股票内参:人人乐

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10月25日，曾经“拳打家乐福，脚踢沃尔玛 ”，被称为“民营超市第一股”的A股上市公司人人乐 发布了三季度财报。

三季报显示，公司2021年前三季度实现营业总收入39亿，同比下降10.6%；实现归母净利润-6.38亿，同比下滑116.70%，亏损幅度扩大。

西南证券 认为，四季度虽然是零售业传统的销售旺季，但人人乐在第三季度未能扭转上半年以来的亏损局面，此种情形下，即使四季度公司业绩出现改善，但想一举全年扭亏为盈，难度较大。

在今年5月，人人乐刚刚凭借2019年和2020年变卖资产获得的微薄利润“摘星摘帽”。2019年，因为在2017年和2018年连续两年巨额亏损，人人乐被深交所戴上了“*ST”的帽子。

不过这并非人人乐首次“披星戴帽”。2014年和2015年，人人乐连续两年出现净利润巨亏，分别亏损4.61亿元和4.75亿元，在2016年进入ST状态。

实际上，自2010年上市后，人人乐就开始每况愈下。据凤凰网《风暴眼》统计，从2012年至2020年，人人乐的总营收连续八年下滑；公司扣非净利润也连续七年为负数，合计亏损超过20亿元。

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另外，凤凰网《风暴眼》还发现，在2020年公司刚刚有点盈利之时，人人乐的高管们便开始迫不及待的为自己加工资。据统计，2020年人人乐净利润3500万，给高管开工资就花了1099.15万，占到盈利额的将近三分之一。

以微知著。人人乐走到现在“关店保命”这一步，许多隐患或许早已埋下。电商的冲击、家族式管理、低效的运营……一步步将人人乐拖入困境。

如今，创始人何金明已从江西首富的位置跌落许久，当年的对手沃尔玛市值已经超过2.5万亿元。而总市值只剩下18亿且仍在亏损的人人乐，还有救吗？

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曾“大战”家乐福、沃尔玛，

创始人成江西首富

1995年前后，深圳市金属交易所总经理何金明在一次欧洲培训中，发现国外大型商超处处可见，而国内并无本地大型商超。

已过不惑之年的何金明觉得这是一个机会，他决定辞掉“铁饭碗”下海经商。

1996年，第一家2600平米的人人乐超市在深圳南山区开业，开业初期业绩表现抢眼，每日销售额高达6万元。

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但在南山人人乐开业仅3个月后，法国零售巨头家乐福也在距人人乐不足3公里的地方开了一家大型卖场。在家乐福的压制下，人人乐的日销售额迅速下跌，从6万元到4万、2万元......

面对强大的竞争对手的压迫，何金明学对方的销售方式，搞起了促销战术。经过一年半时间的持久促销战后，人人乐销售额不降反增，攀升至开业时的十倍水平，而家乐福则直降一半。

人人乐刚刚站稳脚跟，另一家零售巨头也来了。1999年，国际连锁超市巨头沃尔玛进驻深圳，宣布要开一个2.3万平方米的卖场，并表示这将是全亚洲最大且最具现代化的门店。

沃尔玛门店的地址，选在了距离人人乐超市不到200米的地方。在人人乐创始人何金明看来，这无疑是挑衅，也是沃尔玛向自己下的“战 书”。

何金明选择了正面“开战”。沃尔玛开业的第一周，何金明迅速打起了价格战，人人乐做了一周的购物节，每天采用不同的促销方式，给了沃尔玛一个“下马威”。$人人乐(sz002336)$