20221204思考

对未来主线的思考社会面：当下国内金融市场影响最深远的事件应该是疫情管控的放开和养老金的入市了。前者将会导致社会经济活动逐渐回复活力（但是修复需要时间，不是一下子就可以的），从而导致社会面资金流通速度加快，放大基础货币的乘数效应；后者会逐渐直接给资本市场带来可观的长期增量资金，从而使股票的底构筑的更加牢固。再不发生更坏的外部事件的情况下，二者都将助推股市向上走。经济面：之前疫情没逐渐放开的时候，国内的主要矛盾是经济的承受能力和疫情管控之间的矛盾，当疫情管控达到经济承受能力的最大值的时候，疫情管控必然为经济民生让路。而现在疫情管控放开，也说明国内经济已经达到了不能再烂的地步，再烂的话就会产生更大的社会问题，所以到了不得不搞经济，搞民生的时候了。政策面：疫情管控逐渐放开，疫情管控的论调也从之前总是强调的“动态清零”到了现在的“不断优化，精准防控”。而在现实中，各个地方的放开力度越来越大，从开始的大部分地区慢慢解封，到越来越多地方开始强调非必要不做核酸，现在北京的公共交通也不需要核酸了。相信会越来越好的。同时接下来马上要开如下几个会议，相信到时候会对国内经济有个合理的把控，同时明年会有强力度的刺激政策出台来恢复经济活力。12月初：政治局会议（分析全年经济形式）12月底：中央农村工作会议12月底：中央经济工作会议资金面：从11月央行货币政策报告中，简单可见的是，未来央行将继续保持流动性合理充裕，同时为了防止未来放开疫情管控可能导致的通货膨胀高企，而采取了MLF缩量续作，但是短期的资金投放力度不减。同时当下的存贷款利率已经比较低了，人们的融资成本相对以前来说并不高。而因为疫情影响，导致市场缺的不是钱，缺的是流动性。没人愿意贷款，但是更多人愿意存款。所以相信随着疫情管控放松，市场资金流动性会慢慢变好，流动性变好，市场中的钱会随着经济的恢复很快上涨。而股市这块，10月20日晚间，中国证券金融股份有限公司宣布，2022年10月20日，中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。所以融资融券这块成本也降低了。市场面：影响股票市场最大的不确定性，国内是疫情管控，国外是美联储加息，现在疫情管控放开，美联储加息到达尾声。而股市的反映也可看出万得全A成交量，从十月底以来，成交量明显放大，基本维持在8000-10000亿之间，可见市场人气是有一定恢复的，特别是11月28、29、30日，两次跳空破万亿的成交量。大盘连续两次跳空高开，也说明当下市场情绪已经压抑到了稍微有点火苗就能着的地步了。

综合五方面来看，随着国内疫情管控的放开和美国加息到尾声，国内股市已经到了万事俱备，东风徐来的地步。而未来的主要矛盾已经由疫情管控和经济民生之间的矛盾变成了经济恢复活力与疫后失去活力的市场之间的矛盾。所以未来要想实现经济活力的快速恢复，实现保民生、保就业，那必要要从受疫情影响最大的方向入手，而这个方向就说大消费和以估值重构为代表的大央企。所以而未来可能的主赛道，大概率是：第一是受疫情管控影响最大的消费等方向的修复；第二个方向就说养老金入市叠加央企估值重构预期下的大蓝筹。消费方向，包括衣食住行康乐购，代表性的是喝酒吃药。喝酒代表的是线下饮食及其它线下活动的放开的修复，吃药代表的是后疫情时代，人们还得有什么病赶紧吃什么药，不会像疫情管控时候很多病需要自己扛，而且很多病延误了治疗，这块肯定会有所反弹。其它次要方向，还包括出行、线下娱乐（电影、旅游等）、商超卖场、装修等。第二个方向，养老金入市可选标的，可参考社保基金，如下：作为长线机构投资者，社保基金投资风格总体偏稳健。2022年三季度，社保基金重仓了524家上市公司，合计持股市值3532.9亿元。就板块而言，社保基金持股数量前三名分别为银行、保险和材料板块；持股市值前三名分别为银行、材料和保险板块。其中，持股数量前十名的上市公司分别为农业银行 、工商银行 、中国人保 、交通银行 、京沪高铁 、国信证券 、紫金矿业 、中国建筑 、中国广核 和钒钛股份 。考虑到这些，养老金入市，为追求稳健，可能会实行债8股2的比例配置，或者说债券是重头。而股票则以稳健、高分红、聚焦国家重大战略的特点。那么这样的话银行股肯定是会配置的，其它可能会有新材料、消费等央企大蓝筹。而如果2023年开启一轮牛市的话，那大金融必然要跟进，不一定扛大旗，但是一定会跟进。综上，后期重点关注疫后修复（喝酒、吃药、旅游出行、及其它受疫情影响大的行业）+大金融+央企大蓝筹