传半导体补贴政策即将落地，重视底部布局机遇

12月13日下午，香港路透社报道称国家正在制定超过1万亿元的半导体产业支持计划，包括补贴和抵税等政策举措，对国产设备采购补贴力度有望高达20%。

国内补贴政策传将落地，美国出口管制也在推进

12月12日晚间，彭博社报道称日本和荷兰将同意加入美国10月出口管制新规，在14nm及以下先进制程设备禁售上与美国保持一致。但与前期国内自媒体猜测的不同，28nm以上成熟制程不会受到限制。近期市场传言美国 AZ ／杜邦断供光刻胶、美国陶氏 断供拋光垫，材料已成为美系厂商继设备之后，限制国内半导体发展的重要抓手。

我们的观点：

本次补贴政策传言，提振了市场对半导体板块的信心。设备材料板块11月初至今，受美出口管制等因素影响，持续调整。但基本面依旧坚实，不少标的估值已进入合理区域，可逢低布

投资建议
设备板块：11月至今，平均跌幅达
20%-30%，不少标的2023 PE 跌至35-40x区间，而业绩方面，Q3增速位居电子各板块第一，预计23年仍将保持50％增速，当前位置布局较为安全。
重视成熟制程扩产带来业绩弹性，优选低国产化率、大市场空间品种。建议关注拓荆科技、芯源微 、中微公司 、北方华创 等。零部件国产化趋势亦将提速，建议关注新莱应材 、富创精密 等。
材料板块："含存量"较高公司如鼎龙、华特、安集平均跌幅达到30%,2023 PE 跌至
30-40x区间，但逻辑厂商正加速认证，同时成熟制程扩产，相关公司业绩望超预期。而光刻胶等低国产化率板块，受断供催化走势较好，后续业绩也将持续释放。
建议关注：鼎龙股份 、华特气体 、华憾科技。
晶圆厂：本次补贴政策传言中，国产设备采购补贴力度有望高达20%，极大提升了晶圆厂的盈利能力。以华虹为例，明年资本开支8亿美元，若除光刻机外30％采用国产设备，则增厚0.3亿美元利润，利润弹性8%。
受半导体整体景气度影响，当前全球晶圆厂产能利用率有所下滑，但华虹受益于客户结构及产能调配，稼动率仍然饱满，同时当前估值仅有1.8倍 PB ，相较美股 GF 的4倍 PB ，低估优势凸显。
$中芯国际(sh688981)$ $北方华创(sz002371)$