12.20晚市场热点

一、市场热点
1、NASH 治疗: 国内临床格局如何
◇事件:12月19日，NASH治疗重大突
破，Resmetirom 三期达到主要临床终点，
临床疗效数据明确显著。美股新泰医药
(MDGL)大涨 260%+。该品种通过靶向甲
状腺激素通路降低肝脏脂肪，目前公司计划
自己保留美国权益，在美国以外地区寻求商业化合作。
◇Resmetirom 作用机制:THR-β 激动
剂。
◇市场空间:全球预计 2025年107亿美元，30年322亿美元。国内25年32亿元，30 年达到 355 亿元。
◇国内临床:目前，全球针对 NASH 适应症
的靶点种类繁多，在研 NASH 药物更是多达
上百个，国内目前已有多款针对 NASH 药物进入临床阶段。
◇检测及服务:采用瞬时弹性成像(VCTE)
技术的 FibroScan 成为全球通用的临床评价标准，几乎参与了药品研发的每个重要环

◇国内上市公司:1) 检测及服务
福瑞股份 :于2011年通过收购法国 Echosens公司将 Fibroscan纳入囊中，检测环节最受益。
2)研发进度综合排序
歌礼制药:THR-B激动剂 ASC41目前处
于临床二期阶段，FAS抑制剂已完成二期;
海思科 :THR-ß激动剂处于一期阶段;
东阳光 药:FXR 激动剂 HEC96719 目前处
于临床二期阶段;
众生药业 :ZSP1601 已完成lb/la 临床试验。
2、风电:23 年有望成为装机大年
◇板块今日异动。主系，12.19 晚海风龙头
大金重工 定增落地，同时三峡江苏大丰
800MW 海风项目启动前期专题总承包招
标。此外，12.20 盘中讯，全国最大的平价海上风电场建成投运(中广核汕尾近海浅水
区 140 万千瓦海上风)。
◇招标大装机少:1) 国内风电招标量:21年超100GW(含前期 EPC)，截止22年10
月 92GW，同增 90%。2)装机量:截至今
年11月仅 22.5GW，主系受疫情和供应链
影响今年未完成装机量将转结明年并网
◇受限因素全面解除，风电 21至 22 年间形
成大量招标，有望于 23 年释放，乐观情况
23 年国内风电有望形成 90GW 装机，同比
增速可达 100%，其中海风可达 10-14GW。
◇海风板块从装机量来看，从 2022 到
2025年，3年复合增长率高达 59%。海风
利润占比高的环节:海缆和桩基，市场空间
3 年复合增长率分别为 69%和 47%。
◇相关公司
管桩塔筒: 大金重工、天顺风能 、海力风电 、
泰胜风能 ;
海缆:东方电缆 、中天科技 ，亨通光电 、起帆电缆 ;
二、机会前瞻
1、信息安全 :蔚来 信息失窃将进一步催化行业发展
◇事件:12.20 盘后蔚来发布声明，12.11公
司收到外部邮件，声称拥有蔚来内部数据，并勒索 225 万美元等额比特币，经初步调
查，被窃取数据为 2021年8月之前的部分
用户基本信息和车辆销售信息。事件发生后
蔚来对公司网络信息安全进行了排查与强
化，以避免此类事件再次发生。
◇恶性网络攻击事件频发，企业数据泄露平
均成本 424万美元，保障网络安全对于企
业来说将越来越重要。2021年中国网络安
全相关支出 102.6 亿美元，预计 2025 年支
出规模为 214.6 亿美元，五年 CAGR 达20.5%，增速位列全球第一。
◇众多网络安全龙头厂商加速布局密码安
全市场，重要性与市场前景的广阔性成为行
业共识。2022 年我国商用密码市场规模有
望达 707.64 亿，同比增长 36.14%，2023
年有望达 985.85 亿，同比增长 39.32%，预
计 2024 年市场规模将突破千亿。
◇相关公司
网络安全:奇安信 (市占率 9.5%)、启明星
辰(市占率 7.1%)、深信服 (市占率6%)、
天融信 (市占率 5.5%);
密码:亚信安全 (市占率8%)、数字认证
(市占率6.6%)、吉大正元 (市占率
6.3%)、格尔软件 (市占率6%)、信安世纪 (市占率 3.8%)。
三、大涨分析
1、 聚和材料 : TOPCon 银浆龙头
◇N型电池的银浆技术壁垒、单耗及加工费
大幅提升，聚和、帝科现已主导 TOPCon
银浆市场，晶银引领 HJT银浆国产化，三
者合计全球市占率超65%，N型电池有望进一步提升国产三巨头市占率。
◇2021年公司全球市占率超 35%，跃居全
球第一，目前正银产品在电池转换效率、单
位耗量、印刷速度等关键指标上领先同行，
积累了粘性较强的优质客户资源，N型银浆
的开发及出货全行业领先。
◇券商预计公司2022-2024年归母净利
3.81亿、6.07亿、8.05亿，对应PE为45、28、21 倍。
四、个股挖掘
1、通宝能源 : 重组出现变化可能性猜想
◇12月 20 日晚公告，终止收购朗德金燕
55%股权，并变更经营范围增加了光伏/风
电/太阳能 /发电等业务。公司表示是基于发
展战略调整，公司将作为晋能控股集团清洁
能源的资本运作上市平台，拓展清洁能源产业发展。
◇历史:4月25日公告收购朗德金燕，计
划是把晋控装备集团的资产装入上市公司。
当时，上市公司一把手是宣宏斌，同时兼任
晋控装备集团一把手。到7月份，山西反腐，宣宏斌被双规，一把手换成了李鑫，此人是晋控电力 集团背景，兼任晋控电力集团
清洁能源公司一把手。
◇市场猜想:公司或会装入山西国资的清洁
能源资。晋控电力集团清洁能源公司，旗下
资产包括晋能风电，晋能光伏等产业，工商
资料显示其 21年净资产 25.6 亿元，收入
11.9 亿元，净利润 3.4 亿元。
2、亚玛顿 :6 个月内连续签下两笔大单
◇12月20日晚公告，公司拟向晶澳科技 销售光伏玻璃，预估合同总金额约 60亿元，
约占21年销售额的 270%，年均占21年销售额的 90%;
◇6月26日公告，公司拟于2022年6月1
日起至 2025 年 12 月 31 日期间向天合光能
销售 1.6mm 超薄光伏玻璃，预估销售量合
33E7市业预仕同当额约7420

亿元(含税)，占公司2021年度营业收入的363.73%，年均占21年销售额的104%。
◇据此计算，23-25年，平均每年新增营收
41亿元，wind 预计 22 年营收 30 亿元。
3、特一药业 : 与广州呼吸健康研究院签署
委托协议，增加新冠咳嗽适应症
◇12月20日晚公告，公司与广州呼吸健康
研究院签署了《关于止咳宝片治疗流感病毒
感染后咳嗽及肺部炎症的药效机制和物质
基础研究的委托协议》，旨在通过对止咳宝
片治疗流感病毒感染后咳嗽及肺部炎症的药
效机制和物质基础研究，增加其对呼吸道病
毒感染引起的气道炎症、咳嗽及痰液增多的
适应症。
◇新冠中后期症状中咳嗽、痰液增多十分常
见。
◇广州呼吸健康研究所:领军人物为钟南
山，主管部门为广州医科大学，钟南山为广
州医科大学呼吸内科教授，博士生导师。
4、科陆电子 :储能业务快速发展，盈利能力有望恢复
◇公司是国网、南网的主要供应商，海外多
国实现电网级储能的规模出货，美的入主+
非核心业务剥离将有效降低费用，未来将更
大程度受益海外市场的高增速。
◇宜春基地全部投产后储能系统年产能将达
8GWh，已签 280Ah 电芯总计 16GWh 采
购协议:券商预计公司 22-24 年营收分别
为35.5/68.9/99.1亿元，归母净利润分别
为 0.2/2.2/5.5 亿元，给予公司 24 年 31X
估值342.目标价为12.09元(30%空
间)。
5、东威科技 : 直空磁控溅射设备正式出货
◇公司 12 月 20 日盘中公告，12月19日，
公司真空磁控溅射双面镀铜首台设备正式
下线出货，并已通过客户的预验收，各项指
标均达到客户要求并实现销售。
◇根据投资者关系活动记录表，目前新能源
镀膜设备在手订单已接近 300 台，价值量
超过 20 亿元，明年出货量预计不低于100
台，为明年业绩提供强劲动力。
◇公司计划总投资 10 亿元建设新能源设备
扩能项目，达产后预计年产销 300台(套)
卷式水平膜材电镀设备和 150台(套)磁控
溅射卷绕镀膜设备，该项目建设周期 2年，
保障在手订单的按时交付。
◇券商预计预计22-24年营收
10.61/22.54/28.94 亿元，归母净利润
2.18/4.32/5.82 亿元。
五、其他资讯
1、日本央行上调 10 年期国债收益率目标:
从 0.25%升至 0.5%
◇事件:12.20 盘中，日本央行宣布调整收
益率曲线控制(YCC)目标，将10年期国债
收益率目标从 0.25%上调至 0.5%，此举相
当于加息。随后日元走强、美元指数走弱、日债带动 G7 国债收益率普遍上行。
◇这一调整是市场未预料到的，19 日发布的
彭博社调查中，接受调查的47位经济学家
都预测货币政策将保持不变，所以日本央行
的此次决定远超市场预期。YCC 超预期的
边际调整暗示日本的贸易和国债市场恶化
程度已经超过政府和市场可以接受的程度，
各界压力迫使日央行提前做出了改变。
◇如果日本央行突然转向放弃 YCC 政策，日本国债市场作为全球债券收益率进一步
飙升的最后一个重量级锚点的作用会发生
转变，并可能引发全球债市乃至其他市场动
荡，冲击力将不弱于英国债市动荡对全球市
场的影响。
◇日本突然放弃 YCC 将推动基准收益率上
升约 50 个基点，引发投资者为持有较长期
限债券所要求的额外收益率的重新定价。美
国或欧洲等其他发达市场的国债将暴跌、收
益率将上升，日本对外国债券的持续需求一
直是发达市场低收益率的重要驱动因素，目
本政策的逆转可能导致这些头寸的平仓。
2、美国 IRA: 财政部明确实施时间，相关指
引即将出台
◇事件 1: 12.19 美国更新 IRA， 关键矿物、
电池材料占比的详细规则指南推迟至 23年
3 月推出。如今年已达 20 万辆销量上限没
有补贴的车型，23 年 1-3 月可以重新获得
$7500 补贴。
◇明年 Q1电动车型拿$7500 补贴不涉及
关键矿物、电池材料占比要求，销量有望提
升;规则指南延期推出主要系各方对美施加
压力，预计最后出台的针对关键矿物、电池
材料占比规则有望好于预期。
◇事件 2:2023.1.29 起，光储项目实施方
需满足工资和学徒要求，以获得 30%+的补
贴;1.1-2.29 处于窗口期，开工项目没有要
求。自国税局给予认证开始，申请人需在 2
年内提交证明+项目完成投运。
◇明确工资和学徒要求针对对象为项目实施
方(EPC)，EPC 员工基本为美国本土工人
队，中国供应链不受限制。明确开工到投运
必须2年内完成，项目节奏得到保证。
3、安徽贝克:自研抗新冠特效药已通过临
床实验和专业评审正等待审批上市
◇公司自研抗新冠特效药已通过临床实验
和专业评审正等待审批上市。
◇该药是全球制药巨头默沙东 研制的口服
特效药莫那匹拉韦的仿制药品。
◇据了解，作为一种小分子抑制剂，莫那匹
拉韦可以干扰病毒的遗传密码使之出错，从
而达到清除病毒的目的，主要针对于有暴露
风险的，轻度至中度新冠肺炎非住院成年患
者。
◇默沙东莫那匹拉韦:研究显示，莫纳匹拉
韦治疗组的住院率为7.3%(28/385)，死
亡率为零，对照组的住院或死亡率为 14.1%
(53/377)。莫纳匹拉韦降低住院或死亡风
险 50%。但作为核苷类似物，莫纳匹拉韦也。
被认为可能存在基因毒性，其安全性仍然待
综合评估。