69
亿元。目前国内渗透率小于 10%，而欧美
地区渗透率超过 50%。
◇pmoled+VR/AR 显示屏:公司拥有中
国大陆首条 PMOLED 显示面板大规模生
产线，2018 年出货量全球第二，2019 年、
2020 年出货量全球第一。公司的硅基
oled 产线 2021Q1 点亮，并已经开始出
货。未来伴随着 vrar 设备出货量的提升，
硅基 oled 业务会成为公司业务新的看点。
◇钙钛矿材料:公司旗下义乌清越光电正
在招兵买马钙钛矿研发工程师，重点布局
活化层材料，电池器件结构。钙钛矿工艺

一公司的nmoled公一世士米

和设备相通。
2、合力泰 : 电子后视镜下半年量产+电子
纸模组
◇汽车电子后视镜:上证报讯汽车电子后
视镜 CMS 新国标将于今年7月1日实施。
1 月 12 日盘前互动，公司表示为吉利路特
斯“流媒体外后视镜”将在下半年将实现量
产。流媒体外后视镜采用智能传感器取代
传统外后视镜，可增加 50%横向视野，进
一步降低风阻，可电动折叠。吉利路特斯1
月初官宣成为中国首批装备流媒体外后视
镜汽车。
◇电子纸:1月11日晚因清越科技电子纸
订单引发板块异动，子公司兴泰科技具备
专业电子纸显示模组生产能力，与 上游知
名公司 Eink、京东 方联合发起成立了电子
纸产业联盟，并与10月 28日完成股改，
或存在独立上市预期。
◇比亚迪 持有公司股份 11.11%，为公司第
二大股东，公司已在车载领域进行了合作。
3、广信材料: 光伏绝缘胶产品受益于隆基
扩产 HPBC，已实现独家销售
◇事件:1.10盘后 隆基上调西咸 HPBC
产能规划，由此前 15GW 产能增至29GW
产能目标，该项目电池工艺将导入公司自
主研发的 HPBC 高效电池技术，预计于
2023年9月竣工并全面投产。
◇1.11 公司接受机构调研表示，光伏绝缘
胶产品主要开发应用于 HPBC等IBC电
池技术中做绝缘保护作用，目前已在某光
伏头部企业实现销售，截至目前该客户光
伏绝缘胶产品暂时没有第二供应商。据推
测该客户为隆基绿能。
◇公司光伏感光胶主要开发应用于光伏电
镀铜新工艺中做掩膜材料，研发进度正有
序推进中，目前正在与多家相关企业对接、送样及测试过程中。
◇公司现有感光材料产能 1.3 万吨/年，在
建新增产能5万吨/年(包括配套原材料树
脂 1.2 万吨/年)。未来如果部分产品销量扩
大，可以基于原有的基础设施设备通过技
改等方式进行产线替换及扩产。公司正在
加紧建设龙南基地年产5万吨电子感光材
料及配套材料项目建设，预计上半年可以
有部分产品实现试生产的生产条件。
◇公司的汽车涂料可用在车灯轮毂、PC 表
面硬化处理、非金属内外饰件的涂装等，
有消费电子化的特征，客户包括比亚迪、
吉利、北汽、长安等。
◇券商预计公司 2023-2024年归母净利
0.79、1.83 亿，对应PE为 41、18。
4、赛福天 :与苏州协鑫签订电池片采购合
同，利润有望大幅增长
◇事件:1.11 盘后公告，公司及控股孙公司
赛福天新能源(卖方)与苏州协鑫集成 (买
方)签订了总金额6亿的《电池片采购合
同》，占公司 2021 年度营收的 66%，本次
合同标的为 182 尺寸电池片。
◇目前 182 电池片报价回落至 0.8元/W.
单瓦盈利估算为 0.06 元/W，较上周增加
0.02元/W.6亿182电池片对应4500
万利润。
◇机构预测公司 2023 年利润8000万，
4500 万将增厚公司 56%的利润，弹性很
大。
5、通达股份:成飞产业链.通字辈大飞机
◇事件:1) 1月 11 日盘后公告，中航电测
拟购买成飞集团 100%股权 成飞集团航
空装备龙头，隶属航空工业，承担 C919、
ARJ21 生产工作，是波音 、空客客机的重
要零部件供应商。2)中国商飞副总经理今
日表示 C919 必将提速扩立，现在已有
1200 余架订单。
◇成飞产业链:全资子公司成都航飞为波
音空客做配套加工服务，并重点布局了国
内的军机和民机产业，已进入成飞、商飞、
沈飞、西飞和贵飞的产业链体系;也取得
C919、水陆两栖飞机等大飞机订单。
◇风险提示:因通达动力 、通润装备 连续
涨停，增加了公司名字的辨识度。
三、个股挖掘
1、普利特 :与中科海钠战略合作钠电
◇事件:1.12 盘后公告，普利特控股子公司
海四达与中科海钠签署“钠电池产品开发
和市场推广“的《战略合作协议》。
◇双方互相开放电池设计和加工工艺等关
键参数，海钠提供电池正极、负极、电解液
等原材料，海四达提供其他原材料及试制
样品，海钠对供应材料的性能和质量负
责，海四达对电池产品和质量负责。
◇海四达于2022年12月开始实施
1.3Gwh 兼容钠电池、锂电池的智能自动化
生产线的建设，此次合作主要为方形电
池，应用领域主要为通信储能、户储，重点
面向户储、备用电源、特种车辆等目标市
场，共同导入核心客户应用。
◇券商预计海四达 23年电池出货 3.6 亿
颗三元圆柱、3GWh 锂电/钠电(1.5Gwh
通信+1.5Gwh 户储)。预计普利特 23年
归母净利 7.7 亿，对应估值 27X。双方合
作有望在钠电领域取得先发优势。
2、长青集团 :年报预披露，困境反转
◇1月12 日盘后公告，公司预计 22 年归
母净利润中值约 0.8 亿，扣非净利润中值
约 0.65 亿，同比扭亏。主系营收实现双位
数增长，增加了公司业绩，此外还有信用
减值损失同比下降。
◇公司 Q4 单季度实现扣非净利润为 0.84
亿，若换算全年利润，对应公司当前市值
PE 为11 倍，参考同行 PE 中值为 18倍。
◇公司主营为生物质热电联产、生活垃圾
发电和工业园区燃煤集中供热三大板块，
主要从事农林废弃物及生活垃圾的综合利
用、生产及出售电力和热力。
3、爱旭股份 :全年业绩超预期
◇1月12日晚公告，2022 年度预盈 21.1
亿元至 25.1亿元。Q3 净利 7.94 亿元，据
此计算，预计 Q4 净利 7.2 亿元-11.2 亿
元，环比变动-9%-41%。
◇业绩解读:落在业绩预告下沿略超预
期，业绩预告上沿则大超预期。22 年三季
报前，机构对 22 年的业绩普遍预测为全年
16 亿，三季报超预期后，普遍上调全年业
绩预期至20亿左右，本次预告21-25
亿。
4、亿晶光电 :业绩扭亏，23 年有望量价
齐升
◇1月12 日晚公告，预计 2022 年全年实
现归母利润 1.25-1.5 亿元，同比扭亏:实
现扣非利润 1.24-1.49 亿元，同比扭亏。
22Q4 实现归母利润 0.75-1.00 亿元，同
比扭亏:实现扣非利润 1.41-1.66 亿元，同
比扭亏。
◇量利情况:预计公司Q4出货在
2.5GW+，单瓦盈利达到 3-4 分(环比提
升1-2分)。根据公司出货倍增目标，预计
2023 年出货量有望达到 12-14GW。单瓦
盈利在上游价格下行背景下，向上弹性巨
大，按照硅料 13 万元/吨，硅片3.8元1
片，电池 0.80 元/W，组件 1.8 元/W，根据
测算，组件单环节盈利向上修复 0.35元
/W。
立能情况:当前公司目有 5GW由池

+11GW 组件。2023 年预计可达到电池
15GW(含10GWTOPCon)+组件
11GW，10GW 切片预计在 2023 年年末投产，10GW组件视出货情况决定投产节
奏，预计10GW的 TOPCon 电池将在
2023年3月厂房建设完毕，6 月投产。
5、民德电子 :近百家机构调研，将开展碳化硅外延片业务
◇23年1月12日盘后公告，1月5日-1
月 12 日期间接受近百家机构调研。
◇公司特点:(硅基和碳化硅)功率半导体
核心供应链自主可控，在外延片制造、晶
圆制造、超薄片背道加工、芯片设计各环
节均有布局。
◇晶睿电子:2023年将开展碳化硅外延片业务，已有意向客户:(22 年将对公司
业绩产生正向显著贡献)
◇晶圆制造:2023 年广芯微电子将提供碳化硅器件晶圆代工服务;
◇超薄片背道加工:2023 年芯微泰克将提
供碳化硅器件超薄片背道加工服务;
◇芯片设计:广微集成将于2023 年量产
碳化硅器件(在广芯微电子代工):另，公
司参股芯片设计企业已量产碳化硅二极管
和碳化硅 MOSFET。
◇广芯微电子:是公司参股的晶圆代工厂，
一期产能为 10 万片/月(6 英寸)，初期产
能将以硅基功率器件产能为主，并少量布
局碳化硅功率器件产能，项目预计今年上
半年完成通线量产工作。