以岭药业的投资机会

$以岭药业(sz002603)$

1，概况：大市值850亿，大股东市值占比51%，2009年，吴以岭就已当选为中国工程院院士。三季报机构18家，私企，国内销售为主，抗感冒合心血管类药占85%，爆品莲花清瘟（已经考验，海外尚未注册上市），三季报收入79亿，毛利62%（行业31名），净利14%（行业第7），负债率33%，销售费用21亿，供应商和客户结构合理，中药行业前十，研发投入增长，专利技术强。
2，事件及股价反应：2022年9月26日股价随指数见底18.82元，（2021年低点为13.88元），9月后走趋势上涨，12月9日收50.88，盘中涨幅较低点接近3倍，成交两市第一107亿，开始加速上涨。上一次加速在11月15日，涨幅较前平台高点近+40%，本次加速平台高点45.6，涨40%则到64元附近。12月8号出新十条，疫情防控正式全面放松。十月份石家庄莲花清瘟卖断货的情景在全国上演。
3，估值逻辑：中药行业政策向好，集采政策转向，疫情指数级提高需求，竞争格局垄断，品牌溢价高，10月研报，预计2022-2024年归母净利润分别为16.3亿元、19.6亿元和23.7亿元，对应PE分别为29倍、24倍和20倍，维持“买入”评级。 看点在稳定增长和 医保谈判。当时股价30元。2019，疫情前一年，全国大推高速ETC，看到了十倍的万集科技 ；20年初武汉疫情，又见证了30倍的英科医疗 ；后来美国疫情压不住，诞生了20倍的九安医疗 ；疫情中间由于航运紧张，也有幸见证了10倍的中远海控 。所有这些十倍股，都是有实实在在业绩支撑的，基本周期都在半年到一年左右。以岭是大盘股，参照中远海控 较合适，药价受监管难提价，则涨幅减半看到5倍，18.82*5=95元。
4，争议点：天量成交不能持久，顶部特征明显，都是大妈在接盘（参照热门股九安，上涨期间高换手一般在25%左右，50亿成交很常见）：往死里算14亿人，一人一盒48粒的，管四天，一个月前才20多块钱，出厂价不超过20。毛利率68，净利率不超过20，最多卖280亿利润56亿，算上基本盘给他60亿。一些人张口就来月赚20亿，真当拿药当饭吃？人人都要买都要吃？产能跟的上（重点）？无症状占90%（待查证），没病谁™去买这药吃。买几盒备用的只是少数（待考查）；中国的人口密度远高于美国，放开后的感染率恐怕也是会超过的。所以疫情这条线，相关药物一定是可以贯穿的，而且如果新冠和人类长期共存，这些公司业绩爆发之后的估值也未必会像核酸检测、海运那样给得低。反方：这种明牌，现在才去思考已经迟了。并且吃药不会成为常态，更不会是主线，就是一波行情。大家都一哄而上抢购，就像当年抢购口罩一样，直接买空了货架。但这属于事件驱动，是不可持续的。
欢迎股友参与讨论，本人下周准备加仓。 $新华制药(sz000756)$ $九安医疗(sz002432)$